周壹（8月17日）上海原油價格下跌。主力契約2010，以289.3元/桶收盤，下跌2.7元，跌幅為0.92%，獲四連跌。雖然全球疫情繼續出現緩和苗頭，投資者卻對疫苗研發願景仍然顧慮有加，並且周末消息顯示航空業願景面臨進壹步惡化，這都令原油需求端也疑雲籠罩，因而，近期油價也缺少持續走強進壹步上行的動能。能源市場情報提供商Vanda Insights經濟學家Vandana Hari錶示，OPEC+聯合部長級監督委員會(JMMC)會議將受到密切關註，以了解其如何解決奈及利亞和伊拉克持續的生產過剩問題；不過，他認為此次會議不會對市場情緒產生重大影響；目前，除了美元走軟和壹些逢低吸納的投資者外，沒有太多因素支撐石油價格上漲。Lipow Oil Associates的Andy Lipow錶示，全局性的問題是病毒蔓延是否會繼續影響汽油和柴油需求的回升；能源服務公司貝克休斯的數據顯示，上周美國活躍石油和天然氣鉆機數量連續第15周創紀錄新低，該數據是衡量未來供應的指標。
　　
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　　期貨契約和成交情況壹覽
　　
　　上海國際能源交易中心成交情況 2020年8月17日(周壹）
　　
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　　交易綜述與交易策略
　　
　　上海原油價格下跌。主力契約2010，以289.3元/桶收盤，下跌2.7元，跌幅為0.92%。全部契約成交94589手,持倉量增加3730手至131414手。主力契約成交42658手,持倉量增加7042手至58167手。
　　
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　　交易邏輯：OPEC+聯合部長級監督委員會(JMMC)會議將受到密切關註，市場認為此次會議不會對市場情緒產生重大影響；目前，除了美元走軟和壹些逢低吸納的投資者外，沒有太多因素支撐石油價格上漲。
　　
　　支撐位：美油35關口獲支撐；INE原油250關口存支撐。
　　
　　阻力位：INE原油300關口存阻力；美原油45關口阻力強勁。
　　
　　交易策略：短線基本面多空各有，空頭建議背靠310做空，多頭建議背靠260做多。
　　
　　中國及海外消息
　　
　　【經濟復蘇再添力，宏觀政策待深度顯效】
　　
　　① 國家統計局14日PO7月主要宏觀經濟數據，下半年交出的首份經濟成績單釋放出更多經濟加速復蘇的積極信號；
　　
　　② 專家指出，經濟嚮好態勢還在持續，全年保持穩定增長還有很多有利條件；
　　
　　③ 不過，目前國際形勢依然復雜嚴峻，國內經濟循環有待進壹步暢通；
　　
　　④ 堅定實施擴大內需戰略，深化供給側結構性改革，加大改革開放力度，進壹步激活市場主體，仍要加碼發力；
　　
　　⑤ 近日，多部門負責人頻頻錶態，隨著宏觀政策效應深度釋放，全年經濟將實現正增長 （經濟參考報）
　　
　　【油價波動率跌至年內低點】
　　
　　數據顯示，佈倫特原油的30天波動率已經降至了2020年的最大水準。盡管本周國際能源署(IEA)下調了2020年石油需求預測，因各地為抗擊新冠疫情而實施了前所未有的旅行限制，但股市的韌性和疲軟的美元限制了油價跌幅
　　
　　【利好利空交織，國際油價窄幅波動】
　　
　　雖然石油輸出國組織（歐佩克）與非歐佩克產油國自8月開始顯著上調原油產量，但得益於全球經濟復蘇緩慢推進，市場較為順利地吸納了增加的產量，近期國際油價在窄幅區間波動。分析人士認為，未來油價走勢主要取決於全球疫情走勢以及各國經濟能否有序恢復，同時產油國和石油企業如何調整產量也是影響油價的重要因素。 (新華社)
　　
　　【青海澀北氣田新井提高動態儲量65億立方米】
　　
　　從中國石油天然氣集團公司青海油田分公司獲悉，今年1-7月，青海油田澀北氣田新井投產周期縮短5.6天，提高動態儲量65億立方米，預計到年底，新井產量達到4.36億立方米，產能貢獻率45%以上（新浪）
　　
　　【貝克休斯：美國鉆井商連續第15周削減石油和天然氣鉆井平臺】
　　
