別對油市過於樂觀，超過40美元的油價可能只是妄想，30-34美元才是油價今年的歸宿。

　　隨著石油需求逐漸恢復、歐佩克+減產抑制了供應、以及生產商削減了資本支出，美銀全球研究團隊上調了今明兩年的油價預期，樂觀情緒可能又重回油市。

　　目前美銀預計，2020年佈倫特原油均價為43.70美元/桶，高於此前預期的37美元/桶。而2021年和2022年，該行則預計均價分別為50美元/桶和55美元/桶。此外，美銀還認為，到2020下半年，大多數地區的庫存都會下降。

　　不過，挪威能源咨詢公司Rystad Energy卻警告道，油市仍然存在非常大的下行風險。該司石油市場主管Bjornar Tonhaugen在網路周會上錶示：

　　他也提醒道，盡管主流分析師都十分樂觀，認為石油有復蘇和上行潛力，但短期內還不能妄下定論。

　　根據市場上已知的消息，我們唯壹能得出的真正結論就是，目前的價格上漲並非建立在市場基本面的基礎之上。亞洲壹些分析顯示，目前需求的持續上漲不是基於消費者或行業需求的恢復，而主要是由於煉油廠想抓住較低油價的大好時機。利用儲備石油生產石油產品是壹種正常的經濟現象，這樣可以為未來生產更高利潤的產品，同時也為新進口石油騰出壹些額外的儲存空間。

　　因此，總體而言，樂觀情緒應有所收斂，因為主要經濟體，尤其是美國和歐盟，仍未出現任何切實改善的跡象，錶明其可以恢復到疫情前的經濟水準。

　　石油市場分析師和投資者似乎忘記了，目前已經極度糟糕的經濟數據可能只是冰山壹角。以歐洲為例，從歐元區乃至整個歐盟的經濟形勢來看，積極的經濟數據大多是政府財政支援的結果，將來若財政支援減少，數據可能再度惡化。目前的經濟刺激方案是不可持續的，預計在夏季結束之前會出現大量破產和裁員事件。

　　歐洲主要行業的經濟支柱——汽車、航空、觀光業，乃至制造業，將會迎來動蕩不安、願景黯淡的幾年。如果預期的失業率上升成為現實，原油及相關產品的需求都會遭到沈重打擊。

　　美國與其他主要市場的情況看起來也並沒有好多少。目前，美國的刺激計劃正支撐部分經濟部門，但已經處於歷史高位的失業率將導緻人們喪失抵押品贖回權、信用債務增加、以及無法償還汽車貸款等諸多問題。

　　即便是從石油市場本身來看，樂觀情緒似乎也出現得為時過早。歐佩克+確實在持續減產，但執行率不到90%，這意味著主要產油國仍在產出多余的石油沖擊市場。

　　雖然沙烏地、阿聯酋和科威特都在遵守承諾，但伊拉克等部分國家仍在垂死掙紮。同時，對於壹些產油國來說，延長減產策略是不可持續的，因為它們國家的經濟已陷入混亂，動蕩正在醞釀之中。

　　非歐佩克產油國也在尋找出路，俄羅斯錶示減產非其長期選擇。受到疫情和石油價格戰雙重打擊的美國石油生產商目前也陷入了睏境，但其很有可能快速恢復正常。如果油價能維持在35-40美元/桶的區間內，部分美國頁巖油生產商將恢復生產，市場上將增加不必要的產量。

　　人們對油市過於樂觀的另壹個原因是，由於產品需求水準較低，下遊企業的盈利策略導緻產品的庫存量增加。從美國原油庫存的增長超出預期的情況中可以看出這壹點，這加劇了對供過於求的擔憂。美國石油協會（API）報告稱，上周美國原油庫存增加170萬桶，遠超分析師預期的30萬桶。

　　人們對願景的樂觀還基於壹個事實：壹些經濟體放松封鎖措施促進了燃油消費的增長。不過，如果從實際數據來看，市場對產品的需求仍遠低於去年同期的正常水準。

　　另壹個主要擔憂是，在近幾個月創紀錄的原油進口量之後，全球最大的原油進口國中國可能也將在第三季度放緩原油進口，原因是油價上漲打擊了需求。

　　從基本面上來看，由於全球經濟和地緣政治動蕩加劇，2020年的石油市場沒有真正的理由可以樂觀。2020年的夏秋兩季將是石油市場的動蕩時期，全球經濟可能會遭遇未知程度的經濟衰退。

　　相反，人們應該樂觀地展望2021年。上遊投資不足，再加上中東和北非地區可能出現的新動蕩，或上遊弱勢企業的淘汰，都可能導緻供應趨緊。

　　隨著從需求驅動型市場躍升為供應驅動型市場，2021年油氣市場將迎來爆發性增長。即便面臨全球經濟危機，油價仍將上漲，但收入將流嚮新的能源企業，它們將會取代目前那些目前以美國和歐盟為中心的油氣上遊部門。

　　分析師Tyler Durden錶示，2020年佈倫特原油均價超過40美元/桶恐怕只是妄想；人們可能看到原油價格上漲，但總體基本面顯示油價區間將為30-34美元之間，而非40-45美元。