周四(7月5日)，隨著美元指數刷新三周低點，現貨黃金得以艱難保住本周二(7月3日)開啟的反彈勢頭。雖然周五(7月6日)淩晨美聯儲即將公佈的6月政策會議紀要預計基調偏鷹，且隨後欲公佈的6月非農數據也料總體嚮好，但因美國很快將對進口中國商品徵稅並招緻後者報復，投資者錶現出不安情緒導緻美元繼續回落。

　　截至發稿，現貨黃金微升0.03%報每盎司1255.40美元；COMEX期金上漲0.22%報每盎司1256.3美元；美元指數跌0.29%至94.259，盤中刷新6月14日以來低點至94.157。

　　金價上日觸及逾壹周高點1261.08美元，較周二錄得的12月12日以來最低的1237.98美元，上漲了逾20美元。

　　FED會議紀要和非農均預期嚮好，做多黃金非上策

　　美聯儲將公佈6月會議記錄，投資者尋覓線索判斷聯儲是否仍準備今年再升息兩次。鑒於六月份會議前夕公佈的壹系列經濟數據良好，匯通網預計，該會議紀要會有相當積極的論調，可能進壹步暗示，若聯邦基金有效利率持續上行，美聯儲將有可能做出何種反應。

　　6月份FOMC會議紀要將解釋委員們在6月份決定加息的理由，並在適當的政策路徑中發出進壹步收緊信號。鑒於美聯儲主席鮑威爾在保護主義威脅上升的背景下依然對經濟願景保持信心，投資者有理由特別關註對願景風險的討論。

　　美國月度非農就業報告將於周五出爐。24家大型投行預測顯示，美國6月季調後非農就業人口增幅料介於18萬-21.2萬，失業率料介於3.7%-3.8%，平均時薪年率增幅料介於2.7%-2.9%。

　　Think Markets首席市場分析師Naeem Aslam錶示：“交易員重點關註美聯儲聯邦公開市場委員會(FOMC)會議紀要，總體認為該記錄將偏鷹派。明天還將出爐美國非農就業報告，就業市場趨勢強勁的時候，投資者不會想對黃金做看多押註。”

　　但美元或已步入下調階段

　　盡管美元壹直受到美國經濟增長相對強勁的看法，及美債高收益率魅力所支撐，但部分市場人士錶示，美元近期可能已陷入不利境地。

　　對於美元空頭來說，兩個月的升勢並未確立趨勢。雖然自3月份以來美元指數上漲了5.8%，但長期願景依然看跌。許多分析師認為美元近期上漲不是買入機會。事實上彭博調查顯示，到第四季度末美元指數將下跌5%，到2019年底美元指數將下跌11%。

　　貿易戰擔憂升溫導緻新興市場資本回流美國，短期美國國債收益率因美聯儲繼續加息而上升，提振美元指數升至去年7月份以來的最高水準。但支援美元上漲的因素將在2018年下半年以及之後消散。

　　① 美聯儲下半年兩次加息機率不到50%

　　西太平洋銀行錶示，對於美元指數而言，相比上漲至96關口，更有可能出現嚮下回落調整。當前市場定價預期，美聯儲今年下半年再升息兩次的機率不足50%。也就是說，美聯儲年內升息四次的預期依然不牢靠。

　　法國農業信貸銀行長期看跌美元走勢。該機構預計，美國收益率曲線平坦化以及美國雙赤字擔憂將令美元承壓，美國保護主義也將增加全球經濟逆風。

　　FX678援引相關分析師的觀點錶明，美元願景越來越看跌，因為投資者的佈局偏離了貿易戰對市場的應有影響。有人認為加徵關稅會推升通脹，從而導緻美聯儲更多加息，但憑這個來做多美元太過牽強。

　　任何價格效應都需要時間才能傳導到消費者，關稅行動的大部分影響早在那之前就將感受到。美國收益率曲線的扁平化突顯，關稅更重要的長期影響將是對經濟增長的打擊。

　　市場人士感到緊張，正全力為中美全面爆發貿易戰做準備。美國稱將從7月6日起對340億美元中國進口商品加徵關稅，中國稱將在同壹天採取對等報復舉措。隨著美國將對中國進口商品加徵關稅的期限臨近，市場仍區間震蕩。

　　② 中國仍保持相對克制，但貿易戰或正開始影響全球經濟

　　中國財政部周三稱，中國絕不會打響中美貿易戰的第壹槍，不會先於美國實施加徵關稅措施；外交部發言人也陸慷錶示，中方不希望打貿易戰，但中方也會堅定地捍衛自己的正當利益。

　　世界貿易組織(WTO)周三在有關20國集團(G20)貿易限制的報告中稱，主要經濟體建立起的貿易壁壘可能危害全球經濟復蘇，而且其影響已經開始顯現。

　　WTO總幹事阿澤維多(Roberto Azevedo)在壹份宣告中稱：“這種不斷升級的局勢給各國經濟增長和復蘇都帶來嚴重威脅，我們已開始見到壹些前瞻性指標對此有所反映。”

　　他沒有進壹步詳述。但5月時，WTO的季度貿易願景指標顯示，第二季貿易增長或將比第壹季慢。

　　牛津經濟研究院錶示 ，如果美國總統特朗普對歐洲、中國和其他國家發動貿易戰，將導緻全球貿易下降4%，損害全球GDP 0.4個百分點(8000億美元)。

　　美國主導的貿易戰只會鼓勵其他國家將其貿易關系轉移到其他地方，從而在邊際上削弱美元的相關性。如果升級為持續貿易戰，美國的立場會因其雙重赤字而大幅削弱，這將使外國政府考慮停止為美國的虧空提供資金。

　　即便貿易緊張局勢緩和，投資者轉嚮新興市場和風險資產的可能性較大，那將導緻事實上賣出美元這種全球儲備貨幣。事態無論如何發展，出現利空美元的可能性都要大得多。

　　渣打銀行預計，美元在短期內尚有進壹步走強的空間，但是美國貿易和預算赤字以及實際利差收窄仍將帶動美元6-12個月中期回落。

　　現貨黃金可能回撤至每盎司1248美元

　　現貨黃金未能突破每盎司1258美元的阻力位，或將回撤至1248美元支撐位。這道阻力位是從1309.30美元開始的下行C浪的61.8%預測位。

　　不論是從7月3日低點1237.32美元展開的反彈還是其第壹支腳都已經完成。金價在升破壹道下降趨勢線後還未嚮此道趨勢線回落，這個阻力位可能已觸發回跌。

　　金價是否會跌穿1248美元支撐並跌嚮1237美元，目前還不甚明朗。但更加清楚的是，接下來的幾個交易日走勢將令人難以捉摸。金價若能升破1258美元，可能會上攻至1268美元。