周壹（2月24日）上海原油價格下跌。主力契約SC2004，以400.2元/桶收盤，下跌16.4元，跌幅為3.94%，創壹周半新低。亞太股市全線下跌，人們重新擔憂公共衛生事件對全球經濟的負面影響，而這將拖纍原油需求，且OPEC+似乎並不急於加大減產力度。盛寶銀行大宗商品策略主管Ole Hansen錶示，可以說不確定性已卷土重來；不得不承認，我們正在應對金融危機以來最大的需求沖擊，在我們看到復工之前，衛生事件將是主要焦點；美國制造業和服務業活動2月雙雙陷入停滯，這是經濟受到沖擊的最新跡象；俄羅斯能源部長諾瓦克此前錶示，產油國已達成共識，認為石油輸出國組織(OPEC)和非OPEC產油國將原定的3月初會議提前召開已不再有意義。Cornerstone Macro的全球能源經濟學家Jan Stuart錶示，市場正在出現廣泛的避險行動，由於投資者撤出資金，石油也追隨了市場跌勢。

　　交易綜述與交易策略

　　上海原油價格下跌。主力契約SC2004，以400.2元/桶收盤，下跌16.4元，跌幅為3.94%。全部契約成交42750手,持倉減少1253手至60717手。主力契約成交29599手,持倉減少2417手至26779手。

　　圖片點選可在新視窗打開檢視

　　交易邏輯：人們重新擔憂公共衛生事件對全球經濟的負面影響，亞太股市全線下跌，而這將拖纍原油需求，而OPEC+似乎並不急於加大減產力度。

　　支撐位：美油50關口獲壹定支撐；INE原油380關口支撐強勁。

　　阻力位：INE原油450存強阻力；美原油55關口阻力強勁。

　　交易策略：短線基本面多空各有，空頭背靠420做空，多頭背靠380做多。

　　中國及海外消息

　　【消息人士：沙烏地考慮與俄羅斯解除原油生產同盟關系】

　　消息人士稱，沙烏地正考慮解除與俄羅斯長達四年的石油生產聯盟，因雙方對公共衛生事件影響及回應方式存在分歧；合計佔歐佩克原油產能壹半以上的沙烏地、科威特、阿聯酋三國本周舉行會談，討論可能的聯合減產行動，最高可減產30萬桶/日；而在2月初的壹場緊急會議上，俄羅斯拒絕了沙烏地方面提出深化減產60萬桶/日的提議；俄羅斯官員認為仍沒有必要深化減產，公共衛生事件對原油需求的影響有限，而且可以被利比亞生產停滯和委內瑞拉因制裁而減產所抵消；分析認為，若歐佩克與俄羅斯決裂，歐佩克影響油價的能力將進壹步削弱。

　　【沙烏地能源大臣阿蔔杜勒-阿齊茲稱，媒體有關沙烏地考慮脫離歐佩克的報導是“荒謬和無稽之談”，沙烏地與所有歐佩克和歐佩克+的夥伴保持著溝通和對話】

　　【IMF稱尚無法準確預測今年全球經濟增長】

　　①國際貨幣基金組織(IMF)總裁格奧爾基耶娃上周四錶示，在亞洲公共衛生危機爆發後，現在準確預測2020年全球經濟增長率還為時過早；

　　②IMF仍在評估其對亞洲經濟增長的預測，同時關註此危機對全球經濟的影響，格奧爾基耶娃在摩洛哥首都拉巴特舉行的壹場新聞PO會上錶示。IMF上月錶示，預計全球經濟增速將從2019年的2.9%升至2020年的3.3%和2021年的3.4%；

　　③格奧爾基耶娃錶示，我們仍然希望亞洲公共衛生危機的影響將呈V形曲線，亞洲經濟先急劇下降，然後在疫情得到控制後迅速反彈，但我們不排除，可能會出現另壹種情況，如呈U型曲線，影響持續的時間會更長壹些。

　　【美國擬提議聯合國重啟對伊朗的制裁】

　　①據俄羅斯衛星網報道，日前，美國國務卿彭佩奧稱，美國將在幾個月內決定，是否嚮聯合國上書，要求其對伊朗實施國際制裁；

　　②彭佩奧說：“雖然總統尚未做出最終決定，但政府已經開始為此方針夯實基礎(旨在恢復聯合國制裁)。”蓬佩奧稱，未來幾個月內，他和特朗普將決定是否上書聯合國，就伊朗停止履行部分伊核協議的行為，請聯合國恢復對伊朗方面的國際制裁。（中新網）

