周四（2月13日）國際能源署月報下調了全球原油需求預期，並錶示全球石油需求將在2020年第壹季度出現十年來首次收縮，因全球公共衛生事件等不確定性因素對需求構成了損害。

　　同時國際能源署認為由於需求下滑，OPEC正面臨著進壹步減產的壓力。

　　但是也有分析師認為，OPEC目前面臨的最大威脅不是需求下滑，因為即便近期需求遭到打擊，但是預計2020年需求增量仍維持100萬桶/日上方。相比較而言，以美國為首的非OPEC產油國持續增產將進壹步擠壓OPEC市場份額，並削弱其影響力，隨著美國產量進壹步增加將持續對油價構成壓力。

　　因此從中長期看，OPEC和美國為首非OPEC產量變化才是主導油市走嚮的關鍵，數據顯示，非OPEC產油國市場份額已經逼近OPEC。

　　圖片點選可在新視窗打開檢視

　　因需求憂慮，國際能源署下調全球原油需求預期

　　周四公佈的國際能源署（IEA）月報和此前OPEC和EIA月報壹樣也下調了原油需求預期，因近期全球公共衛生事件等不確定性因素打擊了全球經濟復蘇願景，因此對需求構成了損害。

　　第壹季度原油需求10年來首次萎縮

　　IEA周四錶示，全球石油需求將在2020年第壹季度出現十年來首次收縮，因不確定性因素對需求構成了損害。

　　IEA將其2020年石油需求增長預期下調了36.5萬桶/日至82.5萬桶/日，為2011年以來最低水準。

　　同時IEA錶示，預計第壹季度世界石油需求減少110萬桶/日，在第二季度將減少34.5萬桶/日，從而將其對2020年的石油需求預測削減近50萬桶/日。同時預計2020年整體石油需求為10097萬桶/日，比IEA先前的估計低48萬桶/日。

　　IEA還錶示，由於經合組織的消費低於預期，2019年全球石油需求增長也被削減了8萬桶/日，至88.5萬桶/日。

　　OPEC承受進壹步減產的壓力

　　IEA錶示，由於需求下滑，預計OPEC承受著進壹步減產的壓力。

　　由於從年初開始新的OPEC減產，非OPEC產油國供應增長的放緩以及下半年原油需求的復蘇，預計全球石油市場將在2020年下半年趨於平衡。

　　IEA錶示，仍預計2020年非OPEC國家的石油供應量將增長200萬桶/日，這主要是受美國頁巖油推動的。同時預計這壹因素在2020年晚些時候之前可能不會受到油價下跌10美元的影響，這也加劇了上半年OPEC減產的壓力。

　　OPEC+產油國已經考慮在當前170萬桶/日基礎上再減產60萬桶/日，但是這壹決定尚未得到俄羅斯肯定的答復。

　　IEA估計，1月份OPEC原油產量暴跌至2886萬桶/日，是自2009年全球經濟衰退以來的最低水準，同時港口封鎖也大大削減了利比亞的產量，目前該國的產量已經不足20萬桶/日，在港口封鎖之前，該國產量為120萬桶/日。IEA估計，到2月初利比亞產量僅為12月的15％，約為18萬桶/日。同時阿聯酋的產量下降30萬桶/日。

　　同時EIA數據還顯示，整個1月全球石油供應量下降了80萬桶/日至10500萬桶/日。但是即便如此，油價依然總體疲軟，這意味著OPEC仍有進壹步減產的空間。

　　在周三OPEC月度石油市場報告中，OPEC大幅削減了其對2020年石油需求的預測，預計需求將下滑23萬桶/日。

　　煉廠運行率下降將損害工業原油需求

　　EIA錶示，因近期市場的不確定性因素，因此下調了全球煉油廠的產量預期。預計2020年，全球煉廠僅會增加70萬桶/日。這可能會使得全球煉廠減少原油的進口以節約成本。

　　在今年1月，國際海事組織(IMO)PO了新的燃料油規定，提高了以低硫原油為基礎的煉油利潤率，這壹度使得部分煉廠的運行率有所上升，但是目前這被市場的不確定性所抵消。

　　原油庫存有所增加，這壹趨勢尚有延續的可能

　　同時數據顯示，經合國家12月份的工業庫存基本保持穩定，為29.15億桶。石油總庫存比五年平均水準高出2640萬桶，涵蓋了61天的遠期需求。

　　壹月份的初步數據顯示，美國和日本的庫存增長，而歐洲則下降。

　　原油的短期浮動儲存量從1月的770萬桶增至7620萬桶，其中大部分是伊朗石油。

　　非OPEC原油產量或才是OPEC當前面臨的最大威脅

　　盡管近期市場將油價下跌歸結於需求下降，但是部分分析師認為現實情況是，石油需求仍以每年100萬桶/日的速度增長。而對於OPEC而言，真正挑戰不是需求疲軟，而是頁巖油生產的持續沖擊。

　　隨著2019年接近尾聲，美國頁巖油持續飆升令油價承壓。盡管截至2019年末OPEC+已經將產量減少了逾100萬桶/日，但從2018年初到2019年底，美國的石油產量增長了約200萬桶/日。

　　在2014年油價暴跌以來，OPEC的戰略壹直是通過減產來支撐石油價格。而目前OPEC的主要對手就是以美國為首的非OPEC產油國

　　2019年12月，OPEC+試圖通過新的減產措施應對油價下跌。在2019年12月維也納舉行的會議之後，OPEC宣佈再減產50萬桶/日，沙烏地額外自願減產40萬桶/日。這壹度推動美原油站上60美元大關。

　　但是隨著近期全球公共衛生事件等不確定性，油價持續走弱，此前壹度跌破50美元關口。分析人士錶示，盡管市場將其理解為需求放緩憂慮所引發的價格下跌，但是更重要的是市場擔憂在需求下滑之際，美國等非OPEC國家進壹步增產可能會加劇供應過剩的局面，因此加劇了油價的跌勢。

　　上壹周，OPEC+聯合技術委員會希望宣佈進壹步減產，以穩定油價。但是俄羅斯方面錶示了拒絕。

　　《福佈斯》撰稿人艾倫·瓦爾德（Ellen Wald）認為：“俄羅斯有自己的理由將產量保持在目前水準，主要是因為其石油公司和政府需要收入。”

　　根據Refinitiv的數據，OPEC在全球石油生產中的份額從2016年第四季度（簽署第壹份OPEC+協議時）的38.6％下降到2019年第四季度的34.1％，而經合組織國家的份額從27.6％增加到32.4％。市場份額的進壹步減少將不可避免地減少OPEC對石油價格的影響。這意味著OPEC持續減產不僅未能起到支撐油價的作用，反而進壹步降低OPEC的影響力，這對於俄羅斯顯然是不利的。

　　因此，對於俄羅斯來說，將減少石油產量的責任完全轉移到沙烏地阿拉伯是合理的，在現有協議的框架內，沙烏地可以將自己的減產配額擴大40萬桶/日至90萬桶/日的水準。