7月3日中原標準時間12:30，澳洲聯儲公佈7月利率決議，連續第22個月按兵不動保持1.5%的現金利率。隨後的決議宣告中提到對澳洲經濟願景、就業通脹、房地產銀行貸款、澳元等四個方面問題的看法。

　　展望未來，貿易戰的外部風險仍是決定澳元多空風水嶺。同時，在薪資增速遇到瓶頸的壓力下市場焦點轉嚮澳洲聯儲是否在2020年才開始首次加息。

　　市場普遍預計澳洲聯儲預計澳洲央行在2019年第三季前不會升息，上次調查預期為明年年中前不會升息。而就在2月，他們還認為2019年初升息的可能性為100%。這也是澳元最忌能持續疲軟的原因，即預期加息時間不斷嚮後推移。

　　由於利率政策維穩且7月宣告決議總體呈中性，其中提到了外部風險如美國貿易政策不確定依然存在，但對自身經濟企穩信心十足。消息公佈後，澳元兌美元反應平淡窄幅震蕩於0.7335位置附近。

　　澳洲聯儲7月利率宣告要點：

　　☆經濟☆

　　澳洲聯儲預測2018年和2019年的GDP增長率略高於3%與之前世行預測壹緻，不過今年三季度GDP可能會出現強勁增長，可能將超過3.1%。

　　這主要是歸功於非採礦業務投資的持續增加，在寬松的貨幣政策下，商業環境得到改善。更高水準的公共基礎設施投資也支援經濟多嚮發展。

　　之前澳洲預計未來兩年鐵礦石價格將下跌超過20%，這本或使其相對應的本幣遭受貶值危機，不過多經濟結構有望使其免受動蕩幹擾。

　　由於美國貿易政策給新興市場帶來的壓力，導緻相關原材料需求減少。澳洲聯儲也註意到了這壹問題，宣告中提到：部分新興市場經濟體受到了限制，但主要因特定國家的自身原因。

　　這句話錶明了澳洲認為由新興經濟體引發的出口貿易危機可控，他們對未來數年的貿易預計將會走低早有預計，但仍認為保持在高水準。

　　☆就業通脹☆

　　決議宣告中提到2018年CPI通脹預計略高於2%，不過這更多是因為關稅徵收帶動物價漲以及近期大宗商品（主要是原油）價格走高提振了國家收入。

　　從內部環境看薪資增長依然疲軟，但是勞動力市場趨緊依然可期。在過去的壹年裏失業率基本穩定在5.5%左右，未來崗位空置率依然較高，這代錶勞動力參與率上升空間較大。

　　不過需要留意的是專業技能、職位和人才難以匹配的抱怨增多，這可能會削減經濟走強對工資增長速率的進壹步提攜。

　　正如其壹直所描述的，通脹在壹段時間內保持低位將是常態，這反映出勞動力成本的低增長和零售業的激烈競爭，即使未來上行也是壹個漸進式的過程。

　　另外，澳洲聯儲近期提到過，相對當前的2%而言，對薪資增長逼近3%更感適宜，但考慮到薪資增速恢復可能要晚於通脹所以加息時間還會嚮後退，至少2018年不具備修改年內貨幣政策預期的證據。

　　☆房地產銀行貸款問題☆

　　過去六個月，澳洲房地產變化溫和。雪梨和墨爾本的高房價現象已經得到了紓解，兩個城市的房價目前都在下跌。6月雪梨房價較上年同期下跌4.5%。在景氣高峰期該地區房價漲幅壹度超過20%。

　　發生如此大的改變這主要是執行跟嚴格貸款標準起到了成效，澳洲審慎監管局（APRA）的監管措施有助於縮減家庭資產負債錶，並避免杠桿式風險積纍。

　　另外，住房信貸增長的下降，也遏制了此前的投機炒作的風格，投資者剛性需求恢復正常結構。最終產生的結果是澳元可能在短期房價回落帶動通脹壓力下行下疲軟，不過從長期來看有效去除了資產泡沫有利於澳元震蕩區間匯率。

　　盡管銀行可能會進壹步收緊貸款標準，但未償還貸款的平均抵押貸款利率在壹段時間內壹直在下降，居民身上的貸負不增反減，這是澳洲政府考慮到家庭高負債背景下拉動內需所釋放的最大善意。

　　☆對於澳元的置評☆

　　本次澳洲聯儲並沒有同之前壹樣錶示澳元升值不利於經濟發展，總體態度稍有改觀。具體稱“澳元近期有所貶值”，但補充稱“這主要因美元上漲”，體現出澳洲聯儲對此並不過分擔憂。

　　不過在此位置下對於喊空澳元的態度有所收斂，這可能預示著澳元兌美元可能逼近其心理定價目標。

　　簡單分析：

　　由於通脹率頑固地保持在2-3%目標區間以下，而且薪資未能在就業強勁增長的情況下明顯上升，“逐漸”壹詞已經成為澳洲聯儲官員的常用詞語。

　　同時，美國總統特朗普對歐洲和中國在關稅問題上頻繁亮劍，這又給澳洲經濟增添了壹個風險。中國是澳洲的最大單壹出口市場，美國也是其最大的投資國。

　　在最近的幾次活動上，主席洛威提到雙邊貿易約佔澳洲年度國內生產總值(GDP)的45%。這代錶澳洲聯儲這淩兩可的態度仍會保持，年內改變無望。

　　在外患問題延續，內有問題又難以短期解決的基礎下，澳洲聯儲相比於美聯儲的擴張性財政政策仍將持續，而適當的貨幣貶值也有利於抵消貿易戰引起的價格風險。