周二（3月10日）上海原油價格連續第二個交易日跌停。主力契約SC2005，以307.6元/桶收盤，下跌30.5元，跌幅為9.02%。油市岌岌可危，需求低迷的背景下，供應還面臨大幅上升的風險。由於衛生事件的迅速擴散加劇人們對全球經濟衰退的擔憂，油價崩跌引發了恐慌性拋售，華爾街主要股指大幅下挫。沙烏地和俄羅斯周末均錶示，它們將提高產量，奈及利亞也錶示將增加原油產量。此前，它們與其它主要產油國達成的壹項為期三年的限產協議在上周五宣告結束。俄羅斯拒絕支援石油輸出國組織(OPEC)再大幅減產的提議，以應對衛生事件對旅行和經濟活動造成的需求大幅下降。

　　能源類股價格也大幅下跌，頁巖油生產商預計收入將下降，因此開始削減支出。埃克森美孚和雪佛龍股價分別下跌10%和近13%。俄羅斯錶示，它可以提高產量，並能在未來6至10年內應對低油價。國際能源署(IEA)周壹錶示，由於公共衛生事件造成全球經濟活動停頓，2020年全球石油需求勢將出現逾10年來的首次萎縮。美國銀行將佈油和美油的2020年均價預測分別從每桶54美元和49美元下調至45美元和41美元。這是該行本月第二次下調油價預期。

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　　期貨契約和成交情況壹覽

　　上海國際能源交易中心成交情況2020年3月10日(周二）

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　　交易綜述與交易策略

　　上海原油價格跌停。主力契約SC2005，以307.6元/桶收盤，下跌30.5元，跌幅為9.02%。全部契約成交6265手,持倉增加1474手至86586手。主力契約成交1371手,持倉減少524手至40535手。

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　　交易邏輯：油市岌岌可危，需求低迷的背景下，供應還面臨大幅上升的風險。

　　支撐位：美油30關口支撐有限；INE原油300關口存支撐。

　　阻力位：INE原油350存強阻力；美原油40關口阻力強勁。

　　交易策略：短線基本面多空各有，空頭背靠380做空，多頭建議等待。

　　中國及海外消息

　　【美國能源信息署宣告稱，為了有時間整合近期全球石油市場事件，原定於中原標準時間3月11日00:00公佈的EIA短期能源展望報告延後至3月11日21:00公佈，敬請留意】

　　【俄能源部長：俄羅斯石油市場處於可控範圍】

　　①俄羅斯能源部長諾瓦克9日錶示，俄石油市場處於可控範圍；

　　②諾瓦克認為，當前的油價波動在俄預見之內，不應引發市場恐慌；

　　③俄政府將密切關註石油供應情況並保持石油系統的投資潛力（新華社）

　　【價格大戰兆示供應過剩願景，交易商尋求囤油海上待價而沽】

　　①油價的暴跌重新喚起了人們對2008-2009年衰退時期的記憶，當時交易商們就曾在海上囤積數十船的原油待價而沽。繼沙烏地大幅下調官方原油售價從而引發價格戰迫在眉睫的擔憂後，5月交割的佈倫特原油期貨契約周壹曾壹度暴跌31%。之前在周五，沙烏地及其OPEC盟友未能說服俄羅斯加入其行列進行進壹步的減產；

　　②油價的暴跌點亮了交易商囤油海上、待價而沽從而獲取利益的願景。在2008-09衰退最嚴重時期，石油公司、交易商以及金融機構在海上油輪上囤積了超過1億桶的原油，有的押註於油價的反彈，有的只是為了鎖定當時的期現貨價格倒掛，當時原油的月度環比價差遠遠超過了雇傭油輪囤油海上的成本；

　　③據知情人士透露，至少三艘VLCC級油輪海上浮儲12個月的競標正在進行之中，買家的出價是每天35000美元，而船主的要價大約是每天55000美元。其他詢價標的也是類似的超級油輪，但租用期是三到六個月。

　　【國家統計局：2020年2月份，全國居民消費價格同比上漲5.2%】

　　其中，城市上漲4.8%，農村上漲6.3%；食品價格上漲21.9%，非食品價格上漲0.9%；消費品價格上漲7.9%，服務價格上漲0.6%。1--—2月平均，全國居民消費價格比去年同期上漲5.3%。

　　【亞太航空客流量壹季度預計銳減】

　　①國際航空站理事會9日說，亞太地區航空客流量今年1季度預計減少24%，航空站營收減少30億美元。國際航空站理事會說，航班取消導緻航空站著陸費和停機費減少，同時緻使航空站內零售消費萎縮。多重原因正令航空站營運商受損；

　　②國際航空站理事會亞太區域負責人斯特凡諾·巴龍奇說：“航空公司能夠選擇取消航班或調配航班至其他市場，以降低營運成本。但航空站營運商管理的是固定資產，不能壹關了之。”他說：“他們面臨迫切的現金流壓力，削減固定成本的能力有限，支援擴容以實現長期增長的資金來源也少。”（新華網）

