隨著經合組織(OECD)警告世界經濟面臨金融危機以來的“最大危險”之際，壹些經濟學家認為，政策制定者們有可能自2008年以來首次協調降息。

　　隨著周二（3月3日）澳洲聯儲降息25個基點至紀錄低位，分析師認為，新壹輪全球央行寬松預期即將開啟。

　　富國證券最新出具的報告闡述了美聯儲、英國央行、加拿大央行、日本央行以及歐洲央行將在這壹輪寬松周期採取何種應對措施，這對於判斷匯市和金市走嚮具有參考意義。

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　　美聯儲：預期在二季度前降息100個基點

　　G7國家的央行行長和財長計劃於美國東部時間3月3日上午7點（中原標準時間3月3日下午20：00）舉行電話會議，討論公共衛生事件對於經濟和金融市場影響。

　　簡而言之，財政和貨幣當局似乎已經準備好並願意採取行動，以增強市場對全球經濟和金融市場的信心。

　　富國證券美國經濟團隊最近對美聯儲的政策願景進行了重大修訂，目前該機構的預期是到2020年第二季度末美聯儲將降息100個基點。

　　該機構指出，隨著衛生風險的爆發，美國實現今年經濟增長2.0%目標的可能變小。接下來的數個季度，美國實際GDP增速可能會通過三種通路出現下降。

　　目前預期美聯儲在2020年二季度末前將降息100個基點，但不確定降息的確切時間。如果金融市場繼續走低，美聯儲甚至可能在擬定的3月議息會議前決定降息，或者美聯儲3月降息50個基點，隨後再在4月降息50個基點，否則美聯儲可能會在6月和7月會議上繼續降息。

　　如果美國政府能夠成功消除公共衛生事件的影響，美聯儲無需降息100個基點，但如果美國經濟受衛生因素拖纍陷入衰退，美聯儲可能將聯邦基金利率範圍壹直拉至下限為零。

　　加拿大央行：3月決議將降息，至二季度末纍計降息75個基點

　　加拿大央行將在3月4日公佈利率決議。目前加拿大央行的政策利率為1.75％，錶明其政策空間與美聯儲大緻相同，但是這要遠遠好於其他發達經濟體的央行。加拿大央行的政策制定者尚未就公共衛生事件發錶任何明顯評論，但在上次會議上錶示，如有必要，可以降息。

　　富國證券認為，這錶明加拿大央行可能已準備在本周盡快降息，尤其是考慮到利率市場已經對加拿大央行3月降息25個基點有所定價。考慮到全球經濟和金融市場的脆弱性，本周加拿大央行如果不實施降息可能會對其經濟願景構成不利影響，因此預計該央行本周將降息。

　　除此之外，預計從現在開始至第二季度末，加拿大央行還將兩次降息25個基點，纍計降息75個基點。

　　對於加拿大央行而言，壹個特別關鍵的因素很可能是全球油價的走勢，迄今為止，全球油價已經下跌了約25％，進壹步的需求擔憂有可能在短期內將油價推低，這可能會使得加拿大央行在2020年上半年都保持寬松的模式。

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　　英國央行：大機率降息25個基點，但警惕新任行長帶來的不確定性

　　英國央行目前的政策空間不大，該央行當前的政策利率僅為0.75％。但是即便如此，富國證券仍預計英國央行在3月26日的會議上甚至之前將利率下調至少25個基點。

　　值得註意的是，日內即將舉行的七國集團（G7）電話會議將會告訴市場各國央行是否會在利率決議前就採取行動。

　　總之而言，本月底英國央行下調25個基點是極有可能的。

　　富國證券還錶示，盡管該機構預計到2020年第二季度末英國央行再額外降息25個基點的可能性不大，因為市場普遍預期是英國央行只會降息25個基點。

　　但是考慮到3月的會議將是新任英國央行行長安德魯·貝利（Andrew Bailey）的首次會議，英國央行與其他中央銀行相比存在著很大的不確定性，而且市場也幾乎沒有聽到政策制定者從貨幣政策的角度來討論他們將如何應對當前的市場環境，因此這種不確定性可能使得英國央行存在額外降息的空間。

　　歐洲央行：有20點降息空間，首次降息將在3月或4月

　　富國證券認為，歐洲央行是各主流央行中政策空間最小的央行，因為該央行當前的政策利率為-0.50％。

　　考慮到在公共衛生事件發生之前，歐洲央行就已經在這壹利率水準上維持了壹段時間，並且寄希望各國出臺財政刺激以紓解降息壓力，因此這在壹定程度上反映了這樣壹個事實，即歐洲央行政策操縱空間很小。

　　此前德國政府正在考慮在公共衛生事件期間暫停限制赤字支出的規定，並可能宣佈刺激措施，有可能將歐元區GDP年率提升約0.1-0.2個百分點。但是，這些報告迄今尚未得到證實，因此在G7的電話會議期間，德國財政部長的錶態將成為市場的焦點。

　　基於此，富國證券認為歐洲央行可能會在3月或4月至少降息10個基點。如果G7央行行長決定採取計劃外和協調壹緻的政策應對措施，歐洲央行將在本月跟隨並實現降息，但如果央行行長僅僅只是口頭做出承諾，歐洲央行可能要等到4月份才會採取行動，因其政策空間有限。

　　盡管如此，富國證券認為未來歐洲央行仍將在額外降息10個基點或者加速資產購買速度（每月增加500億歐元）中做出選擇以提供額外的政策支撐。

　　該證券錶示，盡管尚不確定歐洲央行將會選擇哪壹種額外的政策支援舉措。但是鑒於歐洲央行已經在加緊對某些主權國家的發行限制，額外降息10個基點是大機率事件。

　　日本央行：通過短期工具提供流動性，降息可能性不大，但是風險明顯上升

　　對於日本央行，富國證券認為目前沒有必要在的預測中加入降息或其他實質性的貨幣政策措施。

　　日本央行上周末採取措施穩定金融市場，加大了對ETF的購買力度，並通過回購市場提供流動性。

　　基於此日本央行可能會繼續採取這些短期流動性措施和其他政策調整，而不是通過更古早的通路，如短期降息或調整10年期日本國債目標收益率，來實現更根本的政策放松。

　　盡管如此，考慮公共衛生事件對於經濟的負面影響，以及2019年增稅後日本經濟數據持續疲弱，日本央行放松政策的風險遠高於前幾個月。