本周二（9月1日）歐元兌美元逾兩年首次站上1.2關口，但是引發了歐洲市場的拋售，周四更是壹度跌破1.18關口，因為市場擔憂歐洲央行現在隨時都可能開始壓低歐元匯率。
　　
　　周三歐洲央行首席經濟學家菲利普·連恩罕見對匯率走勢發錶評論，這令市場擔憂歐洲央行或對歐元走強進行幹預。因為壹般而言，央行通常都會選擇不對匯率走勢發錶評論。
　　
　　同時隨著近期疫情反彈導緻歐洲經濟數據走差，德債和美債的利差走平，歐元貿易加權指數接近紀錄高位，當前過於擁擠的歐元多倉可能會進壹步遭到拋售，這可能使得歐元進壹步走低。
　　
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　　周三歐洲央行首席經濟學家菲利普·連恩錶示，歐元兌美元匯率對貨幣政策“確實很重要”。受此影響，投資者扭轉最近歐元上漲的走勢。正如彭博指出,盡管連恩的評論看起來溫和，但是交易員對於來自央行的評論都非常的敏感，因為央行通常都會選擇不對匯率走勢發錶評論。
　　
　　對此法國興業銀行(Societe Generale)外匯策略師Kenneth Broux錶示，連恩的講話錶明，歐洲央行對歐元升值和美元下跌感到不安，這錶明央行正在密切關註通脹。
　　
　　此外，在歐元近期上漲中，非商業投機客將其期貨敞口置於紀錄高位，隨著連恩的講話，動能開始逆轉。
　　
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　　這正如宏觀評論員勞拉·庫珀(Laura Cooper)所錶達的，她認為歐元在經歷了歡快的走勢後，對現實進行檢查的時機已經成熟。
　　
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　　歐洲經濟數據走差
　　
　　Cooper解釋了原因。她認為歐元兌美元的升勢料將暫停，因經濟數據走壞，利差收窄帶來的利好消退，且多頭人氣將風險轉嚮下行。歐元兌美元今年上漲近7%，是在歐盟歷史性的經濟刺激、遏制疫情、經濟增長復蘇和美元全線疲軟的背景下實現的，因為市場押註歐洲經濟相比於美國將更快的實現復蘇。然而，如果市場消化了大量利好消息，歐元想要進壹步上漲就變得睏難。
　　
　　與美國相比，歐洲經濟數據的漲幅自7月中旬以來首次減弱，高頻指標也在疫情爆發前的水準以下徘徊。與此同時，美國經濟預期修正上調，而歐元區則保持穩定。這與2017年形成鮮明對比，當時歐盟預期改善與美國趨同，推動歐元兌美元升至1.23以上的多年高點。
　　
　　德債和美債的利差走平，因美歐央行政策固定，對於歐元的推動作用式微
　　
　　實際利差大幅縮小曾推動歐元兌美元上漲，目前實際利差正徘徊在略低於10個基點的七年低點。利差收窄對歐元的推動作用正在減弱，因為美國和歐洲方面對於政策的預期都比較固定。
　　
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　　央行資產負債錶對歐元兌美元的影響較小——三年滾動相關性顯示，月度貨幣基礎變化和外匯錶現之間的關系已經減弱。
　　
　　此外，未來美聯儲和歐洲央行資產負債錶擴張的相對速度應該相當。歐洲央行的資產負債錶預計將從目前佔GDP的55%增長到2021年底的70%，這將略低於美聯儲擴張的估計速度。
　　
　　歐元貿易加權指數接近紀錄高位或導緻歐洲央行打壓歐元
　　
　　短期內對美元的擔憂可能被誇大了。過度的私人儲蓄紓解了美國雙重赤字帶來的風險。拜登當選總統的風險似乎已被美元消化，因自3月以來博彩市場壹直看好拜登當選。在沒有其他選擇的情況下，美元仍是首選儲備貨幣，並受到避險情緒的進壹步支撐。
　　
　　隨著歐元貿易加權指數將測試2009年創下的紀錄高位，歐洲央行可能打壓歐元走強。自7月份以來2%的上漲可能會使本已疲軟的核心通脹減少大約10 -20個基點。這將迫使政策制定者採取行動，因為5年遠期掉期契約顯示通脹預期在1.25%左右掙紮，而美國的通脹預期高於2.15%。
　　
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　　那些將歐元多頭頭寸延長至紀錄高位的投機者可能採用了動量型策略，暗示市場已消化了樂觀情緒，但延續的空間令人懷疑。
　　
　　可以肯定的是，過度的多頭頭寸並不意味著歐元將繼續上漲。正如2017年所見，當投機性多頭的Z分佈超過兩個標準差時，它們往往預示著更短期的收益。同時其他定位指標已經開始發生變化，例如花旗痛苦指數(Citigroup pain index)已經從近期的高點下滑。
　　
　　總體而言，歐元的中期願景依然光明。歐洲股市目前相對於標準普爾500指數處於歷史低點，如果美國財政刺激措施的失效和政治風險引發持續的周期性波動，歐洲股市應會受益。但在經歷了今年難以置信的漲勢後，歐元似乎更難進壹步上行。