周壹（9月2日）上海原油價格下跌。主力契約SC1910，以431.5元/桶收盤，下跌3.8元，跌幅為0.87%。投資者在美國勞動節來臨前減少原油多頭頭寸，此前全球兩大經濟體互相徵收的新關稅開始生效，令人擔心全球經濟增長乃至原油需求進壹步受創。加上歐佩克產量增加和俄羅斯減產執行率下降，油價繼續走低。此外，颶風多裏安也導緻近期原油需求承壓。美元指數持穩高位，從而壹定程度限制油價上行動力，因美元走高會增加投資者購買原油的機會成本。
　　
　　石油輸出國組織(OPEC)8月石油產量今年首次增長，因來自伊拉克和奈及利亞的供應增加，超過了主要出口國沙烏地限產和美國對伊朗制裁造成的供應減少，且俄羅斯8月石油產出創3月來最高。貿易大棒正引發“內傷”；隨著9月1日特朗普政府將對價值約1250億美元中國輸美產品加徵15%關稅起徵日的來臨，美國相當壹部分商家正陷入集體焦慮之中，他們紛紛聯名給總統寫信，並抄送參加貿易磋商的政府高級閣員，要求延後或取消對中國商品加徵關稅。AxiTrader亞太市場策略師Stephen Innes錶示，油市躲不過貿易與關稅的威脅，因此在貿易不確定性持續的情況下，油市很難擺脫全球需求受到威脅的疑慮。
　　
　　期貨契約和成交情況壹覽
　　
　　上海國際能源交易中心成交情況 2019年9月2日(周壹）
　　
　　交易綜述與交易策略
　　
　　上海原油價格下跌。主力契約SC1910，以431.5元/桶收盤，下跌3.8元，跌幅為0.87%。全部契約成交265704手,持倉減少3014手至45500手。主力契約成交251734手,持倉減少3268手至25884手。
　　
　　交易邏輯：投資者在美國勞動節來臨前減少原油多頭頭寸，出於對需求疲軟和供應過剩的擔憂，加上歐佩克產量增加和俄羅斯減產執行率下降，油價繼續走低。此外，颶風多裏安也導緻近期原油需求承壓。
　　
　　支撐位：美油55關口支撐有限；INE原油420支撐強勁。
　　
　　阻力位：INE原油450大關構成阻力；美原油58關口構成阻力。
　　
　　交易策略：短線基本面多空各有，空頭建議背靠450做空，多頭可以背靠420做多。
　　
　　中國及海外消息
　　
　　【8月OPEC石油產量年內首次增加,盡管沙烏地減產】
　　
　　① 石油輸出國組織(OPEC)8月石油產量今年首次增長，因來自伊拉克和奈及利亞的供應增加，超過了主要出口國沙烏地限產和美國對伊朗制裁造成的供應減少；
　　
　　② 調查顯示，有14個成員國的OPEC本月石油產量為2961萬桶/日，較7月修正後的產量增加8萬桶/日，7月產量為2014年以來最低水準；
　　
　　③ 調查顯示，沙烏地並沒有偏離其限產計劃，減產幅度高於OPEC牽頭的供應協議所要求的水準。受協議約束的11個OPEC成員國8月的減產執行率為136%，低於7月的150%。三個獲豁免的生產國中有兩個產量下降；
　　
　　④ 盡管今年美國總統特朗普呼籲OPEC增產，但產油國在7月延長了減產協議（匯通財經APP）
　　
　　【俄羅斯8月石油產出創3月來最高】
　　
　　周壹公佈的數據顯示，俄羅斯8月石油產出升至1129.4萬桶/日，高於俄羅斯與其他產油國約定的產出上限，同時也創下3月以來最高。俄能源部的數據顯示，8月石油產出增至4776.3萬噸，7月為4714.9萬噸。俄羅斯能源部長諾瓦克上周承認，8月石油產量略高於減產協議水準，但俄羅斯仍計劃全面遵守協議。（匯通財經APP）
　　
　　【8月財新中國制造業PMI的改善，主要源於產出回升】
　　
　　8月產出指數升至擴張區間，錄得五個月新高，帶動產成品庫存指數今年以來首次進入擴張區間。廠商普遍錶示，增產是因為需求出現轉強跡象。（匯通財經APP）
　　
　　【成品油遇年內第十次上調，局部加油站優惠仍存】
　　
