周三（11月27日）上海原油價格上漲。主力契約SC2001，以463.3元/桶收盤，上漲2.1元，漲幅為0.46%，盤中創六周新高至465.8元/桶。受中美貿易磋商積極進展推動，但API原油庫與汽油庫存超預期上升帶來壓力。因中美官員就貿易問題進行通話磋商的消息傳出，但API原油庫存超預期增加360萬桶，預測減少34.7萬桶；API汽油庫存超預期增加440萬桶，而預測增加152.5萬桶，關註晚間EIA庫存的驗證。過去幾個月來，油市受貿易消息影響來回波動，暗示進展甚微的消息也能推動油價反彈，盡管貿易協議尚未敲定。Tradition Energy市場研究Gene McGillian稱，油價上漲的主要支撐是，如果我們看到中美貿易緊張局勢緩和，市場對原油和燃料需求增長將放緩的擔憂也會紓解；Price Futures Group高級市場分析師Flynn錶示，人們普遍認為，經濟形勢正在好轉；Energy Analytics Group董事Tom Finlon稱，貿易上的樂觀情緒以及OPEC+可能延長減產協議和提高利用率應能對油價提供支撐。
　　
　　交易綜述與交易策略
　　
　　上海原油價格上漲。主力契約SC2001，以463.3元/桶收盤，上漲2.1元，漲幅為0.46%。全部契約成交160744手,持倉減少750手至47582手。主力契約成交153682手,持倉減少468手至31740手。
　　
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　　交易邏輯：受中美貿易磋商積極進展推動，但API原油庫與汽油庫存超預期上升帶來壓力。
　　
　　支撐位：美油55關口存支撐；INE原油450支撐明顯。
　　
　　阻力位：INE原油480大關面臨阻力；美原油60關口阻力強勁。
　　
　　交易策略：短線基本面多空各有，空頭建議等待，多頭建議背靠450做多。
　　
　　中國及海外消息
　　
　　【國內原油變化率由負轉正並在正值區間增長，本輪成品油限價擱淺預期逐步減弱，不排除上漲可能】
　　
　　近期俄羅斯錶示將繼續與歐佩克合作，以保持全球石油市場的平衡，市場普遍預計歐佩克在12月初會議上將延長減產協議期限，這令市場情緒樂觀；另壹方面，市場對中美貿易談判再次出現樂觀預期，分析師普遍認為上周美國原油庫存下降。本計價周期以來，諸多利好因素影響下，國際油價呈現震蕩上漲走勢，帶動國內原油變化率由負轉正，並且在正值區間增長。卓創測算，11月26日收盤，國內第7個工作日參考原油變化率為1.31%，對應汽柴油上調55元/噸，調價視窗為12月2日24時。
　　
　　【10月，中國汽油、柴油錶觀消費量環比均呈現明顯上漲，成品油錶觀消費量同比下滑2.30%。11月，中國汽油、煤油錶觀消費量環比或下滑，柴油環比漲勢有望延續】
　　
　　伴隨著國家統計局與海關總署先後公佈10月中國成品油產量及進、出口數據，中國成品油錶觀消費量正式出爐。10月中國汽油、柴油錶觀消費量環比均呈現明顯上漲，但同比均呈現下滑趨勢；煤油錶觀消費量環比波動幅度較小，同比大漲14%。整體來看，10月中國成品油錶觀消費量環比上漲3.81%，同比下滑2.30%。
　　
　　【國家統計局：1—10月份工業企業效益情況呈現以下特點】
　　
　　壹是高技術制造業、戰略性新興產業和裝備制造業利潤增長加快。1—10月份，高技術制造業、戰略性新興產業和裝備制造業利潤同比分別增長7.5%、5.3%和2.0%，增速比1—9月份分別加快1.2、0.7和1.1個百分點；
　　
　　二是私營企業和小型企業利潤保持穩定增長。1—10月份，私營企業和小型企業利潤同比分別增長5.3%和8.8%，與1—9月份大體持平；
　　
　　三是外商及港澳臺商投資企業利潤降幅繼續收窄。1—10月份，外商及港澳臺商投資企業利潤同比下降4.0%，降幅比1—9月份收窄0.2個百分點，已連續4個月呈降幅收窄態勢；
　　
　　四是資產負債率下降。10月末，規模以上工業企業資產負債率為56.8%，同比降低0.5個百分點。其中，國有控股企業資產負債率為58.3%，降低0.7個百分點；
　　
　　五是產成品存貨周轉有所加快。10月末，規模以上工業企業產成品存貨周轉天數為17.3天，同比減少0.2天。
　　
　　【標普：WTI原油繼續佔據2020道瓊斯商品指數權重的榜首】
　　
　　標普道瓊斯指數公佈了2020年道瓊斯商品指數的權重，從1月8日開始實施。到2020年，紐約商業交易所（NYMEX）的WTI原油所佔權重繼續佔據榜首，芝加哥期貨交易所（CBOT）的堪薩斯小麥以及紐約商品交易所（COMEX）的黃金所佔權重增幅最大。倫敦金屬交易所（LME）的銅所佔權重降幅最大。道瓊斯商品指數是壹個容納了廣泛市場的指數，到2020年，它將由28個交易所交易的實物商品期貨契約組成，涉及三個主要領域：能源、農業和畜牧業，以及金屬。
