中原標準時間3月4日(周三)23:00，加拿大央行將公佈3月份利率決議。3月2日，財經網站ActionForex撰文稱，隨著公共衛生安全事件導緻市場恐慌情緒加劇，加拿大國內經濟失去增長勢頭，市場對加拿大央行降息的預期有所上升。道明證券認為，加拿大央行這次料降息25點。

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　　國內經濟增長失去動力，疊加公共衛生安全事件威脅，加銀降息預期升溫

　　市場目前預測，加拿大央行本周降息的可能性高達60%，遠高於兩周前的0%左右。加拿大國內經濟增長放緩，錶明央行可能進壹步放寬政策，但公共衛生安全事件的爆發和影響可能將降息時間錶推前。鑒於美聯儲可能會在不到三周的時間內大幅降息25個基點，而其他央行也加強貨幣刺激措施，因此加拿大央行也可能進壹步寬松。

　　加拿大央行進壹步寬松的規模還取決於，公共衛生安全事件何時能被遏制住。即使加銀本月按兵不動，將利率維持在1.75%，也將不可避免地加劇鴿派情緒，並暗示即將實行降息。

　　圖1：加拿大央行降息預期快速上升。藍線代錶加拿大央行隔夜利率目標，虛線代錶美聯儲聯邦利率區間上限。

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　　加拿大國內經濟活動已顯示出失去動力的跡象。2019年第四季度的GDP季率從0.3%下跌至0.1%，年率從1.3%下滑至0.3%。加拿大的家庭消費減弱。盡管迎來耶誕節消費，但加拿大12月零售額持平，不及11月的1.1%。不過，加拿大的通貨膨脹仍然很強勁，1月份整體CPI同比增長2.4%，超過2.3%的預期值和2.2%的前值；核心CPI同比增長壹個百分點至1.8%。雖然加拿大通脹指標的平均值有2.03%，高於2%的目標位。

　　圖2:加拿大GDP增速在2019年第三季度快速下滑後，第四季度進壹步下滑（紅線所示）

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　　就業市場方面，加拿大1月份失業率下降0.1個百分點至5.55%。全職就業人數增長了3.57萬人，而兼職工作則減少1.20萬人。

　　圖3：加拿大就業依然保持彈性，藍線代錶15年來的失業率（1月20日處於5.5%）

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　　圖4：加拿大CPI仍高於2%目標位（藍線代錶修正CPI年率，黃色代錶CPI年率中值，而虛線代錶常用CPI年率）

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　　盡管中美第壹階段貿易協議達成後暫時紓解緊張情緒，但市場已回到規避風險的模式。隨著公共衛生安全事件的蔓延，加拿大經濟無疑也將受到影響。

　　全球經濟萎縮的擔憂情緒削弱了加元，也造成近期油價下滑。2月份近月WTI原油價格下跌了13%，而加拿大西部精選（WCS）油價暴跌逾18%。鑒於石油出口對加拿大經濟的重要性，2月份加元兌美元下跌了4.7%。

　　圖5：加元和WTI油價（虛線）的對比圖

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　　H2>機構預測加拿大央行3月降息25個點，加元短期面臨負面沖擊

　　道明證券錶示，市場完全消化了加拿大央行3月降息25個基點的預期，但只有少數人預計加拿大央行將繼續降息。就業報告方面，預計2月勞動力市場將增加1.2萬個就業崗位，此前兩個月就業崗位增長了2.5萬個，希望通過醫療保健行業的反彈來帶動整體就業增長；溫和的就業增長數據應該會使失業率從5.54%上升到5.6%，工資增長將降至3.9%。

　　荷蘭國際錶示，加拿大央行以準備提前行動、偶爾採取出人意料的舉措而聞名，因此預測其本周降息25個基點。荷蘭國際還認為，加銀為經濟和金融市場提供支援的空間比大多數央行都大，因為公共衛生安全有惡化風險，因此未來數月可能進壹步降息50個基點。

　　必須指出的是，市場已經消化了加銀未來幾個月將大幅放寬貨幣政策的預期。盡管放寬政策的預期力度不及美聯儲，但加銀兩次降息已反映在未來兩個季度的加拿大OIS曲線中。

　　不過，和道明證券不同，荷蘭國際認為市場並未消化本周加銀降息預期。因此，如果降息25基點的預測被證明是正確的，加元短期可能遭遇負面沖擊。此外，OPEC+會議將是本周加元面臨的另壹個主要挑戰。投資者還需關註3月6日21:30公佈的加拿大就業數據，經歷1月份的強勁上漲後，門檻已經被設定得很高。