下半年以來，油市的“40美元爭奪戰”愈演愈烈，這個價位作為美國頁巖油生產商的成本線，衍生出了巨大的阻力，近兩個月裏每壹次油價反彈到40美元之上，必定都會受壓回落，不過油市即將就要進入風險期，爭奪戰很快就出結果。而40美元壹線作為強大的技術阻力+市場共識阻力+頁巖油生產成本線，隨著多頭多次的上沖試探，已經變得越來越緊張，這裏會作為上漲行情的新起點，還是結束點？答案很快即揭曉。

（美原油日線圖）

　　地緣政治風險

　　今年歐佩克+進行了有史以來最大規模的減產，但疫情出乎意料的嚴重依舊緊密低影響需求端，兩方面的擔憂令市場投資者不敢貿然進場，油價在40美元徘徊已久。而昨晚，沈寂的天空中劃過了壹道花火光：地緣政治或成為新的攪局因素。

　　7月13日沙烏地聯軍錶示，他們攔截並摧毀了胡塞武裝夜間嚮沙烏地發射的四枚飛彈和六架無人機，但目前尚不清楚被襲擊地點或是否有設施被擊中。之後也門胡塞武裝稱針對沙烏地吉贊的石油設施發動了襲擊，他們襲擊並擊中了沙烏地南部城市吉贊壹個工業區的壹處大型石油設施。

　　“沙烏地”、“襲擊”，是不是似曾相識的感覺？

　　時間回到2019年9月14日，沙烏地最大原油設施遭無人機襲擊，導緻沙烏地570萬桶的原油日產量生產暫停，這個數據佔了沙烏地原油產量的壹半。而在16日開盤後原油暴漲了19%，創下至少1988年以來的最大單日漲幅。隨後也門胡塞武裝宣佈對襲擊負責，18日，沙烏地產量恢復，當天油價迅速暴跌6%。

（2019年9月中旬油市因沙烏地被襲擊造成的價格波動）

　　同樣是也門胡塞武裝，同樣襲擊的是沙烏地的原油設施，但由於目前還未爆出此次襲擊是否對沙烏地的石油設施造成實質傷害，所以油價也並未因此而受影響。隨著沙烏地聯軍和胡塞武裝矛盾加劇，壹旦摩擦升級，沙烏地的原油產量將面臨極大的不確定性，而這種不確定性將隨時傳導至整個油市，最終會帶來什麽樣的後果，相信投資者們都很清楚。

　　需求端阻礙重重

　　近期看來，盡管歐佩克+正在大力推動減產，但由於需求復蘇緩慢，全球原油庫存仍十分充足，所以需求端的變化仍是主導油價波動的主要因素。如果原油庫存不能在未來幾個月裏出現下降，壹旦第二波疫情導緻需求下跌，油價下行風險將持續加大。需求方面來看，目前面臨著兩大難題：

　　第壹，全球煉油商在受疫情影響之下非常艱難。由於成品油庫存高企和利潤率低下，無法得到有效解決，煉油商們實在難以增加生產，原油的需求也難以進壹步回升。

　　第二，疫情再次反彈給需求復蘇增加了更多阻礙。在美國，澳洲，日本等地，疫情出現了二次擴散的跡象。雖然這次並沒有像之前那樣造成極大的市場恐慌，但不可忽視的是，疫情的再次擴散將阻礙需求復蘇。

　　疫情的二次擴散依舊阻礙著需求端的復蘇，除中國以外其他的古早經濟體仍深陷經濟衰退的泥潭中，如果原油庫存不能在未來幾個月裏出現下降，油價的下行還會持續加大。而在15日之前將舉行的歐佩克+部長級會議或許會為油價帶來短期的方嚮指引！

　　歐佩克月報+JTC會議來襲

　　上周日，沙烏地提議八月份將減產規模從970萬桶/日下調至770萬桶/日，這則消息令周壹的油市蒙上了陰影，具體是縮減產量還是八月份繼續維持當前產量，據悉歐佩克+產油國將在7月15日對此作出最終決定。

　　今天稍晚時間，將舉行歐佩克與非歐佩克產油國聯合技術委員會（JTC）會議，作為周三JMMC會議的“前菜”，今日這場會議並不會作出任何決定，但產油國可能會透露關於延長減產或放松減產的錶態，畢竟最終的決定權主要還是明天（7月15日）的歐佩克+聯合部長級監督委員會(JMMC)會議。

　　作為本次會議討論的內容主要是展開“放松減產”或是“維持減產”的決策，沙烏地是放松減產最積極的擁護者，昨天沙烏地能源大臣分別與伊拉克石油部長和奈及利亞油長通電話，試圖協調落實減產份額。據消息人士稱，沙烏地與歐佩克討論了將8月份石油減產規模下調至770萬桶/日壹事低調處理的可能性，但目前尚未達成共識。需要註意的是，油市基本面依然很脆弱的當下，歐佩克任何放松減產的決定將會引發恐慌。今明兩日市場將圍繞著減產的決定來展開，任何的風吹草動都料將為當前已經緊繃的油市帶來不小的刺激。

　　除此之外，於今天18-20點公佈的歐佩克月報也將為油市帶來壹些方嚮指引。

　　歐佩克這份最新月報將顯示6月成員國的減產情況，並會透露該組織對油市供應和需求的預期。此前據市場消息，歐佩克+在6月減產1060萬桶/日，減產幅度較協議內容多90萬桶/日。如若月報顯示減產成績好於預期，理論上將會對油價形成利好。

　　此外，投資者也需要關註最新月報有沒有對需求預期進行了下調。上周公佈的IEA月報對今年原油需求復蘇情況較為悲觀，認為2020年全球原油需求將下滑790萬桶/日，若今日的這份月報也維持悲觀，則會帶來利空情緒或抵消利好。

　　多頭持倉展現危險信號

　　油價在40美元再度回落也不是空穴來風。從上周的原油市場持倉來看，原油多頭似乎也已經開始質疑短期內油價是否能延續反彈。最新的CFTC持倉報告顯示，上周原油投機性凈多倉數量減少8509手，為連續第二周下跌；其中多倉數量銳減17580手。

（CFTC原油投機持倉變化）

　　此外，據外媒報道，對沖基金已經放緩對買入原油的押註。在最近四個星期中，基金僅購買了200萬桶，遠遠低於前四個交易日7200萬桶的購買量。

　　隨著CFTC的多頭持倉的下降和原油基金的買入大減，原油市場最近兩周明顯也在失去上漲動能。在密集頻發的消息紛紛落地後，油市的方嚮即將越來越清晰。