英鎊選前爆發力滿檔，鎊美仍有300點上漲空間！警惕期權倉位變化，交易商擔心選後疲軟
作者：管理員來源：www.change888.com 時間：2019-12-10 17:55:16
對於保守黨將在周四（12月12日）大選中贏得多數的預期，已帶動英鎊大漲，但部分投資者正在對沖選舉結果出乎所料可能導緻英鎊重挫的風險。英鎊兌美元自11月初以來已上漲2%，觸及七個月高位1.3180；同時英鎊兌歐元來到兩年半新高0.8394，過去壹個月上漲2.7%。期權倉位顯示，市場顯然存在些許緊張情緒，若脫歐協議法案得到英國議會通過，則英鎊兌美元將穩定在1.30-1.35。
民調顯示執政的保守黨料將贏得議會多數，繼續推動英國在1月底前脫歐，英國公投決定脫歐迄今已近三年半。不過期權倉位顯示，市場顯然存在些許緊張情緒。
衡量期權市場信心與倉位的英鎊壹周期風險逆轉，周壹交投於2017年6月來最為偏空的點位。這意味著在跨選舉期的時段，英鎊“看跌”期權(賣權)較“看漲”期權(買權)的隱含波動率溢價急劇上升。
在現匯市場大漲的同時，對沖貨幣下跌影響的期權溢價也在上升，這不同尋常，但這可能與近年預測英國大選的民調結果不怎麽靠譜有關。盡管在2017年大選之前， 英鎊看跌期權需求熱絡，但現匯市場的漲幅並沒有這次大選前夕這麽明顯。
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對沖英鎊大跌的成本正在攀升
近期的走勢已使得英鎊壹周看跌期權較看漲期權的隱含波動率溢價從0%左右升至3%以上，此為2017年選舉前夕以來未曾見過的高點。英鎊兩個月期風險逆轉也顯示，對沖英鎊下跌風險的成本升至4月以來最高水準。
UBP全球外匯業務主管Peter Kinsella指出，“這錶明投資者買入現匯，同時也買入低Delta值英鎊看跌期權（以遠低於當前價格的“執行價”賣出的期權），以防範英鎊意外下跌的極小風險。換句話說，人們在為英鎊下跌的情境進行對沖，對沖下行風險的成本已經不再低廉。”
英鎊近期的漲勢部分是因為投資者削減英鎊空倉，從8月的78億美元降至本月的24億美元。但壹些民調仍暗示，鑒於有大量未做決定的選民以及選民可能進行策略性投票，現在還難以確定保守黨能獲得議會多數席位。
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交易員認為，若工黨組建政府，即便是在較小政黨的支援下組建的，也可能會將英鎊推低至1.20美元區間低端。摩根大通預計，英鎊到年底時將在1.34美元，但稱“這還不是終點”。
摩根大通策略師Luis Oganes認為，“有很多可能出現的情境，無協議脫歐的可能性也不能完全排除，這需要保持“壹定程度的謹慎，我們當然不會完全看漲英鎊。”
英鎊周末或試探1.35上方？
市場大機率預計首相約翰遜帶領的保守黨將在周四贏得英國大選，並且相信保守黨能在明年1月31日前完成脫歐。三菱日聯銀行預計，英鎊兌美元周四將獲得長足上漲，會在周五進壹步走高。
分析認為，若脫歐協議法案得到英國議會通過，則英鎊兌美元將穩定在1.30-1.35。因此到本周末該貨幣對可能上行至該區間頂部，甚至短暫突破該區間，不過長期高於1.35不太可能，升破1.35或觸及將足以吸引賣盤進入。
