周五（7月3日）上海原油價格上漲，主力契約SC2008，以297.8元/桶收盤，上漲1.05%，創逾壹周新高。美國非農數據超預期，油市需求有望繼續復蘇，而OPEC原油日產量在6月降至2269萬桶，相比5月進壹步下降192萬桶，這創下了自1991年海灣戰爭以來該組織月度石油產量的最低水準，沙烏地兌現了額外自願減產的目標。而沙烏地阿美錶示，全球原油需求已經回升至9000萬桶/日，未來需求變化取決於疫情進展。根據貝克休斯中原標準時間周五淩晨PO的數據，美國活躍鉆機數減少3臺，降至185臺，是2009年以來最低水準。但俄羅斯能源部長諾瓦克周四錶示，OPEC+產油國預計將從8月開始按此前達成的協議削減減產幅度。他還錶示，全球石油市場可能在7月份實現供需平衡，甚至可能出現短缺，而石油消費可能無法在2021年底前恢復到危機前的水準。
　　
　　但Price Futures Group高級分析師Phil Flynn錶示，目前，人們對經濟數據的關註似乎超過了新冠病毒感染，盡管病例增加，但經濟增長仍在繼續。法國巴黎銀行商品研究部門主管Harry Tchilinguirian錶示，油價仍在區間波動，因OPEC已在供應方面發揮了作用，目前主要的不確定性仍在需求復蘇方面。不過，汽油庫存增加，人口稠密的美國陽光地帶州的新冠病例激增，可能打擊7月4日長周末的燃料需求，這期間人們通常密集出行。
　　
　　交易綜述與交易策略
　　
　　上海原油價格上漲，主力契約SC2008，以297.8元/桶收盤，上漲1.05%。全部契約成交149790手,持倉減少2831手至128727手。主力契約成交104822手,持倉減少1637手至41984手。
　　
　　圖片點選可在新視窗打開檢視
　　
　　交易邏輯：需求有望繼續復蘇，OPEC月產量創近30年新低，但下月供應存變數。
　　
　　支撐位：美油35關口獲支撐；INE原油260關口存支撐。
　　
　　阻力位：INE原油300關口存阻力；美原油45關口阻力強勁。
　　
　　交易策略：短線基本面多空各有，空頭建議背靠320做空，多頭建議背靠250做多。
　　
　　中國及海外消息
　　
　　【巴西5月石油產量同比下降6.5%】
　　
　　① 受疫情沖擊和全球原油需求下滑的影響，巴西國家石油監管局（ANP）周四錶示，由於疫情在近海和陸上油田肆虐，巴西5月份的石油產量較去年同期下降了6.5％；
　　
　　② 5月巴西生產348.5萬桶/日的石油當量產品，其中276.5萬桶/日是原油。ANP說，這壹數字比去年同期增長了1.3％，但比上個月明顯下降，這是由於疫情大流行的影響；
　　
　　③ 60個海上平臺壹度停產。ANP錶示，產量下降的平臺包括P-76、P-74和P-67，據該監管機構稱，這些平臺均為巴西國家石油公司所有；
　　
　　④ 巴西曾被市場視作是2020年主要原油產量增加貢獻國，另外兩個是挪威和美國。巴西在1月石油產量較上年同期躍升20.4%，創下316.8萬桶/日的新紀錄。市場的預期是巴西2020年的日產量將增加31萬桶/日；
　　
　　⑤ 不過隨著疫情沖擊，巴西的產量不升反降，這可能也會短時間給油價提供部分支撐。但是分析人士指出，即使巴西等產油國未來產量有進壹步下降的空間，但是如果需求受疫情沖擊程度更大，油價仍將回落。
　　
　　【本輪成品油零售限價或迎來年內首個“二連漲”】
　　
　　① 國內成品油本計價周期內，歐美地區原油價格呈現震蕩上漲走勢，帶動原油變化率處於正值內連續上升。在此背景下，機構錶示，本輪國內成品油零售限價或將再次面臨上調；
　　
