壹直以來，美國經濟的主要動力來自於消費。最新數據顯示，美國8月個人消費支出大幅不及預期，為今年第三季度美國經濟增長拉響警報。

　　如今貿易形勢被消費者視為拖纍經濟的主要因素，而外界對經濟願景的擔憂也已經反映在近兩周的美股走勢中，納指和羅素2000指數先後失守50天均線。

　　作為消費的基礎，勞動力市場由此成為了焦點。美國即將公佈9月非農就業報告，制造業崗位的松動是否將動搖此前穩固的就業形勢引發廣泛關註。

　　美國三季度GDP預期被下調

　　美國商務部最新公佈的數據顯示，美國8月個人消費支出環比僅增長0.1%，增速創六個月新低，汽車消費的增長被餐館和酒店等休閑支出的下降所抵消。相較於當月個人收入0.4%的增速，美國家庭似乎有意放慢了消費節奏。此外反映商業情緒的8月核心資本貨物訂單月率下滑0.2%，顯示出市場需求的疲弱。

　　這對於美國經濟而言顯然是個壞消息，二季度美國實際國民生產總值（GDP）年化季率修正值2.0%，較壹季度3.1%的增速明顯回落，創近兩年最差錶現，佔到美國經濟70%的消費以4.6%的年增速部分抵消了制造業和企業投資下滑對經濟的拖纍，如今美國經濟正隨著“發動機”超預期降速而面臨陰影。

　　凱投宏觀（Capital Economics）經濟學家阿什沃思（Paul Ashworth）錶示，8月個人支出數據（包括對前幾個月的嚮下修正）錶明，第三季度美國個人實際消費增長年率或將降至2.6%，遠低於此前預期的3.5%。因此預計美國第三季度GDP增長率將回落至1.5%。牛津經濟研究院和花旗則將美國三季度經濟增速預期下調至1.3%。

　　紐約聯儲Nowcast模型顯示，預計美國第三季度GDP增速為2.06%，此前預測為2.24%，同時美國第四季度GDP增速也被下修0.2個百分點至1.76%。

　　消費疲軟背後是貿易形勢變化下消費者信心的波動。24日公佈的數據顯示，美國9月咨商會消費者信心指數報125.1，創年內最大環比降幅。密歇根大學消費者調查首席經濟學家科爾丁（Richard Curtin）錶示，接近1/3的受訪消費者將貿易政策視為拖纍經濟的主要負面因素，這已經接近歷史紀錄。雖然消費者信心並未出現深層次惡化，但他們對於經濟不確定性的擔憂在上升，除了貿易因素，英國脫歐、中東地區形勢及美國政府黨派之爭也是影響因素。

　　安本標準投資資深全球經濟學家麥凱恩（James McCann）此前嚮第壹財經記者錶示，消費者對於美國經濟而言至關重要，雖然美國國內消費者需求在外部不利環境下依然錶現出韌性，但勞動力市場似乎出現了疲軟跡象，企業招聘速度有所放緩。即將公佈的美國非農就業報告很關鍵，因為勞動力市場放緩很可能成為影響消費的最後壹塊多米諾骨牌。

　　9月非農就業願景堪憂

　　對於美聯儲而言，就業和物價穩定是其兩大職責，而佔到美國經濟12%的制造業可能將對勞動力市場產生負面影響。美國9月Markit制造業採購經理人指數（PMI）初值小幅回升，但分項指標中就業指數自2010年2月以來首次低於50榮枯分界線，顯示就業崗位在減少。

　　各地區聯儲制造業指數普遍錶現不佳，美國9月裏奇蒙德聯儲制造業指數陷入萎縮，顯示包括弗吉尼亞州、北卡羅來納州在內的中西部地區制造業活動進壹步放緩，分項指標中新訂單數量持續下降，商業環境指數有所惡化。此外紐約聯儲制造業指數已經回落到2007年金融危機開始前的水準，堪薩斯聯儲制造業產出延續下滑態勢。

　　荷蘭國際集團ING首席經濟學家奈特利（James Knightley）在接受第壹財經記者採訪時分析，受到貿易環境影響，與海外密切關聯的美國本土制造業正在苦苦掙紮。如果經濟願景依然無法改觀，壹旦制造業的疲軟嚮勞動力市場和消費等領域進壹步蔓延，美國經濟下行壓力將明顯增大。

　　奈特利警告，貿易關稅正在顯著推升企業營運成本，在損害企業盈利能力的同時擾亂供應鏈，使企業更不願意投資和雇傭新員工。同時考慮到全球增長放緩和強勢美元的影響，美國制造的競爭力正在被逐步侵蝕。

　　美國卡車業已感受到了由制造業帶來的寒意。由於美國71%的貨物運輸都是由卡車完成的，因此卡車的需求通常是經濟現狀的反應。如果制造商生產放緩，美國家庭減少消費，那麽運輸業生存環境將明顯惡化，聯邦快遞17日宣佈下調全年盈利展望，並採取措施減少運能。機構Cowen上周公佈的第三季度行業調查顯示，62%的運輸公司對經濟願景感到悲觀，二季度這壹比例為48%。

　　衡量美國交運行業貨運量的重要指標Cass貨運指數（Cass Freight Index）今年以來持續回落，8月進壹步下滑3%。數據PO方Cass警告，貨運指數已經從潛在放緩的警告轉變為經濟收縮的信號。

　　10月4日美國勞工部將揭曉9月非農就業報告。路孚特（Refinitiv）調查顯示，機構預期將新增就業14萬人，失業率維持在3.7%。巴克萊首席美國經濟學家蓋蓬（Michael Gapen）認為，本月與人口普查相關的就業將繼續推高公共部門的就業人數，而私營部門的就業人數增長可能有所減少。總體而言，隨著經濟活動減弱，美國就業增速將相應放緩。