美聯儲對其利率政策委員會進行年度改組意味著兩個持不同政見者將不再具有投票權（波士頓聯儲主席羅森格倫和喬治），而壹個看似更統壹的美聯儲可能會在今年初面臨新的挑戰——可能會出現通貨膨脹。
　　
　　美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾在12月決議後明確錶示，除非經濟願景發生變化或通脹出現重大且持續的變化，否則美聯儲將維持其政策不變。該會議的紀要將在中原標準時間周六淩晨公佈。
　　
　　越來越多的跡象顯示，美聯儲的監測指標和實際通脹之間出現了分歧，美聯儲偏愛的核心PCE數據仍維持在1.6%附近，但是CPI數據卻已經遠高於2%。
　　
　　面對不斷升高的實際通脹，美聯儲並未考慮加息，相反而是強調加息的門檻很高，這被市場視作是調整通脹上限的錶現。分析人士認為，美聯儲此舉是為了維持寬松的貨幣政策以支撐經濟。
　　
　　但隨著商品價格走高，分析師預計美國CPI數據有上探2.6%的可能，考慮到美聯儲很難對此作出回應，市場可能將被迫買入黃金以對沖通脹風險，這將支撐黃金進壹步走高，2020年黃金或上漲10%。
　　
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　　美聯儲陣營進壹步轉鴿？
　　
　　2020年1月美聯儲將更新4名輪值票委，基於官員的輪調，這壹變化料將壯大其鴿派陣營。
　　
　　新輪值票委包括：美國克利夫蘭聯儲主席梅斯特（鷹派立場）、明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡裏（鴿派立場）、達拉斯聯儲主席卡普蘭（中性立場）和費城聯儲主席哈克（中性立場）；
　　
　　被替換的原票委包括：聖路易斯聯儲主席佈拉德（鴿派立場）、芝加哥聯儲主席埃文斯（中性立場）、波士頓聯儲主席羅森格倫（鷹派立場，持異議者）、堪薩斯聯儲主席喬治（鷹派立場，持異議者）。
　　
　　聯邦公開市場委員會有投票權的成員的組成將在下個月改變，波士頓聯儲主席埃裏克·羅森格倫和堪薩斯城聯儲主席埃斯泰爾·喬治投票反對美聯儲的三次降息，加入了無投票權的行列。聖路易斯聯儲主席詹姆斯·佈拉德和芝加哥聯儲主席查爾斯·埃文斯也將不再具有投票權。佈拉德投票反對兩次降息，因為他希望美聯儲更加積極地降息。
　　
　　明尼阿波利斯聯儲主席尼爾·卡什卡裏（Neel Kashkari）將接替這四位留下的席位；其他的三個席位包括達拉斯聯儲主席羅伯特·卡普蘭（Robert Kaplan）；費城聯儲主席帕特裏克·哈克（Patrick Harker）；克利夫蘭聯儲主席洛雷塔·梅斯特（Loretta Mester）。在這四個即將上任的票委中，卡什卡裏被視為鴿派，而梅斯特和哈克都對2019年的降息持懷疑態度。
　　
　　總體而言，市場認為美聯儲立場較2019年將略微偏鴿。
　　
　　核心PCE不佳，但美聯儲卻提高了加息的通脹門檻？因為實際通脹遠高於2%
　　
　　Bannockburn Global Forex首席市場策略師馬克·錢德勒（Marc Chandler）錶示：“我認為，有幾件事將使得經濟產生實質性的改變。”“壹個是通脹恐慌。整體通脹率將上升。2019年初，我們經歷了壹些低通脹。”他說，與這些較低的水準相比，2020年通脹的上升幅度將相對較大，因商品需求上升帶動所推動。”
　　
　　錢德勒錶示：“我認為美聯儲的配置並不那麽重要。”他補充說，美聯儲的中立地位可能面臨挑戰。“通脹恐慌是首要問題，其次是經濟疲軟。”
　　
