周三(9月25日)紐約時段盤中，中原標準時間22:30，美國EIA公佈的數據顯示，截至9月20日當周美國除卻戰略儲備的商業原油庫存增幅超預期，精煉油庫存降幅超預期，汽油庫存小幅增加，數據公佈後美國原油價格短線維持在日內低位震蕩。

　　EIA原油庫存降幅超預期

　　具體數據顯示，美國截至9月20日當周EIA原油庫存變動實際公佈增加241.2萬桶，預期降低27.6萬桶，前值增加105.8萬桶。

　　此外，美國截至9月20日當周EIA汽油庫存實際公佈增加51.9萬桶，預期降低49.4萬桶，前值增長78.1萬桶；美國截至9月20日當周EIA精煉油庫存實際公佈降低297.8萬桶，預期降低60.2萬桶，前值增加43.7萬桶。

　　EIA報告顯示，美國俄克拉荷馬州庫欣原油庫存變化值連續11周錄得下滑後本周錄得增長，且創2月22日當周(31周)以來新高。美國精煉油庫存變化值創3月22日當周(27周)以來新低。美國原油庫存變化值創6月7日當周(16周)以來新高。

　　EIA報告還顯示，上周美國國內原油產量增加10萬桶至1250萬桶/日。除卻戰略儲備的商業原油庫存增加241.2萬桶至4.195億桶，增加0.6%。美國戰略石油儲備庫存穩定在6.4482億桶。

　　EIA報告顯示，美國上周原油出口減少19.2萬桶/日至298.3萬桶/日。美國原油產品四周平均供應量為2112.6萬桶/日，較去年同期增加1.4%。除卻戰略儲備的商業原油上周進口637.8萬桶/日，較前壹周減少67.2萬桶/日。

　　API原油庫存意外大增

　　周三淩晨，美國石油協會(API)公佈的數據顯示，美國截至9月20日當周API原油庫存意外增加138萬桶，預期減少76.8萬桶。此外，汽油庫存增加195萬桶；精煉油庫存減少225萬桶。數據公佈後，美油短線快速走低。

　　知名金融部落格零對沖錶示，API數據公佈前，美油跌至57美元附近的日內低位。在API公佈美國原油庫存增幅超預期後，油價短線擴大跌幅。

　　Hedgeye Risk Management分析師Joe McMonigle錶示，目前市場對沙烏地恢復產能過於樂觀，認為沙烏地在年底之前無法完全恢復受攻擊之前的產能。

　　全球經濟願景看衰拖纍油價回落

　　全球經濟願景再度遭到看衰也推動了油價自高位回落。近期各國公佈的壹系列商業活動數據和投資者情緒追蹤指標顯示，經濟增長似乎遠低於趨勢，如果經濟增長進壹步放緩，將導緻投資者採取防禦措施。全球制造商的數據顯示，8月份新出口訂單的數據連續第十二個月下降，且下降速度有加快的跡象。

　　摩根大通8月公佈的新出口訂單的採購經理人子數據跌至2012年中期以來以及2009年全球經濟衰退之前的最低水準。根據荷蘭經濟政策分析局的數據顯示，第二季度世界貿易量和去年同期相比下降幅度為2008年金融危機以來的最高水準。

　　基於此，第二季度全球前18大原油消費國中石油消費增量較之2018年同期僅增長了0.9%。聯合組織數據倡議數據顯示，主要石油消費國的2019年石油消費增量遠遠低於1998年至2018年間1.5%的增長率。

　　周壹法國和德國的9月PMI初值數據均遜於預期，顯示歐元區經濟願景堪憂。而歐元區核心國家制造業錶現的低迷，勢必會連帶影響石油產品的需求願景。

　　周二美國9月咨商會消費信心指數大幅差於預期，在8月錄得小幅下跌之後，9月繼續下跌。消費者對當前狀況的評估不那麽樂觀，他們對短期願景的預期也有所減弱，貿易緊張局勢似乎令消費者不安。

　　在此狀況下，國際油價也回吐了此前因為大家對中東局勢有所擔憂而錄得的漲幅，因需求危機重新蓋過了供給風險的影響。

　　有關沙烏地產能恢復的消息面相互矛盾

　　沙烏地境內的全球最大石油加工設施9月14日遭到襲擊，導緻沙烏地產出減半，全球供應減少了約5%後，油價壹度飆升了近20%。但自那以來，由於沙烏地保證將在本月底前恢復失去的產量，油價已回吐了大部分漲幅。