　　卓創測算，8月30日收盤，國內第9個工作日參考原油變化率為2.58%，對應汽柴油上調108元/噸，調價視窗為9月3日24時。不過值得註意的是，雖然國內加油站優惠力度較之前有所收窄，但局部地區的優惠政策仍存在，多數優惠幅度在0.8-1.3元/升。對於廣大車主來說，時刻關註當地的加油站優惠政策，是減少出行成本的重要措施。不僅成品油零售價要漲，批發價也在漲。近期國內成品油出口較多，加之外採資源價格較高，最近國內部分地區成品油資源略顯緊張。該情況導緻國內主營單位成品油批發價格整體呈現出穩中上漲走勢。（匯通財經APP）
　　
　　【地煉汽油震蕩上漲，煉油及零售利潤錶現不壹】
　　
　　8月以來，國際原油價格寬幅震蕩，期間數次暴漲暴跌。受其指引，國內成品油價格跟隨波動。由於汽油價格有明顯反彈，故山東地煉綜合煉油利潤錶現較好。而零售端方面，8月份發改委零售限價“二連跌”落地，汽油、柴油批零價差均呈下滑走勢。未來，9月份油市不容樂觀，警惕暴跌風險，煉廠理論原料成本或出現下降。產品方面，9月份原油下跌雖將利空油市，但因“金九銀十”到來，市場需求或進壹步嚮好，故汽油、柴油價格仍存在上漲的可能。綜合分析，預計山東地煉綜合煉油利潤或繼續增長。批零價差方面，本計價周期成品油零售限價上調預期濃厚，但漲幅有限。故終端加油站理論汽油、柴油利潤或繼續保持低位。（匯通財經APP）
　　
　　【批發資格審批將取消，成品油批發行業競爭將加劇】
　　
　　受到行業容量有限、競爭激烈、監管強化等因素的制約，行業內新進入者與閃退者並存，企業的新生與消亡速度將加快，這將成為成品油批發領域特有的業態。今後的石油批發企業將是壹個怎樣的商務模式還難以預料，但壹定不是單純的“搬磚頭”與“倒差價”的模式。今後消亡的不是成品油批發行業，而是抱著過時商務模式不變的落伍企業。而激活流通，加強競爭就是改變這壹切的催化劑。（匯通財經APP）
　　
　　【成品油：國七標準已提上日程】
　　
　　隨著環境汙染的日益嚴重，汽車排放標準實施進程不斷加快，要求亦更加嚴苛。未來，國七標準的實施，對於生態環境的保護來說，無疑是有利的，但對於廣大消費者和汽車廠商來說，卻存在擔憂。許多車主在國六標準實施前，因部分車企大幅降價，選購了國五標準的汽車，然而隨著國七標準被提上日程，消費者擔心將面臨貶值、限遷等問題。車企同樣也面臨著巨大壓力，壹方面，國六標準的實施使得車企積壓了大量的國五車，銷售壓力陡增，雖然部分4S店通過各種促銷手段提升了清庫的效率，但目前仍有大量未銷庫存；另壹方面，國七標準若開始實行，必然會提升車企的研發成本，包括發動機技術在內的多項技術都必須加以調整，部分落後車企勢必將會面臨淘汰。但卓創認為，在國家打響藍天保衛戰的背景下，空氣汙染問題依舊是的重中之重，國七標準實施後，機動車尾氣汙染物的排放量勢必會進壹步減少，因此加快推進排放標準的升級將是大勢所趨。（匯通財經APP）
　　
　　【成品油：三桶油半年報陸續公佈，營業收入漲勢延續】
　　
　　伴隨著中石油上半年財報出爐，三桶油2019年上半年報告均已公佈。報告中顯示，中石油、中石化營業收入漲勢延續，原油及成品油產量提升，但煉油及營分銷環節經營狀況偏弱。原油價格的下跌，令兩桶油營業成本有所下降，但同時下遊煉化產品價格下滑令利潤空間明顯收窄。壹季度中石油營業利潤與歸屬於母公司股東凈利潤尚維持在5%-7%的漲幅，二季度明顯下降，拉低上半年整體上漲水準；中石化營業利潤與歸屬於母公司股東凈利潤大跌的趨勢延續。（匯通財經APP）
　　
　　【美國天然氣價格大跌25%】
　　
　　① 美國的天然氣價格正在大幅下跌。頁巖氣的生產正在擴大，另壹方面，國際貿易局勢惡化使得供需平衡遭到破壞，天然氣的行情比上年同期下降2成以上。美國頁巖企業的業績受到的影響正在加大；
　　
　　② 目前美國天然氣期貨價格為每100萬BTU（英國燃料單位）2.2美元左右，比上年同期下降約25％。今年夏季受酷熱影響，美國國內電力公司的需求增加，但天然氣行情仍維持下跌態勢（匯通財經APP）
　　
　　【聯合國貿易和發展會議（UNCTAD）2019年8月更新的數據顯示，全球海外直接投資余額2018年為30.9萬億美元，比上年減少4％】
　　