　　【據外媒，因當前原油官方售價處於低位，至少3名買家尋求將從沙烏地購買的原油量增加30%-50%】

　　知情人士透露，沙烏地阿美將官方售價下調後，至少有三家煉油企業要在4月份原計劃之外再增購30%-50%的沙烏地原油。由於公司政策而要求匿名的知情人士稱，三位買家中，有兩家在東北亞設有工廠並計劃將部分增購的原油用於加工，而其余將會存儲起來。

　　【加拿大股市創1987年以來最大跌幅，油價重挫對整個經濟構成沖擊】

　　①周壹的加拿大金融市場可謂四面楚歌，作為七國集團中對原油風險敞口最大的國家，油價大跌對其整個經濟構成沖擊；加拿大股市重挫10%，創1987年10月黑色星期壹以來最大跌幅；加元走低，政府債券收益率暴跌至紀錄新低；

　　②去年第四季度，加拿大經濟幾乎未實現任何增長，且已在面臨公共衛生事件的不利影響，眼下投資者的悲觀情緒進壹步加深；油價的大跌將對這個依賴原油的國家帶來又壹個沖擊，該國有9%的GDP來自能源業，股市在能源行業的風險敞口最大，達到15%；

　　③紐約Oanda Corp.的高級市場分析師Ed Moya錶示，油價暴跌將對加拿大的經濟和股市造成不可彌補的損失；在可預見的未來，加拿大將必須為價格走低做好準備，石油闆塊將重整；即使該風險事件的擔憂減輕，依賴石油的加拿大經濟的反彈也將落後於其他國家。

　　【芝商所（CME）提高原油、RBOB汽油期貨和燃油期貨保證金要求，將最近2個月原油油契約保證金要求提高600美元/契約，遠月原油契約保證金提高375-575美元】

　　【美國財長姆努欽告訴俄羅斯大使美國希望石油市場“有序”】

　　①根據美國財政部的壹份宣告，美國財長姆努欽與俄羅斯駐華府大使Anatoly Antonov會面時“強調了有序能源市場的重要性”；

　　②在OPEC+聯盟減產談判破裂後，油價周壹暴跌逾30%。俄羅斯和沙烏地均計劃大幅增產，打響石油價格戰；

　　③美國財政部在宣告中稱，除了石油問題之外，姆努欽和Antonov還討論了“遵守制裁措施、委內瑞拉經濟狀況以及潛在貿易和投資“；

　　④自2016年以來壹直支撐油價的OPEC+聯盟上周五破裂，俄羅斯石油部長Alexander Novak在維也納會議上拒絕了加入集體減產的最後通牒。俄羅斯已尋求增加產量，對抗美國的頁巖油生產商；

　　⑤沙烏地能源巨頭沙烏地阿美周六對亞洲、歐洲和美國的客戶提供了前所未有的摺扣，以吸引煉油廠使用沙烏地原油；OPEC+減產協議本月底正式結束後，俄羅斯石油公司計劃下月起大幅增產，Novak錶示俄羅斯在石油出口市場的份額將得以維持。

　　【證券時報評論：原油價格戰打響，影響的不止是油價】

　　證券時報頭版評論稱，原油價格下跌，對用油國來說，當然是好事兒，對下遊化工、用油企業、消費者都是好消息。用油國應該抓住機會增加庫存。不過，對於又是生產、又是進口的國家來說，就有點喜憂參半，國內產業可能會受到打擊，但是只要不喪失生產能力，長遠看都不會有什麽問題。

　　【穆迪：OPEC在現有的需求沖擊之上又增加了供應沖擊】

　　穆迪的石油與天然氣業務董事經理Steve Wood錶示，石油輸出國組織(OPEC)的決定在已經由於公共衛生事件而產生的需求沖擊之上，又增加了石油供應沖擊；穆迪已經在評估各公司因衛生事件而承受的大宗商品價格下跌的風險；石油價格所反映的沖擊將尤其影響未來6-12個月有再融資需求的公司。

　　機構觀點

　　【沙烏地激進定價策略將沖擊美國原油市場】

　　我們仔細分析了沙烏地下調OSP的具體細節，對於歐洲與美國這兩個出口地區，沙烏地的貼水定價策略是非常激進的，其下調幅度要顯著大於月差下跌幅度，這意味著沙烏地對歐美煉廠客戶讓利的空間極大，而沙烏地目前原油總出口量大緻在700萬桶/日，其中對歐美地區出口大緻在100至150萬桶/日，結合沙烏地要增產至1000萬桶/日以上的錶態來看，如果是以打價格戰的邏輯，歐美市場可能首當其沖，沙烏地想要在歐美市場獲得更大的市場份額，這就意味著沙烏地將會在歐洲與俄羅斯競爭，在美國與頁巖油競爭，但考慮到俄羅斯可以在歐洲與亞太兩個市場進行出口調節，而沙烏地對亞太煉廠並沒有很大幅度的讓利，這意味著未來沙烏地對歐洲、美國出口增加，俄羅斯對亞太出口增加，歐洲出口減少，美國原油出口減少，進口增加。考慮到美國煉廠尤其是美灣煉廠加工油種偏好中重質原油，但由於OPEC減產與委內瑞拉制裁，近年來飽受原料短缺之苦，如果價格合適，預計將對頁巖油的沖擊會非常大，此外，歐洲也是美國頁巖油出口的主要市場之壹，美國近300萬桶/日的原油出口有超過100萬桶/日出口到歐洲，因此壹旦沙烏地開啟歐美地區的傾銷模式，對美國原油的國內需求以及出口需求都會產生巨大的打擊。

