對沖美伊緊張局勢 這種投資組合勝過黃金
作者：互易市場來源：www.change888.com 時間：2020-01-19 09:30:36
1月初美伊緊張局勢的突然升級可能會讓人相信，黃金是應對地緣政治壓力的可靠對沖工具。但Mark Hulbert指出，從這壹經驗得出結論認為在國際沖突時期黃金是可靠的避險資產還為時過早。金價在擊穿1600美元之後幾乎以同樣快的速度回落。
此外，美伊之間的緊張關系很難稱得上達到投資者需要或希望對沖的程度。美國主要股指擺脫了近期美伊沖突的影響，目前處在歷史高位附近。
杜克大學金融學教授Campbell Harvey與TCW集團前大宗商品投資組合經理Claude Erb進行的壹項研究發現，在地緣政治和經濟壓力時期，在標普500指數下跌的月份裏，有三分之壹的時間黃金也出現了下跌。
研究人員得出結論：“這錶明，在金融市場承壓期間，黃金可能不是可靠的避險資產。”
他們的發現並不像看起來的那麽令人驚訝。焦慮不安的投資者也會在壓力時期湧嚮美國國債，在其他條件相同的情況下，這壹動嚮將導緻美元上漲，進而給黃金帶來下行壓力。
Hulbert認為，要想找到壹種在股票下跌時肯定會上漲的資產，還有比黃金更直接的選擇。壹種方法是在股票投資組合中配置壹小部分標普500指數看跌期權。
他還稱，近期的經驗也清楚地錶明，不能等到危機爆發後再購買黃金。如果投資者想持有黃金來對沖地緣政治壓力，就要長久地配置黃金。至少從歷史上看，這種配置是有代價的。
對比每年重新平衡的兩種投資組合：壹種是古早的60%股票+40%長期美國國債，另壹種50%股票+30%長期美債+20%黃金。
如上錶所示， 第二種組合（20%黃金）的波動性低於第壹種組合。但是，如果將20%的資金分配給美國國庫券而不是黃金（上錶第三種），則可以進壹步降低風險。
