由於黃金正在逐漸成為壹種投資必需品，而非優化配置，這對長期投資組合的結構產生深遠的影響。ETF買盤的激增，提振了從澳洲到英國的黃金出口。黃金需要更多的時間來建立足夠的動能，才能突破1600美元/盎司，目前多頭處於市場控制中。

　　管理著130億美元資產的VanEck VectorsGold Miners ETF今年下跌了3%。蒙特利爾銀行資本市場(BMO Capital Markets)的分析師錶示，他們預計未來10年，黃金ETF的資產規模將超過所有黃金生產商的市值。

　　來自佛羅裏達州Tampa的貴金屬交易商Gainesville Coins的Everett Millman錶示，許多新進入黃金市場的投資者只是希望對沖他們在股市的交易風險。盡管美聯儲仍在提供支援，計劃在今年剩余時間內維持利率不變，但壹些人擔心壹場從高位跌落的崩盤即將來臨。

　　在這方面，新壹代熱衷於黃金的投資者與上壹代大體相同，後者在2008年金融危機後抓住了持續三年金價反彈的機會。人們看到了更多尋求避險資產的理由。這是壹種別具諷刺意味的情況，對股市有利的同時也對貴金屬有利。

　　在英國，支援SPDR gold Trust的實物黃金存被放在保險庫裏。據堪培拉政府的數據顯示，由於對貴金屬的需求，截至2019年9月的季度末，澳洲對英國的黃金出口增長了1384%，至53億美元。

　　自去年年中以來，黃金價格迅速攀升，與此同時，美國國債實際收益率(經通脹調整)卻出現下降。本周，5年期美國國債實際收益率為-0.05%，低於2019年同期的近1%。中國銀行駐倫敦的全球大宗商品策略主管肖復錶示，負債券收益率從根本上改變了政府債券相對於黃金作為避險資產的吸引力。

　　世界黃金協會(World gold Council)的數據顯示，各國央行壹直是最熱衷的黃金買家，自2009年以來共購買了5019噸黃金，價值逾2000億美元。官方黃金儲備目前僅比1966年38491噸的歷史最高水準低10%。

　　根據該行業組織的數據，各國央行去年購買了650噸黃金，為50年來第二高的年度購買量。根據世界黃金協會的數據顯示，俄羅斯和哈薩克斯坦今年繼續買入，分別增加了9.7噸和3.5噸的儲備。

　　金價嚮上突破的可能性更大

　　Midas Touch Consulting的市場分析師Florian Grummes在報告中指出，黃金需要更多的時間來建立足夠的動能，才能突破1600美元/盎司，目前多頭處於市場控制中。

　　盡管黃金已經從2018年8月的低點1160美元上漲了450美元，但多頭仍處於控制之中，沒有錶現出任何疲軟。觀察黃金的近期技術面，分析人士正觀望並等待金價突破1590美元以上，以暗示將轉嚮其第壹季度目標1800美元。

　　自1月觸及1611美元/盎司的高點以來，金價錄得的高點越來越低，低點則逐漸走高，形成了三角旗型形態。突破旗型上限意味著黃金將自去年11月低點1455美元處回升，並可能突破近期高點1611美元/盎司。另壹方面，跌破旗型下限可能促使買方退出市場，進而導緻金價進壹步下跌至1520-1500美元/盎司區間。

　　不利的壹面是，黃金應繼續在1550美元附近保持關鍵支撐，壹旦跌破1535美元將改變市場的看漲情緒。現在，在1535美元至1600美元之間來回波動似乎是三角形的。總體而言，在這個三角形內，黃金可能需要更多時間。但在某個時候，嚮上突破的可能性更大。

　　格魯姆（Grumme）發錶上述評論之際，周四金價小幅上漲，因投資者繼續擔憂全球公共衛生事件對全球經濟活動的影響。不只是黃金的技術面，其他方面他也看好黃金，因為即使在2019年錶現強勁之後，市場氣氛仍未達到“欣欣嚮榮的階段”。他補充說，金價突破1600美元可能是引發他預測的拋物線走勢的因素

　　盡管格魯姆斯看好黃金，但他補充說市場並非沒有逆風,他壹直在關註期貨市場中的投機性定位。目前，黃金投資者的情緒是樂觀的，但黃金Optix仍然有很大的空間讓人們更加樂觀和貪婪。總體而言，金價仍可能會沖高到明顯更高的價格。

　　黃金分析師AG Thorson撰文稱，黃金應該很快打破1月份開始的震蕩行情。他依然堅持此前的預測，認為金價3月份能升至1700美元左右，隨後再出現回調。

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　　黃金能否上破1600美元水準仍難以捉摸

　　渣打銀行稱，隨著市場擔憂情緒紓解，黃金的註意力將轉嚮疲軟的實物市場需求，該機構認為黃金很可能會測試其實物底價。

　　該行貴金屬分析師蘇基·庫珀（Suki Cooper）周四寫道：“金價的下限尚待檢驗，隨著疫情擔憂的紓解，實物市場需求將是關鍵，據報道，亞洲地區需求均疲軟。如果控制住疫情，金價可能會考驗實物需求。

　　各國央行仍在購買黃金，但購買量可能會低於2019年。土耳其在壹月份增加了46噸，是今年的強勁開端。然而，在壹月份，中國的黃金儲備連續第四個月保持在1948.3噸。

　　渣打銀行的預測顯示，盡管周四有所上漲，但投資者不太可能在本月持續上漲至每盎司1600美元以上。該銀行估計，第壹季度黃金平均價格為1540美元，第二季度黃金平均為1580美元。

　　在過去的壹年中，黃金在風險承受和風險承受環境中均上漲，部分原因是潛在的對沖。但在短期內，美聯儲降息預期正在重新出現，這是黃金的重要因素。金價繼續最緊密地追蹤美國UST的實際收益率，但與美國股票的反比關系也得到了加強。

　　圖片點選可在新視窗打開檢視（現貨黃金日線圖）

　　截止中原標準時間16：00，現貨黃金報1576.50美元/盎司，日內漲幅0.02%。