歐美製裁引起“蝴蝶效應” 全球央行正在囤積黃金
作者：管理员來源：www.change888.com 時間：2022-03-22 18:20:40
近期，俄烏地緣衝突無疑是助力黃金上沖的強大動力。通常情況下，地緣政治局勢和通脹、滯脹均有所關聯，進而會利好避險資產。
而這次黃金之所以能夠力壓美元成為更受市場青睞的避險資產是因為地緣衝突與美國切身相關。
美元體系逐漸“崩塌”
通常若是全球其他地區出現震動，美元通常才是避風港灣，然而當某個地緣政治事件直接衝擊美國時，黃金資產由於不牽扯國家信用風險，往往會作出直接反應，成為終極的避險工具。
可以說俄烏衝突所帶來的金融體系巨震，不僅使得美元作為全球儲備貨幣的霸主地位面臨挑戰，也使得過去40年所建立的整個金融體系瀕臨破碎，不少投資者預期現行的金融只需很快就會被多極化和多幣種的新通脹世界所替代。
所以黃金不僅是因為與股債等風險資產“絕緣”而脫穎而出，更是因為其本身獨立於國家信用貨幣的屬性，獲得了各方尤其是各國央行的關注。
據世界黃金協會1月發布的數據顯示，2021年各國央行總計增持黃金463噸，較2020年增長82%，預計在2022年央行購金仍將是黃金需求的重要來源。
去買黃金吧
作為全球儲備貨幣的持有者，多年來美國一直能夠輸出通脹，並通過各種金融制裁來對付伊朗和委內瑞拉等小國家，且這些制裁的反噬微乎其微。
但當美國開始通過凍結外匯儲備等行為來製裁俄羅斯並間接影響到其他國家時，其蝴蝶效應就是顯而易見的了。而數世紀以來的傳統中立國瑞士，其對俄製裁的行為就更加是對金融體系的破壞了。這似乎在警告人們，“想避險，買瑞士法郎也沒用了，去買黃金吧”。
這迫使俄羅斯以及其他受威脅的國家轉向將中性資產作為央行儲備資產（如黃金），因為其價格可因浮動貨幣的匯率而變動。即使俄烏衝突結束，歐美自2月末以來對俄採取的極端金融制裁也永遠不會被世人遺忘，此類行徑就如同打開了潘多拉魔盒一般。俄羅斯等國已經在尋求SWIFT替代方案，這不僅會改變全球支付系統，而且會破壞美元的全球儲備貨幣地位
全球銀行正在囤積黃金
近期Comex黃金庫存量的下降引起了市場高度關注，截至3月18日，Comex黃金庫存自3月1日以來上漲了近160萬盎司，創2020年10月以來最大單月流入量。
目前幾乎每個銀行機構都在增加黃金庫存，這種情況與上個月完全相反。其中，摩根大通和Manfra的黃金庫存增幅較大，上月分別增長了7.1%和15.2%。需要注意的是，摩根大通的黃金庫存在去年全年錄得淨增加，且在上周也為淨增長，不少投資者懷疑，摩根大通大舉補貨可能是在準備著什麼。
黃金作為雙重屬性大宗商品，既有典型的地緣風險溢價特徵，表現為避險需求推動ETF持倉大幅增加；也有明顯的再通脹交易特徵，即能源價格上漲推升通脹預期、進而提高對黃金的投機性需求。年初以來地緣政治風險的發生，一方面加劇市場對極端情況下通脹的擔憂，甚至帶動經濟滯脹的風險提升，但在局勢一定程度緩解後，反而提高了對當前通脹的容忍。
近年來黃金價格的波動源自兩股力量的角逐，一是避險，二是利率。2020年疫情驅動下的避險需求推動金價創下歷史新高，但2021年形勢反轉，避險減持的同時，實際利率震盪帶動金價下跌後盤整。那麼對於2022年，一方面在全球疫情和地緣政治衝突緩解後，避險倉位的減持進程可能繼續，而實際利率的回升幅度雖有不確定性，但在短時加息路徑基本穩定後，短期內的回升過程可能延續。