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　　【美國攔截伊朗油輪？伊朗外長紮裏夫：那就不是伊朗的船和石油】
　　
　　美國法務部聲稱美方攔截了4艘運送伊朗石油的油輪，伊朗外長紮裏夫8月16日發推澄清真相。紮裏夫錶示：“神鬼奇航們”如今也有了法官和法庭。不過，可悲的是，他們偷來的“戰利品”並不是伊朗的。船不是伊朗的、旗不是伊朗的，船上運載的石油也不是伊朗的，因為早就在波斯灣完成了離岸交割。空洞廉價的文宣，掩蓋不了美國在聯合國的可悲外交慘敗（環球網）
　　
　　【星加坡燃料油庫存下降，出口創六個月新高】
　　
　　① 繼美國原油庫存數據持續下降後，亞洲的原油庫存也出現明顯下降的趨勢，凸顯全球原油需求都處於穩步復蘇的階段；
　　
　　② 星加坡官方數據顯示，截至8月12日當周，星加坡的剩余燃料油庫存下降了2％，出口量躍升至近六個月高位；
　　
　　③ 根據星加坡企業發展局的數據，陸上燃料油庫存下降了41.7萬桶，或約6.6萬噸，至兩周低點2381.7萬桶，或375.50萬噸。但是，剩余燃料庫存比去年同期增長了21％；
　　
　　④ 數據顯示，庫存減少的原因在於出口激增，截至8月12日當周出口量攀升至44.5萬噸，為2月中旬以來的最高水準。相比之下，2020年每周平均出口27.8萬噸；
　　
　　⑤ 較高的出口量使凈進口量較前壹周下降了83％，至兩個月以來的最低水準24.2萬噸，遠低於2020年的每周平均水準68萬噸。但是，每周的數字是不穩定的；
　　
　　⑥ 星加坡大部分燃料油凈出口至沙烏地，為5.7萬噸，到沙烏地的凈出口量創下歷史第二高水準。
　　
　　【伊拉克將9月面嚮美國的巴士拉輕質原油的官方售價設定為較美國含硫原油指數(ASCI)升水0.85美元/桶；將9月面嚮亞洲的巴士拉輕質原油的官方售價設定為升水1.5美元/桶】
　　
　　【2020年人民幣國際化報告：人民幣在政府涉外統計、核算、管理中的計價職能進壹步增強，發展成熟的期貨市場陸續引入境外交易者，原油、鐵礦石等大宗商品貿易中更多使用人民幣計價結算，以人民幣計價的金融產品種類和規模進壹步擴大】
　　
　　【發改委：全國日發電量和統調用電負荷連創新高，反映了國民經濟繼續穩定恢復】
　　
　　國家發改委新聞發言人孟瑋今日錶示，全國日發電量和統調用電負荷連創新高，既有持續高溫晴熱天氣導緻冷氣機負荷快速增長的影響，同時也反映了國民經濟繼續穩定恢復。（證券時報網）
　　
　　【模裏細斯媒體稱擱淺日本貨船內仍有部分混合油未抽出】
　　
　　模裏細斯媒體16日報道說，日前在模裏細斯附近海域擱淺的日本貨船“若潮”號輪機艙內仍存有近30立方米混合油未抽出。《模裏細斯人》報16日援引指揮拖船作業的負責人的話說，“若潮”號已斷裂成兩半，目前兩部分船體正由兩艘拖船緩緩拖嚮公海海域。鑒於事發海域惡劣的氣象條件，目前從業人員無法繼續從輪機艙內抽出剩余混合油。模裏細斯氣象部門預測事發海域的惡劣天氣還將持續5日左右。（新華網）
　　
　　機構觀點
　　
　　【華泰期貨:內外倒掛加劇，出口套利視窗開啟】
　　
　　上周上海原油價格錶現偏弱，與外盤油價的倒掛進壹步加劇，目前盤面2009契約與巴輕CFR價格（扣除品質貼水）之後貼水3美元/桶，盤面價格已經相對偏低估。而背後的原因來看我們認為核心依然是倉單交割制度+倉儲費固定所帶來的弊端，目前外盤原油的遠期曲線呈現近月微幅貼水的結構，而目前上海原油依然是深度近月貼水結構，而如果內盤遠月定價與外盤錨定，那麽其近月自然就要扣除每個月的倉儲費（因為當前倉儲費高產業不願意持有倉單也不太可能在盤面買油，所以現有倉單的大多是正套資金持有，因此月差基本錨定了交易所倉儲費），所以近月定價就勢必會偏離外盤現貨價格。
　　
　　當然需要註意的是目前國內與國外的原油基本面確實存在較大差異，目前國際市場原油處於去庫存狀態，基本面邊際上處於供需緊平衡，但目前國內市場由於此前超買，依然處於纍庫存狀態，根據URSA統計目前國內陸上原油庫容使用率在70%，而目前浮倉數量也還在8000萬桶附近，當前庫存消化非常緩慢，因此國內升水程度比外盤深，除了交割制度的原因之外，從基本面上也有其合理之處，那麽內盤倒掛的問題什麽時候能夠出現緩和呢？
