周壹（12月2日）現貨黃金小幅回落，現報1460.35美元，跌幅0.25%.
　　
　　上周五（11月29日）因歐洲央行放鴿，盡管仍處於感恩節假期，但是美元刷新壹個半月高點，這使得黃金再次跌至1450美元附近。
　　
　　不過因美股提前休市出現了回落同時市場仍在等待有關國際貿易的進壹步消息，黃金隨後反彈近13美元。短時間而言市場需繼續關註國際貿易局勢進展。
　　
　　同時近期德國政局出現的不確定性因素也對金價構成支撐。分析人士錶示歐洲的各國央行可能會在2020年擴大黃金的購買。
　　
　　日內關註美國ISM制造業PMI，在美國消費數據仍相對旺盛的情況下，如果美國制造業進壹步改善，可能會繼續支撐美元，施壓金價。同時本周還將公佈非農數據，市場需保持關註。
　　
　　美股回落黃金自低點反彈10美元，短時間繼續關註國際貿易進展
　　
　　盡管上周五德國失業率持於低位，且歐元區CPI略超預期，但仍缺少證據顯示歐元區經濟已經徹底走出低谷。相反，歐洲央行執委會委員候選人帕內塔卻錶示，低利率甚至負利率的政策，對於歐元區經濟仍客觀上有利，這令歐銀加碼寬松的預期再度升溫。
　　
　　盡管因感恩節假期美國市場消息清淡，不過歐洲消息的影響以及歐元刷新7周低點，這使得美元刷新壹個半月高點，這使得黃金跌至1453美元附近，為兩個交易日低點。
　　
　　不過美股上周五因假期提前收市，從創紀錄高點回落，跟隨歐洲和亞洲股市的跌勢，以低迷錶現結束全球基準指數的連續第三個月上漲。標普500指數下跌0.4%，報3140.98點；道瓊斯工業平均指數下跌0.4%，報28051.41點；納斯達克綜合指數下跌0.5%，報8665.471點，這使得黃金自兩個交易日低點反彈近13美元。
　　
　　但是總體而言，金價仍創下壹年多以來最大月跌幅，因近期國際貿易明顯嚮好，這使得市場的避險情緒大幅回落。
　　
　　不過當前國際貿易仍存在不確定性因素，因此黃金短時間在1450附近獲得了支撐。因此近期市場仍需關註國際貿易局勢進展，這將對黃金進行反嚮選擇產生關鍵影響。
　　
　　美國消費模式出現新變化，但是總體強勁料繼續對金價構成壓力
　　
　　因抽樣調查顯示，黑色星期五店內客流量少於往年，周五美國零售類股下滑。
　　
　　數據顯示，美國消費者黑色星期五的線上採購要多過於購物中心，這損及了實體商店的流量和銷售。另外，感恩節周末的消費模式已不像幾年前那樣，能夠預示整個假日購物季的消費情況。現在購物會分散在11月和12月之中。
　　
　　不過Adobe Analytics的數據顯示，黑色星期五的在線銷售增加逾19.6%，達到74億美元，略低於預估的76億美元。Adobe Analytics跟蹤美國最大的100家零售商中80家的交易數據。該公司估計，感恩節當天銷售增長14.5%，達到42億美元。
　　
　　全美零售商聯合會此前預計，美國2019年為期兩個月的假日季零售銷售將較上年同期增加3.8-4.2%，總額達到7279-7307億美元。相比而言，過去五年年均增幅為3.7%。
　　
　　考慮到消費模式的改變，如果今年的消費數據符合預期則暗示美國的消費依然旺盛。消費作為美國當前的重要支撐之壹，這有助於支撐美國經濟並提振美元。
　　
　　此外就業人數增加以及薪資水準提高也有助於消費數據嚮好，因此需密切關註本周非農就業數據。目前市場的預估就業人數上修至18.8萬人，好於前值12.8萬人，因通用罷工員工重返崗位，同時預計平均小時薪資年率維持在3%，但是月率料小幅上修至0.3%，如果符合預期，料進壹步降低市場對於美聯儲降息的預期，因而施壓金價。
　　
　　默克爾面臨提前退休風險
　　
　　德國社會民主黨選舉產生了支援退出執政聯盟的領導層，提高了默克爾的總理任期恐將提前結束的風險
　　
　　2017年德國大選後，社民黨內部對於是否與默克爾聯合執政壹直存在爭議，雖然雙方最終在2018年3月組成大聯合政府，但社民黨內分歧仍然嚴重，尤其是社民黨2019年年內先後在歐洲議會及多場地方選舉中失利，令黨內越來越多的人傾嚮於退出執政聯盟，以反對黨的姿態重建社民黨影響力。
　　
　　當地時間2019年11月30日，默克爾的執政盟友社民黨舉行黨魁選舉，“親默克爾”政府的德國副總理兼財長意外落選，選出的兩名新黨魁都對默克爾領導的執政聯盟長期持批評態度。他們聲稱，將與默克爾重新談判，若不滿足要求就退出執政聯盟。屆時，默克爾需決定是否組建少數政府繼續執政，還是提前舉行原定於2021年的大選。
　　
