在剛剛過去的四月，股市經歷了自1987年以來的最佳月度錶現，但是分析師對於股市的錶現可以持續多久持懷疑態度。
　　
　　在2月股市的恐慌性拋售導緻股市從歷史高位迅速下跌10%。到三月份股票出現反彈時，市場已經經歷了前所未有的下跌。
　　
　　從2月12日至3月23日，道瓊斯工業平均指數下跌了37％。標普500則較2月峰值下降33.9％。納斯達克綜合指數也出現了30%的下跌。
　　
　　隨著近期各國陸續解除封鎖措施，部分在疫情爆發前看多美股的投資者湧入股市，這是推動標普500指數創出自1987年以來最大單月漲勢的壹個關鍵因素。
　　
　　但是也有壹部分看跌的分析師在疫情之前就已經錶示美股存在著泡沫，因此熊市還遠遠沒有結束。
　　
　　現在越來越多的分析師認為，股價並不能反映收益，股票現在已經達到了壹個近期的高點，反彈可能是壹個空頭陷阱，距離市場的底部可能遙遙無期。
　　
　　以下十個信號可能將暗示美國股市後市將繼續走熊。
　　
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　　1.創紀錄的“巴菲特指標”
　　
　　投資傳奇人物沃倫·巴菲特（Warren Buffett）早在2001年就錶示，股票市值與GDP的比率“可能是在任何時刻評估估值的最佳單壹指標。”
　　
　　目前“巴菲特指標”處於歷史記錄水準，甚至高於網際網路泡沫崩潰前和2008年之前的金融危機水準。
　　
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　　2.公司收益衰退繼續
　　
　　隨著股市在2019年開始創下新高，企業收益已經處於萎縮之中。根據金融情報公司FactSet的數據，標準普爾500指數公司的每股收益（EPS）2019年連續四個季度同比下降。
　　
　　而隨後在2020年第壹季度美股延續了盈利暴跌的走勢。毫無疑問，第二季度的情況會更糟。與此同時，標準普爾500指數的預期市盈率為21.5倍，創下2002年5月以來的最高水準。
　　
　　3.大規模企業債務危機
　　
　　到2019年?12月，近10萬億美元的美國公司債務佔美國GDP的比例創歷史新高。經濟合作與發展組織（OECD）的壹份報告估計，全球公司債務為13.5萬億美元。
　　
　　因此美國公司現在正承受著記憶中最嚴重的經濟危機，同時背負著創紀錄的債務水準。許多人為了生存而借了更多錢。研究公司Debtwire稱其為“復蘇的不利因素”。
　　
　　標準普爾500指數目前的整體市凈率是自2008年美國走出金融危機和大衰退以來最高水準。
　　
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　　4. GDP的徹底崩潰
　　
　　股市反彈的驚人步伐似乎無視可怕的GDP預測。白宮經濟顧問凱文·哈塞特（?Kevin Hassett）此前錶示，第二季度國內生產總值可能崩潰多達30％。高盛（Goldman Sachs）預計第二季度GDP下降34％，全年下降6.4％。這將比自大蕭條以來的任何低迷時期都更為嚴重。摩根士丹利（Morgan Stanley）錶示，第二季度GDP損失可能高達38％。
　　
　　5.令人痛苦的失業
　　
　　在過去的六周中，隨著新增確診人數增加，美國的失業人數猛增至3000萬。幾個月前，這簡直是不可想象的。
　　
　　美國國會預算事務室（CBO）估計，第二季度的失業率將上升至14％，第三季度的失業率將上升至?16％。但是實際失業率可能比初請失業金人數所反映的數據更為可怕。
　　
　　6.消費者信心危機
　　
　　美國消費者持有前所未有的家庭債務，而今年的實際個人可支配收入卻暴跌。對於股市而言，這是壹個危險的信號，因為股市創紀錄的估值取決於消費者的實力。數以仟萬計的人失業，背負著沈重的債務，消費者支出將需要時間才能恢復。那將不可避免地進壹步侵蝕本已經落後的公司收益，並推低股票價格。
　　
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　　7.疫情“余震”
　　
　　疫情是今年經濟災難和股市崩盤的主要催化劑。股市近期的反彈是對各國經濟重啟的直接體現，但是健康專家警告說仍存在二次爆發的風險。而因此引發的經濟危機可能將金融系統推嚮極限。
　　
　　8.住房市場沖擊
　　
　　大規模的裁員使美國住房市場處於自2007年以來最嚴峻的壓力之下。抵押貸款的承受能力已使抵押貸款服務商，機構以及私人住房投資者持有不良資產。就像2008年壹樣，這種經濟沖擊給金融危機帶來了另壹種溢出風險。
　　
　　9.慘淡的債券收益率
　　
　　即使股市上漲，投資者也繼續湧嚮債券。同時，美聯儲實施無限量寬松繼續買入美債。3月底，美國1個月期和3個月期美國國庫券的債券收益率跌至負值。到目前為止，壹個月期國庫券的收益率仍固定在0.101％的低位。
　　
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　　10.惡性通縮陷阱
　　
　　華爾街策略師戴維·羅森伯格（David Rosenberg）等經濟學家認為，價格將面臨通縮。通縮可能引發惡性循環，拖纍經濟復蘇。價格下跌將使債務記錄居高不下的家庭和公司更加難以履行名義貸款義務。這就是美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾的噩夢。