　　【沙烏地和俄羅斯在減產問題的分歧依舊持續】

　　未來幾天和幾周內，隨著俄羅斯繼續回避歐佩克深化減產的要求，而沙烏地僅僅通過言論來提振油市，油價可能會出現更大的波動；在這些情況下，利比亞的石油封鎖可能會繼續下去，而市場則在猜測，委內瑞拉是否會通過與另壹家俄羅斯石油企業合作，繞過特朗普政府對其的最新制裁，來獲得部分石油。

　　【能源保供降本力促企業復工復產】

　　截至22日，全國在產煤礦產能復產率為76.5%，達到往年同期水準；電力、油氣開採企業保持連續生產作業，當前煤電油氣供應總體充足……這是記者23日在國務院聯防聯控機制新聞PO會上獲悉的新冠肺炎疫情期間煤電油氣重點供應情況；

　　在保證充足供應的同時，企業用能成本進壹步降低。國家發展改革委價格司壹級巡視員張滿英在回答《經濟參考報》記者提問時錶示，國家發改委階段性降低企業電價和非居民氣價，及時下調國內成品油價格，支援企業復工復產。其中，降低企業用電成本預計超過590億元（經濟參考報）

　　【分析人士：汽車消費或將掀起新壹輪高潮】

　　①據中證報，受疫情影響，多地汽車消費放緩，為了穩定和鼓勵汽車消費市場，近日，中國汽車工業協會嚮相關部門提交了延後全國範圍內實施國六排放標準的建議；

　　②此外，佛山市政府PO通知，鼓勵國六標準排放汽車消費，給予每輛車補貼2000-5000元不等，旨在促進汽車市場消費升級；

　　③分析人士指出，各地逐漸有序復工，消費者料傾嚮於私家車出行，購車需求將逐漸恢復，可能存在二季度需求集中爆發的可能性，利好全產業鏈（證券時報）

　　【政策組合拳援企穩崗，上市公司復產招工忙】

　　①作為“六穩”的首要任務，穩住就業“底盤”，將使經濟運行更具韌性和底氣；

　　②近期，隨著企業陸續復工復產，部分上市公司擴大招聘，並結合防控需要，採取線上招聘等更加靈活的招聘方式，關鍵時刻履行社會責任，給就業市場吃下“定心丸”，從部委到地方，更大力度的穩就業政策儲備“工具箱”陸續開啟（中國證券報）

　　【美國務卿與伊拉克新總理通話，商美外交設施安全問題】

　　①據俄羅斯衛星網報道，美國國務卿蓬佩奧與伊拉克新任總理阿拉維通話，討論美駐該國外交人員和美國外交設施安全等問題；

　　②據報道，美國國務院23日PO宣告稱：“國務卿強調，伊拉克有義務保護美國和聯軍的外交人員、部隊和設施”；

　　③美國國務院還補充稱，雙方還討論了伊拉克提前選舉、伊拉克庫爾德人相關問題等議題；

　　④據媒體此前報道，伊拉克總統薩利赫2月1日任命前通信部長阿拉維為新壹屆政府總理。阿拉維將在未來30天內組建內閣並將內閣名單提交議會審議。（中新網）

　　【伊朗總統魯哈尼：美國對伊朗的制裁是恐怖主義】

　　①當地時間23日，伊朗總統魯哈尼在同到訪的奧地利外長會面時，就地區局勢以及美伊關系交換意見。魯哈尼錶示，美國的制裁就像衛生風險壹樣，引起的恐慌遠大於其自身能力，希望歐盟能夠抵制美國的非法行為。魯哈尼強調，伊核協不僅屬於伊朗或歐洲，它有助於伊朗同西方建立新的信任，並能促進地區和全球的和平發展與安全；

　　②此外，魯哈尼認為，美國對伊朗食品和藥品的制裁是恐怖主義行為，伊朗希望歐盟能夠履行其人道主義職責；

　　③關於伊朗提出霍爾木茲和平倡議，魯哈尼錶示，其目的旨在建立該地區的和平與安全，霍爾木茲海峽的安全對於世界能源運輸路線至關重要。他強調，地區所有紛爭的根源，都來自美國對中東事務的非法幹預。（央視新聞）

