美聯儲又有新動作，繼續擴大資產負債錶，但這不是“QE4”
作者：管理員來源：www.change888.com 時間：2019-09-26 17:20:15
在未來的壹段時間裏，美聯儲將採取的行動看起來都很像當初應對金融危機的做法。包括壹系列回購操作，為美國國債和機構債券等安全資產提供現金，以及通過"有機"過程擴大資產負債錶。
然而，這壹次的過程將在細節上有所不同。十年前，美聯儲在量化寬松政策下購買資產，以將經濟拉出大衰退，而這壹次，在試圖校準銀行所需的適當準備金水準之際，它將尋求滿足現金需求。上周，隔夜回購市場凍結，導緻短期收益率飆升，其中基準基金利率交易超出了美聯儲交易部門的目標區間。美聯儲目前正在進行隔夜回購操作，以確保隔夜貸款的資金保持不變，基金利率在1.75 -2%的目標區間內交易。
在宣佈這壹計劃時，官員們指出，上壹次出現這樣的過程是在11年前，當時正值金融危機的嚴峻時期，流動性枯竭，引發了華爾街的恐慌。
這種相似性並沒有被忽視。保德信金融集團(Prudential Financial)首席市場策略師昆西1克羅斯比(Quincy Krosby)錶示：任何時候，如果妳把任何事情與2008年相提並論，都會引發焦慮。它所錶明的是，美聯儲對這個問題沒有控制權，他們沒能預見到這壹點。也就是說，如果他們能想出壹個解決這個問題的辦法，這個問題就會逐漸消失，不再是人們擔心的問題。
“有機”資產負債錶增長
這壹安排包括壹系列回購，美聯儲為美國國債和機構債券等安全資產提供現金，回購將至少持續到10月14日。紐約聯儲周三（9月26日）宣佈，將提高對金融機構的日發行規模。除此之外，美聯儲將尋求進壹步擴大資產購買計劃，並通過主席傑羅姆·鮑威爾(Jerome Powell)所稱的"有機"過程擴大資產負債錶，而不是QE4或第四輪量化寬松
無論美聯儲採取何種措施，市場都將期待看到，隨著其縮減資產持有規模，美聯儲將撤銷所謂的“量化緊縮”政策，並在降息之外降低貨幣政策的限制性。資產管理巨頭貝萊德(BlackRock)固定收益全球首席投資官裏克·裏德(Rick Rieder)上周錶示：資產負債錶極其重要，美聯儲需要讓資產負債錶增長。
在收緊過程中，美聯儲允許逾6000億美元資產展期。相應地，外匯儲備降至1.47萬億美元，為2011年3月以來最低。美聯儲官員稱，他們將繼續努力衡量銀行正常運轉所需的準備金數量。鮑威爾錶示，10月底聯邦公開市場委員會下次會議可能會討論這壹問題以及資產負債錶擴張的可能性。
克羅斯比錶示，他們不僅需要恢復信心。從經驗上講，他們需要將資產負債錶恢復到保持供需平衡不變的水準。
最重要的問題是，美聯儲能否勝任這壹任務，能否在不擾亂市場、不錶明這只是又壹輪量化寬松的情況下，確定合適的操作水準。
今年的增長可能達到4000億美元
Capital Advisors Group投資研究和策略主管Lance Pan錶示，如果美聯儲承諾這樣做，他們肯定能夠做到。他們上壹次進行市場操作是在金融危機之前。美聯儲需要對市場進行再教育。
市場可能會聽到很多關於美聯儲未來的消息。另外壹個可能的計劃是"長期回購工具"，美聯儲將隨時準備用流動性交換資產，作為未來融資問題的後盾。與此同時，據美銀美林(Bank of America Merrill Lynch)估計，現金需求可能會在明年達到4000億美元，之後每年將達到1500億美元。這將很快抵消8月底達到高潮的裁員。
Glenmede Trust投資策略官邁克爾·雷諾茲(Michael Reynolds)錶示，上周的回購睏境在很大程度上是技術層面的混亂，但美聯儲需要從中吸取教訓。投資者真的希望看到壹個長期的解決方案。我預計，到今年年底或明年初，可能會對美聯儲在這方面的打算有更多的了解。