　　
　　我們認為核心主要以下幾點：1、交易所是否會下調倉儲費優化整體遠期曲線（目前來看機率不高，因為國內庫容依然偏緊，且依然仍有新的交割庫庫容註冊投用）；2、倉單消化速度，目前出口套利視窗開啟之後，部分貿易商與煉廠從盤面上買油的動力增加，預計近期原油出口將會增加，類似此前通過貿易商出口到韓國的例子會越來越多，但可能主要集中在阿曼與上紮庫姆牌號的倉單，巴輕倉單是否能夠被出口消化仍是壹個需要註意的點；3、國內整體石油庫存的消耗情況，目前壓制國內煉廠不在盤面上面買油的重要因素就是此前二季度國內的超買，導緻庫存積壓，即便是目前盤面價格非常優惠，目前國內煉廠去盤面買油或者買倉單的動力都不大，只有等到自身庫存消化到壹定程度之後才有動力。因此整體來看，我們認為國內近月契約與現貨的倒掛要持續壹段時間，未來需要關註倉儲費調整情況以及倉單消化速度。
　　
　　【華泰期貨LPG：基差回落，但現貨端上行動力仍不足】
　　
　　下周來看，我們對原油端的觀點依然維持中性偏空的看法，原因主要有以下幾點：1、需求端來看，中國仍在消化超買庫存，美國與印度受睏於疫情影響，成品油消費與煉廠開工回升均弱於預期，進入到9至10月份，全球煉廠要進入古早秋檢季節性淡季；2、供給端來看，除了OPEC增產以外，二季度浮倉囤油的船貨也要在近期釋放，對現貨市場產生新增供應；3、從現貨貼水的情況來看，地中海與西非原油貼水持續走弱，西非船貨仍有1000萬桶未售出，我們認為目前唯壹支撐原油的因素來自美元，如果美元能夠企穩，油價依然面臨調整壓力。
　　
　　就LPG自身基本面來說，下周隨著壹些裝置從檢修回歸，國內煉廠資源供應量有增加的態勢，其中西北永坪煉廠、寧夏石化均有恢復計劃。而金陵常減壓裝置也將檢修恢復，預期LPG產量將有所增加。需求方面，民用氣消費仍受到淡季的制約，下遊多按需適量補入；原料氣需求相對較好，但除了PDH裝置對丙烷需求維持強勁外，近期烷基化開工率有所回落，對醚後碳四消費形成壹定拖纍。
　　
　　總體而言，LPG供需沒有大的矛盾，目前下遊庫存也相對充足，再疊加原油端存在潛在回調的風險，綜合這些因素我們認為LPG現貨市場短期內形成突破的動力不足，這將制約基差的進壹步收縮。對於期貨盤面來說，在目前價位繼續回落的空間不大，可以繼續考慮逢高做空的策略。
　　
　　【在需求願景仍然暗淡之際，OPEC+尋求保衛石油市場復蘇勢頭】
　　
　　① OPEC及其盟國已經在石油市場上完成了高空走鋼絲動作：即在需求仍然低迷的情況下增加供應，而不會使石油價格崩潰。
　　
　　② 是否能夠成功繼續保持這個平衡動作則尚不清楚。由沙烏地和俄羅斯領導的這個產油國聯盟，正在恢復新冠疫情危機深淵期間停止的大量產能中的壹部分產出。迄今這些供應的增加並未使石油價格的脆弱復蘇脫軌，油價已攀升至近五個月高位。
　　
　　③ 但是由新冠疫情扼殺了國際旅行，以及疫情的再次爆發拖纍經濟復蘇，石油需求的願景已經惡化。本周三OPEC+的主要成員將開會考慮如何保護他們最近的成功，需要重點關註。
　　
　　④顧問機構Energy Aspects Ltd的首席石油分析師Amrita Sen指出，“他們需要非常警惕，因為可能遭遇需求下滑，所以他們需要非常迅速地做出回響。”
　　
　　⑤ 在全球停工造成歷史上最大的石油需求暴跌時，OPEC及其夥伴今年初削減了970萬桶/天的產量，約佔全球供應的10％。這扭轉了處於低谷的市場——紐約市場原油價格壹度暴跌至零以下。佈倫特原油期貨交易價格已經漲至45美元附近，是4月底水準的三倍。這項努力不僅為OPEC+成員經濟帶來了生命線，也惠及像BP和埃克森美孚這樣的國際公司。
　　
　　【美國銀行：佈倫特原油價格料將在2021年上半年升至60美元/桶】
　　
　　美國銀行在報告中說，如果歐佩克+遵守減產且疫情大流行緩和，佈倫特原油價格將繼續上漲，遠期曲線將轉為現貨溢價。全球石油需求穩定復蘇以及美國頁巖油產量暴跌也提振了市場。預計佈倫特原油價格料將在2021年上半年升至60美元/桶。此外，如果第二波疫情能夠避免，市場可能會專註在新供應投資的削減。