　　
　　【哈薩克斯坦能源部長：目前尚未對將歐佩克+協議延長至3月後進行談判。預計至明年3月，哈薩克斯石油產量為184萬桶/日】
　　
　　【OPEC+不會加大減產量】
　　
　　據塔斯社援引3名知情人士報道，歐佩克國家已經壹緻支援在2020年3月到期後延長減產協議的可行性，目前正在討論延長3個月至6個月的選項。消息人士稱，3月後延長協議的期限是目前能確認的事情，但最有可能的是，不會加大減產量。另壹消息人士稱，在2020年6月以後將會有壹個新的會議決定下壹步行動。
　　
　　機構觀點
　　
　　【華泰期貨：感恩節前夕，油價窄幅波動】
　　
　　近期油價維持窄幅波動，壹方面感恩節前夕外盤交易相對清淡，另壹方面，市場仍在等待中美貿易談判以及OPEC產量會議結果，從OPEC釋放的信號來看，本次減產會議大機率將進壹步延長減產時間，但在減產幅度上或維持不變，不會加大減產力度，同時可能加強減產的執行合規率，這是會議的基準預期，因此如果OPEC進壹步減產將對油價產生利多，如果減產不延長或者提高配額上限將帶來油價的下行風險，但我們認為OPEC不太可能在本次會議上有太大的動作，需要註意的是，雖然OPEC限產之後，明年全年供需矛盾不會太突出，但在明年壹季度煉廠春檢期間，還是將會出現季節性纍庫，油價的運行節奏將會取決於供需的季節性波動。
　　
　　【得益於OPEC+的努力，今年以來全球石油供應量下降，但美國頁巖油產量的增長可能會破壞這壹進展】
　　
　　① 這些都是OPEC+12月5日-6日在維也納召開會議討論石油市場時將處理的重大問題；
　　
　　② 荷蘭合作銀行(Rabobank)能源策略師Ryan Fitzmaurice稱，OPEC+成功地降低了全球庫存，盡管速度比預期的要慢。但在預期的價格反應方面沒有取得成功，油價不及沙烏地對佈倫特原油每桶70至80美元的預期；
　　
　　③ 國際能源署(IEA)11月報告顯示，10月份全球石油日供應量為1.01億桶，比去年同期減少120萬桶；
　　
　　④ OPEC+面臨的最大挑戰是“美國頁巖油產量激增，繼續從其他石油出口國那裏奪取市場份額”，OPEC知道為了保護市場份額而過度生產是壹種失敗的策略，因此決定等待美國頁巖油生產商退出，而不是壓低價格；
　　
　　⑤ Fitzmaurice預計，2020年美國頁巖油日產量將增加50至60萬桶。這低於壹些分析師預期的100萬桶。由於缺乏自由現金流的產生，加之高負債已經成為頁巖油生產的代名詞，投資者對該行業感到憂慮。因此，鉆井預算正在減少，鉆機數量急劇下降，預計這將在9到12個月後開始影響產量；
　　
　　⑥ 但就目前而言，等待美國頁巖油轉嚮對OPEC+來說是壹個“具有挑戰性的立場”，短期內他們幾乎沒有其他選擇。
　　
　　【如果OPEC+希望在12月的會議上產生重大影響，以幫助穩定油價，他們將需要大幅削減產量】
　　
　　① 為了使油價保持在當前水準，保險起見，該集團將需要在已經實施的減產基礎上再將日產量削減100萬桶。但是，若要油價達到每桶70-75美元的目標，則OPEC+需要加大當前的減產力度，將日產量再減少250萬桶；
　　
　　② 宣佈延長現行的OPEC+減產協議只是12月會議最有可能出現的三種結果的其中之壹。當前的OPEC+減產協議要求從2018年底到2020年3月每天減產120萬桶；
　　
　　③ Mercatus Energy Advisors總裁Michael Corley說，OPEC及其盟友也可能會同意將當前的減產措施延長到夏季，或者延後到2020年第壹季度再做決定。市場共識似乎將這兩種情況作為最有可能的結果，但“維持現狀不太可能進壹步支撐油價，因此不應排除進壹步減產的可能性”；如果維持當前的減產措施，或延後做出決定，油價可能會走軟或保持不變，不過，進壹步減產將給油價提供額外支撐；
　　
　　④ Corley認為，若OPEC+沒有做出令市場感到意外的決定，那麽貿易摩擦、經濟增長乏力、中東地區動蕩和美國頁巖油供應仍將會比OPEC的任何宣告更能影響油價。
　　
　　【分析師：投資者可考慮在油價下跌時抄底】
　　
　　①Hantec分析師Richard Perry稱，預測WTI原油價格的近期阻力位為58.65美元/桶，之後為59.40美元/桶；
　　
　　②他建議客戶稱，隨著油價持續震蕩創下高點和低點，在價格下跌時抄底是壹種可以考慮的策略。