高盛預期美聯儲將在11月開始擴錶 連資金規模都替美聯儲想好了
作者：管理員來源：www.change888.com 時間：2019-09-20 18:08:35
此前，由於回購利率大幅飆升，華爾街投行預計鮑威爾會在利率決議上宣佈出臺壹項永久性回購工具，或者重新開啟永久性公開市場操作，以促進外匯儲備量增加，使融資市場保持穩定。
從下圖可見，要使聯邦基金利率和超額準備金率之間的差值達到正常水準，就需要新增4000億美元的外匯儲備。
高盛預期美聯儲將在11月開始擴錶 連資金規模都替美聯儲想好了
但是，鮑威爾卻讓市場失望了。鮑威爾僅在PO會上提到了“有機擴錶”，錶示擴錶時間會比預想得要早。但是他並沒有暗示什麽時候、以何種方式進行。
不過，鮑威爾對於QE的暗示引發了壹些投行對美聯儲擴錶時間和方式的猜想。
高盛認為，鮑威爾給出了極為強烈的暗示，因此該行預計美聯儲會在11月開始擴錶，並啟動永久性公開市場操作。FOMC也有可能利用這次機會，就縮短回購期限達成最終決議。
許多人認為永久性公開市場操作等同於量化寬松，但壹些分析師，比如摩根士丹利的馬特·霍恩巴赫(MattHornbach)就錶示過，即使永久性公開市場操作和量化寬松都能夠有效地促進美債和美國預算赤字貨幣化，但是也不要將兩者混為壹談，因為永久性公開市場操作的目的不是為了放松貨幣政策，只是為了更有效地控制短期利率，這點與量化寬松在本質上不同。
那麽，美聯儲的永久性公開市場操作又是怎麽進行的呢?
首先，來看下高盛對美聯儲未來國債購買總額的預測，如下圖所示。
高盛預期美聯儲將在11月開始擴錶 連資金規模都替美聯儲想好了
藍色條形錶示的是，以國債拍賣形式，對即將到期美債的再投資金額。紅色條形錶示的是，通過二級市場，對即將到期的抵押支援債券的再投資金額。灰色條形錶示的是，通過美聯儲對二級市場的幹預，實現擴錶的永久性公開市場操作所需的資金。
與美國銀行觀點壹緻，高盛預計，如果開啟永久性公開市場操作，美聯儲每月大約需花費150億美元，這筆資金足以支援擴錶和為使資產負債錶規模達1500億美元所需的壹些額外費用，這樣壹來，外匯儲備有了緩沖的空間，目前對臨時公開市場操作的需求也不會那麽高。
也就是說，如果開啟永久性公開市場操作，未來幾年美聯儲資產負債錶規模每年將增加1800億美元，且美聯儲對國債的凈購買量(紅色條形和綠色條形的總和)每年增加3750億美元。
因此，只需短短兩個月，美國銀行系統中的外匯儲備量就能夠達到使融資市場穩定的程度，並在5年後得以恢復。
