8月份美國密歇根大學消費者信心指數終值創下自2012年12月以來最大月度跌幅。分析人士指出，美國在貿易政策上反復無常，不僅增加了經濟的不確定性，導緻美國國內消費減少，也在侵蝕著美國消費者的信心。

　　9月1日，中美新壹輪互相加徵關稅生效。美國對3000億美元中國進口商品中的第壹批產品加徵15%關稅，涵蓋範圍包括服裝、肉類、農產品(5.470, 0.00, 0.00%)等，價值約1100億美元。

　　同壹天，中國關稅反制措施生效。國務院關稅稅則委員會決定，對原產於美國的5078個稅目、約750億美元商品，加徵10%、5%不等關稅，分兩批自2019年9月1日12時01分、12月15日12時01分起實施。因此，9月1日起對其中首批產品的加徵關稅生效。

　　12月15日，中美將再執行另壹輪互相加徵關稅措施。其中，美方對價值1600億美元的中國商品加徵15%關稅，涉及智慧手機、玩具等產品；中方在執行對750億美元商品清單中第二批產品的反制措施外，還將恢復對美國汽車及零部件加徵5%至22%的關稅。

　　由於本輪3000億美元的關稅清單涉及大量與美國民眾生活相關的消費品，特朗普政府推動貿易摩擦再度升級的舉動引發了來自美國商業團體與消費者團體的普遍反對，同時加劇了市場對美國經濟增速進壹步放緩的憂慮。

　　根據日前公佈的最新調查，8月份美國密歇根大學消費者信心指數終值創下自2012年12月以來最大月度跌幅。分析人士指出，美國在貿易政策上反復無常，不僅增加了經濟的不確定性，導緻美國國內消費減少，也在侵蝕著美國消費者的信心。

　　關稅升級挫傷消費者信心

　　過去壹年多以來，在特朗普政府挑起中美貿易摩擦之後，全球兩個最大經濟體之間已經進行了數輪互相加徵關稅的措施，不僅影響中美經濟，也為全球經濟願景蒙上了陰影。

　　盡管特朗普政府壹再強調中國將為關稅“埋單”，但經濟學家與研究報告普遍指出，關稅成本上升帶來的負擔更多地是由美國進口商在承擔，部分關稅成本甚至已經轉嫁至美國消費者身上。

　　根據無黨派的美國國會預算事務室（CBO）在8月份的預計，到2020年，特朗普的關稅舉措和貿易摩擦將令美國實際GDP水準下降約0.3%，實際的家庭平均收入減少850美元。

　　摩根大通在壹份報告中預計，最新壹輪關稅會使每個美國家庭負擔的平均成本提高到每年1000美元，高於去年實施關稅導緻的600美元，而且，這個預估還是基於美國加徵10%的關稅稅率作出的，而特朗普後來已將稅率提高至目前的15%。

　　隨著關稅措施的進壹步升級，企業界對雙方盡快達成協議的希望再被打擊，對特朗普政府的反復無常也變得更加沒有耐心。當地時間8月28日，來自電腦軟體、服裝、農業、制造業、服務業在內的160多家美國行業組織再次聯名緻信白宮，反對進壹步加徵關稅。

　　這些行業組織在信中錶示，特朗普政府宣佈進壹步提高對中國輸美商品的關稅稅率不僅會損害美國國內的就業機會，讓美國消費者承擔商品價格上漲帶來的損失，也可能加劇美國經濟衰退的風險。

　　“我們來自美國經濟的各個部門，代錶制造業、農業、零售業、科技業、服務業、天然氣和石油公司、進出口商和其他供應鏈的利益攸關者。”信件寫道，非常不幸的是，關稅的上調將對大部分假日商品造成沖擊，很多企業不得不將成本轉嫁至消費者身上，而且漲價還會在耶誕購物季沖擊消費市場。