　　有消息稱，沙烏地石油設施遭攻擊後所損失的原油產出已恢復約75%，鑒於下周初將全部恢復。沙烏地能源大臣阿蔔杜勒阿齊茲親王錶示，沙烏地將在月底恢復全面生產，月度的原油出口不會減少，暗示沙石油產量恢復可能會超出市場預期，或縮短至2至3周內。

　　不過華爾街日報指出，該設施的修復時間可能比預期要多幾個月。官員們在公開場合錶示樂觀，私下裏卻在緊急磋商如何修復遭受的破壞，耗資可能高達數十億美元。

　　Hedgeye Risk Management分析師、國際能源署(IEA)前副主席Joe McMonigle稱，“目前的時間錶過於樂觀，沙烏地阿拉伯”最早可能要到今年年底才能“恢復全部產能。”

　　RBC Capital Markets大宗商品策略師Mike Tran在壹份報告中稱：“消息面相互矛盾，導緻市場得出不同的結論，這降低了價格波動及投資人承擔風險意願。”

　　美油進口減少增加國內庫存消化的速度

　　美國海關數據顯示，截至9月20日當周，美國水運原油進口總量從壹周前的約700萬桶/提下降至586萬桶/日。而出口下降了約10萬桶/日，至280萬桶/日。

　　進口下降的部分原因是可能是此前襲擊德州的熱帶風暴有關，此前該風暴導緻的大雨使得墨西哥灣沿岸的部分港口遭遇了關閉，這對原油的出口造成了阻礙。

　　從出口方嚮上來看，上周美國對於亞洲的原油出口猛增，但是對歐洲和拉丁美洲的出口卻出現了明顯的下降。這是因為對亞洲的套利活動仍在進行中，因近期沙烏地產量損失，因此美原油成了亞洲買家的重要替代品種，刺激了美原油對於亞洲的出口。

　　目前尚不清楚沙烏地的石油設施遭襲將對世界市場產生多長時間的影響，但是隨著產量中斷以及沙烏地原油產量與日俱增的風險，美國至少在年內沒有必要花費精力去尋找買家以實現出口的擴大。

　　伊拉克、俄羅斯相繼錶態，遵守減產承諾

　　伊拉克壹直受到OPEC內部的巨大壓力，要求其認真削減原油產量以符合該組織配額，但隨著沙烏地阿拉伯石油設施的襲擊可能使它獲得延期。

　　伊拉克以前曾要求市場了解其違約的歷史，理由是需要石油收入來幫助其重建經濟。但是在沙烏地方面再次施加壓力之後，伊拉克於9月12日在OPEC+監測委員會錶示，準備完全遵守其451萬桶/日的配額。

　　盡管伊拉克方面已明確錶態，但市場對其仍保持懷疑態度。OPEC錶示，要達到配額，將需要大幅削減其8月份產量478萬桶/日的水準。壹旦OPEC的石油供需趨緊，伊拉克仍是該組織內部最適合試圖彌補供應缺口的供應國。

　　另壹方面，俄羅斯能源部長也在本周的能源部公共委員會會議上錶示，該國將遵守OPEC+協議中的減產承諾，到月底所有參數都將滿足。

　　根據OPEC +協議，俄羅斯承諾將產量從10月份每天1141.8萬桶的水準減少22.8萬桶。8月份俄羅斯的平均石油日產量比目標高出10.4萬桶/日。

　　2019年俄羅斯的石油產量估計為5.54億至5.56億噸。俄羅斯有約50萬桶/日的閑置產能，短期內可以將其石油產量減少50萬桶/日，但將取決於公司的投資決策和生產計劃。

　　油價長期上漲的可能性不大

　　全球經濟狀況對油價起到了抑制作用。美銀美林預計明年全球原油需求增速僅為97萬桶/日；將明年美國原油供應預期從1350萬桶/日下調至1310萬桶/日。

　　RBN energy總裁兼首席能源市場顧問Rusty Braziel錶示，如果油價繼續上漲，美國和其他國家會拿出壹些手段來制止。但這可能需要壹段時間，所以價格可能會在短期內飆升，但不會長期上漲。

　　過去壹周大部分時間，油價都因為沙烏地阿拉伯有迅速恢復生產的跡象而承受壓力，另外，即將出任歐洲央行行長的拉加德稱貿易緊張局勢仍是經濟面臨的最大威脅，加劇了利空氛圍。