美聯儲或在9月議息會議公佈採用“平均通脹目標制”
作者：互易市場來源：www.change888.com 時間：2020-08-25 15:09:20
傑克遜霍爾全球央行年會將在當地時間8月27日-29日舉行，今年的主題是“為未來10年啟航”(Navigating the Decade Ahead： Implications for Monetary Policy)。全球央行官員、各國財長、經濟學者和金融市場從業人士將參加此次會議，央行的政策動嚮是市場關註的重點。美聯儲主席鮑威爾將於當地時間8月27日早9時發錶主題為“貨幣政策框架評估”（Monetary Policy Framework Review）的視訊講話。這將是鮑威爾自7月下旬美聯儲政策會議以來的首次公開露面。
鮑威爾的講話引發市場猜想，美聯儲此次是否會釋放出大幅改動貨幣政策框架的信號。
為何要做政策框架審視？
過去10年來，美聯儲面臨兩個挑戰，壹是通脹持續處於低位，削弱了美聯儲政策利率擡升的空間，也就限制了美聯儲在應對衰退時的降息空間；二是通脹遲遲不能達到2%的目標，也可能導緻市場通脹預期不能被很好錨定，存在預期下行風險。
為應對挑戰，美聯儲於2018年11月宣佈開啟政策框架審視，考察美聯儲貨幣政策策略、工具、以及溝通方式，是否足以完成國會賦予的保障物價穩定和充分就業的雙重目標。美聯儲原本預計在2020年中前完成並公佈最終結果，但因新冠疫情而被迫延後。
怎麽改？
從近期美聯儲官員錶態，以及上周公佈的7月聯邦公開市場委員（FOMC）會議息會議紀要看，中金公司認為，美聯儲的貨幣政策框架審視結果有望在近期公佈，其中可能採用“平均通脹目標制”尤為市場所關註。鮑威爾可能將在央行行長會議上就貨幣政策框架審視透露部分方嚮，預計美聯儲將在9月議息會議公佈政策框架審查結果，採用“平均通脹目標制”；壹旦“平均通脹目標制”落地希望明確，市場通脹預期中樞可能上移，推動實際利率下行。
富國證券則預測，美聯儲更可能重拾前瞻性指引。在7月政策會議上，美聯儲官員們認為貨幣政策處於有利位置，既沒有調整政策，也沒有任何異議。會議紀要顯示，數名委員會成員建議認為更多刺激可以幫助加快復蘇並推升通脹。鑒於長期收益率已經很低，美聯儲可能無需採用收益率曲線控制（YCC）策略，而更可能回歸已有使用經驗的前瞻性指引。
富國證券進壹步分析指出，美聯儲官員已經非正式地使用前瞻性指導信號來錶明政策將在壹段時間內保持寬松，例如美聯儲主席鮑威爾在6月份稱，“我們甚至沒有考慮加息。”而在正式的前瞻性指引之下，美聯儲將承諾維持利率不變，直至達到特定期限或結果。
