美媒：五大理由押註中國A股
作者：管理員來源：www.change888.com 時間：2018-05-30 14:40:55
美媒稱，摩根士丹利(４９.９６, -３.０５, -５.７５%)資本國際公司（MSCI）把中國的A股納入其影響力巨大的新興市場指數，預計今後５到１０年內會有４０００億元人民幣的外國資本流入內地A股市場。
美國《福佈斯》雙周刊網站５月２８日的文章認為，這是內地資本市場成長過程中意義巨大的壹個裏程碑，然而它所預示的資本湧入願景並非全球投資者應當投資A股的唯壹理由。
首先，估值很有吸引力。具體說來，６月１日將有２３４只A股股票被納入MSCI新興市場指數，這些股票２０１８年的平均市盈率為１１倍，預期今年利潤增幅為１５.９%。放眼整個亞洲市場，只有韓國的市盈率低於中國，只有印度的盈利增幅預期高於中國。另外，這些A股股票２０１８年１１倍的市盈率也遠遠低於美國股票的１７倍市盈率。
文章稱，重要的是，A股還為全球投資者提供了大量的分散投資機會。美股與內地A股的歷史平均關聯度只有１１%，而與港股的關聯度尚且為３２%。另外，A股提供了海量股票選擇，投資者可以借此利用中國的經濟增長浪潮。中國股市總市值居全球第二位。另外，壹些中國特有的行業只能通過A股市場來投資，比如白酒、中藥等。
文章認為，A股市場的低效有利於投資者挖掘超額收益——不過壹絲不茍地實地研究和規規矩矩地選股仍然至關重要。根據上海證券交易所的數據，２０１６年散戶投資者的交易佔市場成交量的８６%，是香港股市３５%散戶參與度的兩倍多。機構投資者參與度低，量化投資者的參與度更低，這意味著A股市場的股價與真實價值的偏離超過成熟市場，也就意味著投資經理通過嚴格的自下而上選股法挖掘超額收益的空間更大。作為A股的長期投資者，我們２００９年在上海設立辦事處，開展實地研究，這是A股市場選股成功的關鍵。
相比美國股市，A股市場的大盤股佔比較低。美國股市市值排名前１０%公司的市值總和佔美股總市值的７５%，A股市場上這個佔比只有５９%。雖然小盤股和成長型股票佔多數，但由於散戶投資者的參與度較高，這兩類股票擁有無與倫比的受歡迎度和相對大盤股很高的估值溢價。因此，大盤股往往相當於摺價交易，為價值投資者尋找優質股票提供了壹塊很好的獵場。
最後，本周MSCI新興市場指數啟動首輪納入A股股票工作，只是A股市場國際化的開始。雖然預計到首階段納入結束時，A股股票在不計日本市場的MSCI亞洲指數中只佔０.９%，但是它們的權重今後肯定會大幅增加。如果MSCI最後納入更多A股股票，並把A股的權重由初始階段５%的部分納入權重上調為完全納入權重，那麽A股在MSCI亞洲指數中的佔比可能超過１８%。換言之，今後５到１０年可能有２０００億到４０００億元人民幣的資金流入A股。