　　【Rystad：油價將需要進壹步下跌才能穩定市場】

　　①RystadPO報告稱，相比目前35美元/桶的佈倫特油價，原油價格仍有進壹步下降空間，因第二季度可能出現200萬-300萬桶/天的供應過剩；

　　②80%的美國頁巖油開採的盈虧平衡線低於30美元/桶的佈倫特油價和25美元/桶的美國油價，價格可能必須降到這些低點才能使供需恢復平衡；

　　③公共衛生事件遏制措施將給產油國爭取市場份額帶來挑戰，預計OPEC+將於6月再次開會並達成協議以平衡市場，料短期內價格會出現極大波動。

　　【法興銀行分析師：佈倫特原油第壹季度均價預期為30美元/桶】

　　①法興銀行錶示，預計2020年上半年石油需求將萎縮至多400萬桶/日，預計第二季度多余供應可能達到540萬桶/日，意味著2020年多余供應將達到300萬桶/日；

　　②佈倫特原油第二季度平均價格料將為30美元/桶，較此前預期下調25美元，月度實際波動率為60%-80%；

　　③佈倫特原油第三季度均價預期為35美元/桶，第四季度預期為40美元/桶。

　　【美國金融服務公司坎特·菲茨傑拉德：油價在經歷震蕩後有望反彈】

　　長期來看油價最終將反彈，因目前的油價水準低於大多數營運商的邊際生產成本，預計低於40美元/桶的持續時間不會太長，很可能只有幾個月；不過，油價幾乎可以肯定會在此期間進壹步下跌，市場對需求的進壹步悲觀預測和對沙烏地計劃的猜測可能會繼續，盡管沙烏地的財政收支平衡遠高於其石油生產成本，但其財力十分雄厚，因此很可能在“等待時機”上超過其它國家。

　　【國泰君安：原油價格長期走勢仍然取決於供需基本面的變化，預計未來2-3年內原油價格中樞將上移，高於佈倫特原油2019年64美元/桶水準】

　　【澳洲聯邦銀行：預計佈倫特原油價格將於下壹季度觸底】

　　①2014年年底，沙烏地阿拉伯展示實力，決定不再捍衛油價，佈倫特原油在大約14個月後跌至30美元/桶之下的水準；

　　②澳洲聯邦銀行（CBA）預計，鑒於目前新冠肺炎疫情為石油需求帶來的沖擊，佈倫特原油本輪周期的觸底速度要比2014年快上許多；

　　③CBA認為，佈倫特原油可能於下個季度在20美元/桶區間觸底，然後於2021年年底緩慢回升至60美元/桶，但這壹預期是基於全球石油需求復蘇，且近期歐佩克不會達成任何協議的情況下做出的。

　　【俄羅斯打價格戰旨在給美國顏色看，蒲亭短期不太可能屈服，油價恐再跌10%】

　　①加拿大皇家銀行全球大宗商品戰略負責人Helima Croft錶示，盡管歐佩克領導人仍希望油價暴跌成為沙烏地和俄羅斯和解的催化劑，但蒲亭總統可能不會迅速屈服；

　　②我們擔心這可能是壹場曠日持久的鬥爭，因為俄羅斯的戰略似乎不僅針對美國頁巖油公司，而且還針對美國能源所實施的強制制裁政策；

　　③分析師警告稱，壹場全球市場份額之戰可能導緻油價再下跌10%甚至更多。

　　【中銀證券：爆發金融危機的機率不高，油價下跌對經濟起提振作用】

　　中銀證券總裁助理兼首席經濟學家徐高認為，投資者處在壹個相當不安的情緒中，面對著油價暴跌的意外因素，市場反應就比較強烈。美股跌幅，創出了次貸危機後的最大的，但演變成為全面的金融危機的機率應該是不高的。另壹方面，油價下跌也會減少消費者的能源支出，可以被視為是對消費者的壹種減稅。因此，壹定程度上可以對沖衛生風險給經濟帶來的負面影響。（央視財經）

　　【三菱日聯金融集團首席分析師Chris Rupkey錶示，汽油價格的進壹步下滑將令勞工們持有更多的現金，並提振消費支出和經濟增長的觀點似乎並未緩和股市投資者受到的沖擊，股市經歷滅頂之災，投資者們紛紛逃離】