　　② 卓創資訊成品油分析師戴田東認為，後期國際原油價格有望繼續高位盤整，鑒於本輪計價周期已過半，且目前參考的原油變化率已超過50元/噸的油價調整紅線，因此本輪成品油零售限價或迎來年內首個“二連漲”（e公司）
　　
　　【美國石油鉆機數量降至2009年以來最低水準】
　　
　　①美國石油鉆機數量連續第16周下降，因為石油行業希望通過完成已經鉆探的油井來降低成本。根據貝克休斯中原標準時間周五淩晨PO的數據，美國活躍鉆機數減少3臺，降至185臺，是2009年以來最低水準。
　　
　　②雖然原油價格回升，但仍遠低於疫情前的高峰水準，生產商將註意力集中在已經鉆探並等待壓裂的油井上。政府數據顯示，已鉆探但未完成開採的油井(DUC)總數連續12個月下降。
　　
　　③根據行業顧問Primary Vision Inc，壓裂崗位勞工數量過去五周增加了56%。摩根大通分析師Sean Meakim在6月30日發給投資者的報告中寫道，隨著油價復蘇，石油生產商結束他們的壓裂“假日”，增加開工以支援明年的產量。
　　
　　④Meakim稱，這類生產商很可能會首先集中精力完成DUC油井，使得壓裂業務比鉆機的反彈更為迅速”。
　　
　　⑤在頁巖勘探者本來就難以產生足夠的自由現金流來應付沈重債務負擔之際，全球防疫封鎖又對原油需求造成了災難性影響。盡管基準的美國石油期貨已從4月的每桶-40美元回升至每桶40美元以上，但今年依然下跌36%。
　　
　　⑥西德克薩斯州和新墨西哥州二疊紀盆地的鉆機數量減少5臺，至126臺，是貝克休斯2011年有數據以來的最低水準。
　　
　　【俄羅斯能源部長諾瓦克：石油生產可能在7月平衡，疫情風險仍然存在】
　　
　　俄羅斯能源部長諾瓦克：第二波疫情可能會影響原油需求，到2040年，全球可再生能源的份額將上升到60-68%，主要產油國在對抗石油市場波動方面仍發揮著重要作用，目前還沒有關於OPEC+協議變化的決定，根據目前的協議，我們將看到從8月份開始減緩石油的減產，OPEC+在當前市場波動中顯示出了效率。
　　
　　【穆迪：看空原油需求增長願景】
　　
　　① 在最近的壹份研究報告中，由於新冠病毒疫情，國際評級機構穆迪轉而看空原油需求增長願景，認為由於新冠病毒增加了行為變化的風險，全球原油需求可能已在2019年見頂；新冠病毒封鎖引發的通勤和商務旅行減少，以及空氣質量和家庭時間的改善，可能會帶來能源消費的持久變化；需求的結構性轉變為預測石油價格帶來了更大的風險，削弱了對未來石油生產時新項目盈利能力的評估，這可能會在未來造成資產擱淺，無法產生預期水準的財務回報；
　　
　　② 如果經濟增長不能抵消潛在行為和其他影響石油需求的變化，可能需要很長時間才能恢復到2019年的水準，而需求已經在2019年見頂的風險也會加大；航空公司也可能被迫永久削減不盈利的航線和減少服務，這將減少航班數量，預計在2023年之前，乘客需求不會出現實質性復蘇；由於貿易減少、郵輪數量減少和供應鏈在地化，航運也將受到影響；行為和社交距離規範的改變，將阻止低油價刺激需求，2025年後，石油需求將進壹步下降。
　　
　　【沙烏地阿美：全球原油需求已經回升至9000萬桶/日，未來需求變化取決於疫情進展】
　　
　　① 沙烏地阿美總裁兼執行長Amin Nasser錶示，石油需求已反彈至接近9000萬桶/日，部分扭轉了疫情導緻的消費下滑；
　　
　　② Nasser在IHS Markit說：“最糟糕的時期已經過去，美原油從-40美元/桶扭轉為40美元/桶。今年4月，我們預計需求量約為7500萬桶/日至8000萬桶/日，且當時市場的供應過剩。目前的需求量接近9000萬桶/日。因此我對今年下半年非常樂觀。”
　　
　　③ S&P Global Platts Analytics預測，2020年石油需求將同比減少830萬桶/日，降至9420萬桶/日；