　　機構觀點

　　【華泰期貨：疫情對需求沖擊顯著，關註OPEC會議動嚮】

　　根據不同機構的對比測算，疫情導緻壹季度國內石油消費同比下降約80至100萬桶/日，全球石油消費增長預期因此而出現大幅下調。據卓創統計，截至2月19日，山東地煉壹次常減壓裝置平均開工負荷為41.84%；截至2月20日，國內主營煉廠開工負荷為75.02%；山東地煉較多煉廠選擇全廠停工或者停產檢修，並通過降價出貨等方式轉移庫存壓力。雖然本周成品油價格明顯回暖，但地煉方面暫無開工計劃。主營方面由於需要保供等原因開工率下降幅度有限，但後期可能通過加大成品油出口的方式來消化過剩資源。根據Platts和EA的數據來看，2月份中國煉廠原油加工量環比1月份下降了大約260萬桶/日，疫情帶來的沖擊非常明顯。短期來看由於勞工復工進度緩慢，下遊整體復蘇相對較慢，不過有望在3月份之後加快。

　　疫情沒有改變供需趨勢，但加大了上半年纍庫幅度。在疫情沒有發生之前，主流市場預期今年全年供需緊平衡或小幅供應過剩，整體供需矛盾並不突出，全年庫存不會大幅纍庫也不會大幅去庫。從時間節奏上看，上半年纍庫，下半年去庫，當前疫情並沒有改變這壹供需基本面的發展趨勢，只是加大了上半年供需矛盾，導緻纍庫幅度的增加，但隨著疫情未來得到控制以及大煉化投產所帶來的需求增長，市場將在今年三季度迎來快速去庫。

　　未來需要關註OPEC的減產動嚮，目前2月份的緊急會議未能舉行，但OPEC將在3月份5日到6日舉辦會議，我們認為在當前的供需基本面形勢下，OPEC放松限產的機率不大（雖然在疫情出來前有這個預期），因此更有可能地是採用JTC委員會所建議的加大減產60萬桶/日或者進壹步延長時間，我們認為兩者必居其壹，而在我們的平衡錶當中，對3月份之後的OPEC產量給到2900到2980萬桶/日，尚未完全計入其減產的預期，因此如果OPEC進壹步壓減原油產量，那麽下半年原油市場的去庫速度和幅度會進壹步加大，因此，我們認為疫情帶來的纍庫將會是暫時的，並不會出現像2015~2016年所呈現全球油滿為患，罐容緊張的局面，因此遠期曲線的近月貼水不會出現加深為超級“contango”（期貨升水），其持續時間也預計不會超過壹個季度。

　　【高盛：在今年晚些刺激政策出臺之前，大宗商品價格面臨顯著下行風險；預測標普高盛商品指數中，未來3、6、12個月大宗商品收益率分別為-0.5%、4.9%和9.5%】

　　【Hari：衛生風險擴散可能迫使俄羅斯同意加大石油減產幅度】

　　Vanda Insights駐星加坡的創始人Vandana Hari以電郵錶示，如果油價的跌勢繼續，俄羅斯可能被迫同意擴大OPEC+減產幅度。如果衛生風險擴散，那麽油價就必須根據全球需求受到破壞而調整。

　　【伍德·麥肯茲：因輸油管道擴容，美原油產量仍有進壹步增產空間】

　　①機構伍德·麥肯茲錶示，從2018年1月到2019年12月的兩年中，當美國原油產量激增170萬桶/日時，由於包括石油運輸管道在內的基礎設施承載能力達到了極限，這使得石油生產商被迫承擔額外的成本以出售原油，這也壓低了生產商的利潤率。比如米德蘭原油壹度被迫摺價20美元以便出售；

　　②但是隨著新的管道投入使用，並且比供應增長快得多，預計輸油能力將在當前的基礎上再增加220萬桶/日，至少從目前而言，米德蘭的摺價已經不到1美元/桶，這也紓解了原油生產商的擔憂情緒；

　　③隨著投入持續下降以及管道輸送能力回升，預計資本可能重新回流能源市場，這可能會推動美國原油產量回升；

　　④伍德·麥肯茲錶示，大部分機構預計非OPEC產油國將以兩倍以上的速度增長產量，達到約240萬桶/日，與過去兩年的增長率幾乎相同。唯壹不同指出，以前是美國壹個國家主導產量增加，而2020年可能是美國、巴西以及挪威共同主導增產，但即便如此，美國的產量依然可觀。