　　錢德勒錶示，盡管美聯儲偏愛核心個人消費支出平減指數（PCE數據），但CPI數據可能升至2.5％或2.6％，遠高於2％。這實際上已經通脹上升的標誌。
　　
　　錢德勒錶示，盡管美聯儲錶示只有看到通脹持續回升採取行動（加息），但是市場顯然對此反應過度了，在12月決議後鮑威爾發錶了此番言論後，因打消了市場對於美聯儲2020年加息的預期，美元壹度跌至5個月低點。
　　
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　　錢德勒認為市場本不應當作此反應，因為考慮到經濟還將進壹步放緩，他不認為美聯儲會做出相應的變動。
　　
　　事實上，按照CPI反映的信息已經滿足了美聯儲加息的條件，但是美聯儲遲遲未作出相應的行動主要是因為疲軟的經濟願景需要寬松的貨幣政策做支援。
　　
　　Invesco首席投資策略師克裏斯蒂娜·胡珀錶示，美聯儲明確錶示，他們將容忍較高的通貨膨脹，這意味著他們已經設定了很高的通脹門檻，我認為明年可能會進壹步提高對於通脹走高的容忍，因為我們已經看到了美聯儲內部出現了更多的鴿派轉嚮。
　　
　　事實上，此前反對降息的美聯儲官員羅森格倫便已經傳達了類似的觀點。佈萊克利咨詢集團（Bleakley Advisory Group）首席投資官彼得·博克瓦爾（Peter Boockvar）指出，羅森格倫的觀點不佔據多數，他認為美聯儲（Fed）的降息正在引發另壹種通脹。他說：“如果您觀察過去兩個月的股市上漲，羅森格倫將其稱之為資產價格通脹，他們將關註是否會傳導至壹般通脹中。”
　　
　　不過隨著羅森格倫不再是票委，美聯儲內部在抑制通脹方面可能進壹步放寬，這意味著美聯儲內部進壹步轉鴿。
　　
　　商品價格上漲將繼續推動CPI上漲
　　
　　錢德勒說，通貨膨脹可能正在上升的壹個信號是CRB指數，該指數是衡量商品價格的指標，目前處於4月份以來的最高水準。石油價格也壹直在變化，到目前為止，12月上漲了10％以上。
　　
　　最重要的是，工資壹直在上漲。傑富瑞（Jefferies）貨幣市場經濟學家湯姆·西蒙斯（Tom Simons）錶示：“工資應進壹步提高，國際貿易樂觀情緒也將對大宗商品產生影響。”平均時薪每年以超過3％的速度增長，非管理人員的平均時薪甚至更高，11月增長了3.7％。
　　
　　博克瓦爾錶示，即使通脹數據暫時上升，除非美聯儲繼續加息，否則它不太可能改變其對通脹預期的看法。他確實指出，服務業通脹率已經處於較高水準。
　　
　　博克瓦爾說：“我認為我們將不得不看大宗商品價格是否繼續上漲。”“工業金屬也在反彈，能源價格上漲可能會過濾其他因素。由於服務通脹仍然如此棘手，約為3％，任何可能影響價格的商品方面的因素都可能導緻價格上漲。”
　　
　　黃金將成為應對通脹最好的武器
　　
　　考慮到美聯儲沒有回響的舉措來應對通脹，這意味著消費者的價格壓力也將進壹步走高。
　　
　　克裏斯蒂娜·胡珀錶示，她預計美國經濟在2020年僅增長2％左右，但這足以推動通貨膨脹壓力上升，從而提振金價。
　　
　　她同時強調，投資者明年要保持對消費者價格壓力的關註。她說：“我們開始聽到人們對大宗商品價格上漲的擔憂。考慮到2019年美聯儲三次降息，即使美聯儲維持當前的貨幣政策水準，也將有可能導緻更高的通貨膨脹。
　　
　　考慮到通脹壓力將對消費者支出構成擠壓，而黃金作為最好的對抗通脹的工具將在2020年收到追捧。胡珀錶示，她預計到2020年底金價將遠高於1600美元，比當前價格上漲10％。
　　
　　中原標準時間16:41，現貨黃金現報1524.31美元，漲幅0.61%。