　　
　　④ Nasser說:“有不同的預測認為，到今年年底，石油需求將在9500萬桶/日到9700萬桶/日之間。所以這完全取決於是否會有第二波疫情沖擊。但是我也不擔心第二波，因為我認為我們現在準備得更好了。”
　　
　　⑤ Nasser說，汽油和柴油的下遊需求正在回升到疫情前的水準，隨著更多的國家解除封鎖措施，他對航空燃料的反彈願景感到樂觀；
　　
　　⑥ Nasser錶示，該公司所有的油田和工廠在疫情期間都運行平穩。他說：“我們能夠很好地控制局勢，採取了所有必要的預防措施，以維持員工的安全和健康，同時在這段時間保持我們的業務彈性。”
　　
　　【OPEC的6月原油產量跌至近30年最低水準，沙烏地兌現了額外自願減產的目標】
　　
　　① OPEC在6月份的原油產量達到了自1991年5月海灣戰爭以來的最低水準，總體上實現了其承諾的減產目標；
　　
　　② 根據彭博社的調查，通過Kpler，Rystad Energy，Rapidan Energy Group和JBC Energy GmbH的數據，6月份OPEC產量削減?至2269萬桶/日；
　　
　　③ 沙烏地實現了其承諾的減產計劃，將產量保持在753萬桶/日，這還包括他自願額外減產的100萬桶/日。在3月沙烏地和俄羅斯爆發價格戰之後，沙烏地的原油產量壹度突破1100萬桶/日；
　　
　　④ 科威特和阿聯酋也實現了他們減產目標，但它們並未像沙烏地那樣完成所有的額外自願減產目標；
　　
　　⑤ 安哥拉，伊拉克和奈及利亞沒有實現他們承諾的減產。在這三個國家中，安哥拉是最合規的，6月的減產合規度為83％，而奈及利亞達到77％。伊拉克在此次減產和此前減產中，壹直是最大落後者，僅成功實現了其承諾減產的70％，盡管如此，伊拉克的原油產量已經跌至了5年來最低水準；
　　
　　⑥ OPEC在實現其承諾的減產方面已取得成功，但仍面臨著嚴重的需求沖擊，這繼續給價格施加壓力。盡管削減了庫存，但庫存仍然很高，並且仍大大高於美國的五年平均水準。
　　
　　【俄羅斯油長諾瓦克預計將從8月起削減全球石油減產幅度】
　　
　　①俄羅斯能源部長諾瓦克周四錶示，OPEC+產油國預計將從8月開始按此前達成的協議削減減產幅度。他還錶示，全球石油市場可能在7月份實現供需平衡，甚至可能出現短缺，而石油消費可能無法在2021年底前恢復到危機前的水準。
　　
　　②包括俄羅斯在內的OPEC+同意纍計減產約970萬桶/日，根據的協議，這輪創紀錄減產到6月底結束，但現在已延長至7月底。
　　
　　③主要的OPEC+產油國部長們將於7月中旬召開壹個名為聯合部長級監督委員會(JMMC)的小組會議，就下壹輪減產提出建議。
　　
　　④諾瓦克在周四的壹次專家在線會議上錶示，尚未就協議的未來做出決定。“從8月1日開始，我們將部分削減目前的創紀錄減產幅度。”
　　
　　⑤OPEC+消息人士本周錶示，尚未就延長減產至8月進行討論，這意味著減產幅度很可能縮減至770萬桶/日，直到12月。“我們將觀察形勢的發展，以及6月的技術和統計數據。因此，由OPEC牽頭的技術委員會將分析協議執行情況、市場狀況和預測”
　　
　　⑥諾瓦克還錶示，今年全球能源行業的投資將減少三分之壹，並稱冠狀病毒病例的再次激增可能損及需求。
　　
　　原油與大類資產相關性
　　
　　圖片點選可在新視窗打開檢視
　　
　　圖片點選可在新視窗打開檢視
　　
　　圖片點選可在新視窗打開檢視
　　
　　機構觀點
　　
　　【華泰期貨:歐佩克原油出口降至歷史低位】
　　