　　美國全國納稅人聯盟8月29日刊文指出，美國的貿易政策已經陷入睏境，該機構認為對華加徵關稅不僅無效還將損害美國經濟。該機構自由貿易計劃主管佈萊恩·賴利錶示，美國對華加徵關稅的計劃未來幾個月將導緻美國普通家庭每年多繳納621美元稅款。而且，隨著中美貿易摩擦升級，美國企業或將被迫將生產活動遷移至關稅更低但營運成本更高的地方，導緻企業的成本不降反增。

　　美中貿易全國委員會8月29日PO的2019年度會員調查顯示，81%的受訪企業錶示中美貿易緊張局勢對其在華經營產生了影響，這壹比例比去年上升了8個百分點。此外，87%的受訪企業錶示既沒有搬遷也沒有將業務轉到中國以外的計劃，去年調查時持有這壹觀點的企業佔比為90%。

　　自去年以來不斷升級的貿易摩擦確實對在華美國企業的經營產生了負面影響。接近壹半的受訪企業錶示銷售下降，市場份額被其他國家的競爭對手搶走。報告指出，銷售下滑主要受中美之間的關稅措施影響，產品價格競爭力下降、供應鏈變化以及持續供應的不確定性都說明了這壹點。

　　機構警告標普三季度或下探2700點

　　根據上周公佈的最新數據，美國二季度GDP環比增速修正值為2.0%，低於初值2.1%。消費者支出增長4.7%，超過初值4.3%，為2014年第四季度以來的最快增速。

　　由於個人消費支出在美國經濟中的比重超過七成，是美國經濟增長的關鍵支柱，美國消費者支出數據強勁的錶現，成為華爾街及官方繼續看好美國經濟基本面的重要因素。花旗銀行在最近的壹份報告中指出，盡管全球經濟增長放緩和制造業活動疲軟帶來了下行風險，但對整體經濟的影響有限。預計下半年強勁的勞動力市場將在今年剩余時間裏支撐消費，而消費強勁增長將成為經濟增長的主要動力。

　　但8月初以來，隨著美國大幅推升關稅，大批消費產品被納入加徵關稅範圍，市場擔憂將給美國消費者信心造成顯著影響。8月30日PO的數據顯示，8月份美國密歇根大學消費者信心指數終值環比下跌8.6至89.8，不及市場預期的92.3，創下自2012年12月以來的最大月度跌幅。

　　針對華爾街樂觀派認為盡管美國經濟在工業/制造業領域出現疲弱跡象，但鑒於消費者錶現依然相當強勁，美國經濟可以避免進壹步放緩或衰退的觀點，摩根士丹利首席美股策略師Michael Wilson在9月1日PO的最新研報中發出警告。他認為，即使目前可能確實是這樣，但企業利潤趨勢明顯不好並有惡化跡象。如果趨勢不能很快得到好轉，最終或導緻企業裁員，其結果顯然會對美國消費者產生負面影響。在他看來，事實上目前已經有跡可循，美國企業正在縮減員工工作時長、招聘速度也是近年來較慢的。

　　“雖然目前尚不清楚裁員是否即將到來，但風險卻有所提升，而且考慮到本周最新生效的關稅措施，第三季度美國企業的財報季不太可能會給投資者帶來很多安慰。”Michael Wilson在報告中預計，三季度美股市場將進壹步下跌，標普500指數甚至可能下探至2700點。

　　市場期待美聯儲會出手維護經濟擴張。根據CME的聯儲觀察工具，市場預測美聯儲9月降息25個基點的機率接近100%。鑒於當前美國的經濟形勢，花旗銀行預計美聯儲或再度降息25個基點。

　　至於美股，花旗的看法較摩根士丹利樂觀。“即使考慮到最近市場對美股的拋售，標普500指數也比2009年3月6日創下的盤中低點上漲了333%，比2007年10月創下的周期高點依然高出85%。在這個周期中，回撤幅度最大的是2018年第四季度，但僅用了4個月時間就扭轉了局面。”花旗稱。花旗熊市清單顯示熊市拐點尚未到來，而且花旗認為美國經濟短期或不會衰退，並稱美國企業基本面依然強勁，繼續建議投資逢低佈局美股。