債券持有量明年或同比減少！日本央行將迎重大歷史轉摺點？
作者：管理員來源：www.change888.com 時間：2019-10-15 17:56:23
據彭博社分析，日本央行即將迎來歷史轉摺點，其債券持有量明年將出現十年來的首次萎縮。
對於日本央行而言，這是非凡的壹幕。盡管自2016年轉嚮收益率曲線控制以來壹直在穩步縮減債券購買規模，但這家央行始終不願放棄每年增持政府債券80萬億日元的指引。
如果像分析所顯示的那樣，日本央行的債券持有量從明年8月開始縮減，其對世界第二大主權債券市場將產生深遠影響。據彭博計算，屆時日本央行的購買規模將低於贖回規模，理論上會降低收益率的下行壓力。
全球債券上漲推動更多日本債券收益率變為負值，促使行長黑田東彥縮減了購債規模以促使益曲線變陡，從而加快了減碼步伐。在美聯儲出於儲備管理目的擴大資產負債錶，而歐洲央行恢復資產購買之際，債券持有量的縮減將讓日本央行與另外兩家主要央行再次分道揚鑣。
紐約梅隆投資管理駐星加坡高級主權分析師Aninda Mitra說，減碼提醒著日本央行需要專註於其主要政策框架，即收益率曲線控制，同時淡化對資產購買目標的重視，今後有必要徹底不再假裝會繼續以每年特定數額購買資產以實現通脹目標。
債券持有量下降的願景可能會促使日本央行重新考慮減碼措施、評估承諾甚至徹底調整其政策框架。目前尚不清楚日本央行是否同樣認為持有量可能下降。在外界猜測期可能加碼刺激以促進成長之際，日本央行本月稍晚將召開會議。
據彭博計算，如果日本央行維持今年前九個月的激進減碼步伐，那麽其2020年債券購買總額可能為49.4萬億日元。在此期間，其所持至少價值55.9萬億日元的債券將被贖回。
彭博社用每月估計購買規模減去預期債券贖回規模，得出了對日本央行債券持有量變化的預測。其假設前提是，日本央行會繼續按照今年前9個月的步伐減碼，即平均每月1236億日元。根據計算，日本央行的債券持有量從明年8月起將同比減少。
允許這種情況發生可能會提振垂死的債券市場。在2018年的論文中，日本央行的研究人員發現，日本債券收益率的下降90%源自其大規模持有帶來的“沖擊效應”。日本央行持有日本近壹半的政府債券余額。