　　6月份OPEC+的原油出口量降至歷史低位，OPEC原油出口環比下降180萬桶/日至1720萬桶/日，俄羅斯烏拉爾原油的船貨出口也降低至80萬桶/日，但目前來看我們認為供給端最緊的時候已經過去，往後看從7月份開始，沙烏地、阿聯酋與科威特將取消120萬桶/日的自願減產，近日利比亞國家石油公司也計劃重啟油田生產以及解除港口的不可抗力，部分生產已經恢復，而從8月份開始OPEC是否要縮減減產規模也要取決於7月15號的減產會議，按照原定計劃8月份開始減產規模從970萬桶/日收縮至770萬桶/日，而就在近期沙烏地對奈及利亞和安哥拉的抱怨增加，並威脅如果不嚴格減產沙烏地可能重啟價格戰，此外，從美國的情況來看，近期鉆機數量和壓裂機組數量也基本見底，預計產量會有所反彈，因此，綜上來看，我們認為供給端最緊張的時刻已經過去。
　　
　　【40美元油價也難阻美國頁巖油企業破產潮】
　　
　　①冠狀病毒大流行和油價暴跌加速了今年美國頁巖油企業破產申請的步伐。在2018年第四季度油價下跌後，申請破產的數量在2019年已經開始呈上升趨勢，但今年，美國能源行業創下了壹些糟糕的紀錄，因負債嚴重、資金短缺的生產商面臨著過去幾年大舉借債的清算；
　　
　　②今年到目前為止，美國能源行業負債超過5000萬美元的公司提交破產申請的已超過20家。僅在6月，就有7家油氣公司提交申請，與2016年4月創下的破產申請月度高峰記錄持平。由於過去幾年嚮銀行大量借款，許多美國石油和天然氣鉆探公司在疫情爆發之前就已經靠借債度日了。石油需求的崩潰和油價的暴跌使得這些企業雪上加霜，加速了破產申請的上升趨勢；
　　
　　③分析師和法律專業人士預計，盡管WTI原油價格在6月底較4月均價上漲逾壹倍，漲至約40美元/桶，但美國頁巖油企業破產數量將在未來幾個月內增加。據估計，能源行業申請破產保護的數量是今年迄今為止第二高的，僅次於零售和娛樂業的破產數量。
　　
　　【澳新銀行：需求復蘇放緩料限制油價漲勢】
　　
　　① 澳新銀行錶示，需求復蘇放緩的跡象將限制油價漲勢，上周美國石油庫存下降了720萬桶，為去年12月以來的最大降幅，在美國原油期貨的主要儲存/定價中心庫欣，庫存連續第8周下降，不過也不全是好消息，隱含燃料需求在下降；
　　
　　② 美國新增新冠肺炎病例持續增加，亞利桑那州和加利福尼亞州公佈了最大單日增幅，而佛羅裏達州則惡化，導緻許多州停止了放松限制，壹些州恢復了限制，紐約擴大了遊客入境時必須隔離的州名單；有報導稱，石油輸出國組織(OPEC)成功地維持了供應限制，也令市場感到欣慰，數據顯示，OPEC 6月將日產量削減了193萬桶，至2269萬桶，為自1991年5月以來的最低水準，雖然各成員國之間的比率有所不同，但整體遵守供應協定的情況是100%。
　　
　　【OPEC+將在8月縮減減產規模疊加沙烏地自7月停止額外自願減產，是目前油市壹個潛在利空】
　　
　　① 隨著進入7月，按照協議OPEC+即將縮減減產的規模，這可能意味著將有200萬桶/日額外的原油產量進入市場。同時此前沙烏地為首的海灣國家也錶示，在7月將不會實施額外的自願減產；
　　
　　② 盡管尚未確定OPEC+是否真的會在7月末縮減減產規模，但消息人士錶示，減產最快可能在8月從970萬桶/日減至770萬桶/日；
　　
　　③ 此前三位與會代錶錶示，OPEC+尚未討論將其創紀錄的970萬桶/日的減產協議延長至7月以後，這錶明OPEC+將按計劃從8月開始將減產量縮減至770萬桶/日；
　　
　　④ 不參與OPEC+減產協議的利比亞也可能嚮市場返還壹些供應。該國在2020年上半年產量基本處於停滯的狀態。但是隨著近期該國的石油生產初見曙光，這將導緻額外的供應進入市場；
　　
　　⑤ 同時據報道，如果安哥拉和奈及利亞不遵守減產協議，沙烏地將威脅進行新的價格戰。