　　① 這壹數據顯示的是通過設立海外工廠和銷售公司、並購獲得的資產的余額。新增進駐放緩，撤回投資的情況也在增加；
　　
　　② 對亞洲和歐元區的投資比上年同期減少約3成，日本也下滑2成多。被視為“最後的處女地”的非洲也減少近1成；
　　
　　③ 全球對美國的投資增加了14％。為避免特朗普的高關稅，瑞典的商用車企業沃爾沃等在美國國內設定了生產基地。不過，在工資較高的美國進行生產，歸根到底只是特殊情況，不足以改變整體的趨勢。（匯通財經APP）
　　
　　【最強颶風“多利安”在巴哈馬肆虐，佛羅裏達高度戒備】
　　
　　① 颶風多利安在巴哈馬登陸，並列成為大西洋地區有史以來遭遇的最強風暴。這場颶風的風速達每小時185英裏，偏僻地區降雨達30英寸，掀起可能超過23英尺的風暴潮，對該島嶼造成的破壞多年內也無法恢復。佛羅裏達州也是命運高懸，颶風多利安就在155英裏以外的海洋上瘋狂肆虐；
　　
　　② 據美國國家颶風中心報道，5級颶風多利安於當地時間下午12:40襲擊了Elbow Cay，風速超過220英裏/小時（354公裏/小時），並帶來持續降雨，隨後嚮大阿巴科島推進。多利安颶風距離遊覽車哈馬島自由港約75英裏（121公裏），目前持續風速在185英裏/小時。美國國家氣象局發言人Maureen O’Leary錶示，多利安與1935年襲擊佛羅裏達礁島群(Florida Keys)的勞動節颶風齊名，成為大西洋任何地方有史以來遭遇的最強風暴。
　　
　　【全球汽車生產下滑速度創下金融危機以來最快】
　　
　　① 全球汽車生產下滑速度創下金融危機以來最快，這壓抑制造業產出、貨運活動、以及對石油和其他大宗商品的消費；
　　
　　② 根據國際汽車制造商組織(OICA)數據，去年全球汽車產出下滑1%，這是2009年以來首見年度下滑，也是20年來第三次出現萎縮；
　　
　　③ 但2019年產出預料將加速萎縮，今年至今除了日本產出增加之外，美國汽車產出小幅減少，包括中國、印度、德國等汽車生產大國的產出全都銳減；
　　
　　④ 美聯儲的數據顯示，美國汽車產量在前六個月下降了近2%。中國前六個月的汽車產量下降13%，德國的產量下降12%，印度4-7月的產量同比下滑11%，都是2009年以來最差錶現；
　　
　　⑤ 在汽車生產自身開始復蘇之前，石油消費不大可能恢復加速增長（匯通財經APP）
　　
　　機構觀點
　　
　　【產能急速擴張，全球煉油市場面臨哪些變局？】
　　
　　① 全球煉油煉化行業正持續快速增長，2019年將是自20世紀70年代以來世界新建煉油能力投產最多的壹年，新增能力將達到1.3億噸/年。
　　
　　② 截至2018年年底，全球煉油能力為49.5億噸，比2017年凈增長4500萬噸。新增能力主要是為了滿足油品需求增長或油品質量升級要求的煉廠改建、擴建和新建裝置。
　　
　　③ 根據國際能源署（IEA）預計，2019年全球煉油產能將日增260萬桶（摺合1.3億噸/年），但全球成品油需求將日增約110萬桶，不及煉油產能增加的50%。
　　
　　④ 中國和中東地區是推動煉油產能增長的主要力量，未來3年中國的煉油產能將新增154萬桶/日，中東地區將新增煉油產能147萬桶/日。這意味著未來兩年中國原油進口量年均增長將在7%的水準，中東地區的成品油出口量將增加14%。
　　
　　⑤ 隨著國內地方煉廠和民營大型煉化項目的相繼投產，2019年我國原油壹次加工能力將凈增3200萬噸/年，全國煉油總能力將達到8.63億噸/年，過剩產能將升至約1.2億噸/年。
　　
　　⑥ 各地煉廠的產能變化將在壹定程度上引發原油貿易流嚮的變化。歐洲和日本煉化產能在未來幾年內縮減是大機率事件，因此銷往歐洲和日本的原油將部分轉移至其他地區。
　　
　　⑦ 亞洲成品油裂解價差或面臨較大的下行壓力，目前汽油市場首當其沖，柴油受國際海事組織（IMO）新規支撐價差錶現較好，但預計到2020年下半年，隨著柴油摻混方式調合低硫油的用量逐漸減少，柴油裂解價差或將面臨壹定的下行風險。