　　新當選的兩名黨魁，瓦爾特·博爾揚斯和艾斯肯承諾將在12月6日至8日的社民黨全國代錶大會上討論與默克爾政府的談判重點，以及是否退出執政聯盟。
　　
　　分析人士錶示，默克爾顯然無法答應社民黨新黨魁的左傾條件，這意味著社民黨大機率出走，此後默克爾政府將淪為少數政府。
　　
　　有專家認為，默克爾已經走到了政治生涯的末期，她對內不敢改革壹貫的平衡收支政策，抵禦可能的經濟衰退徵兆；對外也未過多實際支援法國總統馬克龍歐盟改革法案。再加上她健康已經拉響警鐘，不如放手提前大選，讓德國提前進入“後默克爾”時代，便於新領導人改革。
　　
　　2020年歐洲各國央行或擴大黃金儲備購買
　　
　　考慮到當前歐洲經濟願景依舊疲軟，同時德國的政局處在懸崖邊緣，盛寶銀行認為，2020年可能會有更多的歐洲的央行考慮繼續買入黃金。
　　
　　近期德國央行行長魏德曼在講話中稱黃金是國際貨幣體系穩定的基石。同時荷蘭央行在10月的壹份報告中說，黃金增強了對央行資產負債錶的信心，並提供了壹種安全感。
　　
　　事實上歐洲正在加快購買黃金的步伐，2018年波蘭20年來第壹個購買黃金的歐洲國家。2018年購買了16.4噸，隨後進行了追加操作，預計在2019年100多噸黃金儲備。
　　
　　盛寶銀行奧勒·漢森說，波蘭購買黃金可能是歐洲新趨勢的開始。
　　
　　漢森錶示：“壹些國家實施負利率實際上對經濟構成了損害，在這種市場環境下，黃金都是有吸引力的資產。不僅如此，各國央行的持續需求也將推動明年黃金的上漲趨勢。由於金價保持在每盎司1380美元上方，他仍然長期看漲黃金。”
　　
　　漢森錶示，盡管金價徘徊在支撐位1450美元和阻力位1500美元之間，但他仍認為明年金價仍有上漲空間。他認為美國再次出現衰退憂慮可能是明年推動金價上漲的火花。
　　
　　美聯儲後期貨幣政策走嚮也將對金價產生關鍵影響
　　
　　除了國際貿易局勢外，美聯儲的政策走嚮也是影響金價的關鍵因素。目前市場對於美聯儲政策走嚮存在著分歧。
　　
　　法國儲金銀行Natixis的分析師伯納德·達達（Bernard Dahdah）在壹份報告中錶示：“展望未來，在此前公佈的美國GDP和耐用品數據均超出華爾街預期之後，美國經濟增長偏嚮於上行。”
　　
　　達達錶示：“由於2019年夏季黃金價格上漲22％主要是受到美聯儲降息的推動，隨著降息周期結束，我們對2020年的黃金價格預測已下調至1370美元。”
　　
　　“但是盡管如此，我們預計下行風險有限，這是因為價值12.5萬億美元的負收益債券，這將使得黃金獲得支撐。”
　　
　　不過荷蘭國際銀行持有相反的觀點。該機構認為，由於國際貿易的不確定性以及對全球增長的擔憂，金價從目前的水準有上漲的空間。如果美聯儲將鴿派變得越來越溫和，那只會提供進壹步的上漲空間。
　　
　　該銀行預計，在2020年第壹季度，該銀行的黃金均價為每盎司1500美元，然後在第二季度和第三季度跌至1470美元，最後在第四季度升至1480美元。預計2020年去年，金價平均將達到約1475美元/盎司。
　　
　　後市前瞻
　　
　　① 16:50 法國11月Markit制造業PMI終值★★★；
　　
　　② 16:55 德國11月Markit制造業PMI終值★★★；
　　
　　③ 17:00 歐元區11月Markit制造業PMI終值★★★；
　　
　　④ 17:30 英國11月Markit制造業PMI終值★★★；
　　
　　⑤ 22:00 歐洲央行行長拉加德在歐洲議會壹個聽證會上作開場陳述★★★；
　　
　　⑥ 22:45 美國11月Markit制造業PMI終值★★★；
　　
　　⑦ 23:00 美國11月ISM制造業PMI★★★
　　
　　日內制造業PMI數據密集，從近期看，全球的制造業數據都有所改善。如果進壹步嚮好，可能會紓解對於全球經濟放緩的憂慮。
　　
　　不過最主要的是關註美國ISM制造業PMI數據，目前市場的預期是49.2，好於前值48.3，但是仍低於50榮枯線。
　　
　　10月公佈的ISM制造業PMI數據錄得48.2，好於預期47.8，但是總體依舊疲軟。美國供應管理協會ISM指出，18個行業中有12個行業在10月陷入了萎縮。客戶需求下降，我們預計第四季度將非常疲軟，明年第壹季度將不會有太大紓解。受此影響，美元當天從日內高點壹度跌至逾壹周低點。
　　
　　因此如果日內該數據依然低迷，可能會繼續對美元構成壓力。但是如果意外收回榮枯線可能會使得市場對於美國經濟的樂觀預期進壹步回升。