昨夜壹役，危機四伏氣息仿佛將我們拉回到了5個月前，當時的危機同樣也是從美股和原油開始，隨即蔓延至全球金融市場，無論是風險資產或避險資產都無壹例外全線大跌，唯壹得益於流動性衰竭之下的“鈔票之王”——美元，得以幸免。

　　相似的感覺，同樣的配方。周二道指大跌超2%，美油最大跌幅高達9%，佈油暴跌6%，除風險資產外，此外避險資產—黃金盤中同樣下跌，由英鎊領銜的貨幣也爭先走跌，除了美元指數堅挺以外，整個金融市場各類資產合力上演了壹波“黑色星期二”。

　　而這壹次全線暴跌的原因是什麽呢？原油如此的跌法是否將重演今年4月的“差價驚魂”？

　　全線暴動，有這些因素

　　總體而言，昨日攪動市場的風險事件，主要和疫情的發展以及英歐貿易談判相關。

　　壹方面，歐美各國疫情仍不樂觀，交易員對新冠疫情再度爆發的擔憂持續存在。

　　當地時間9月8日，世界衛生組織應對新冠病毒英國特別大使納巴羅在接受天空新聞採訪時承認：第二波疫情正在到來，更多的疫情高峰曲線也會隨之出現，英國政府準備加強控制措施。

　　法國衛生部長也指出，由於“新冠病毒仍在快速傳播”，全國新冠肺炎感染人數激增“令人擔憂”，由於近期新冠肺炎病例數的增加，歐股跌幅也在全線擴大。

　　此外，關於疫苗方面的進展也不太樂觀，阿斯利康疫苗實驗暫停。

　　據衛生新聞網站Stat News報道，阿斯利康暫停了新冠疫苗的三期臨床試驗，原因是英國壹名參與者疑似出現嚴重不良反應，令全球市場的風險情緒再次受到打擊。

　　另壹方面，英歐貿易談判正陷入僵局，英國甚至出現內部危機。

　　周二下午，據英國金融時報報道，英國政府法律部門負責人、法務部常務秘書喬納森·瓊斯拒絕接受英國首相約翰遜的提議（撤回去年脫歐協議中與北愛爾蘭有關的部分內容），因而離職，成為今年離職的第六位高級官員，約翰遜與政府高級官員之間的緊張關系日益加劇。

　　值得壹提的是，在本輪行情暴動中，風險資產和大部分避險資產皆逃不過暴跌的命運，市場的風險厭惡情緒達到頂點。

　　受以上兩大因素影響，在本輪行情暴動中，風險資產和大部分避險資產皆逃不過暴跌的命運，市場的風險厭惡情緒達到頂點。

　　風險資產方面，原油首當其沖，作為昨日跌幅最大的資產，需求疲軟本身已令油價脆弱不堪，以及美股的聯動相應使得油價跌破重要支撐位置，也是狂瀉不止的主要原因。

　　美股方面，道指收跌超2%；標普500指數收盤跌至8月5日以來新低；納指收跌超4%，近三日的跌幅創下今年3月以來最大，同時也是自2001年以來第三大。

　　避險資產方面，金銀同樣跌勢驚人。瑞士寶盛集團分析師錶示，美元上漲拖纍黃金，但是持續睏擾市場的更長期不確定性支撐金價，黃金可能會橫盤整理，因為對衰退的擔憂已經反映在價格中，投資者現在正等待央行政策的下壹步動嚮。

　　“四月驚魂”會否重演？

　　亞洲需求復蘇停滯，美國夏季用車高峰結束以及歐佩克減產執行率出現變數，都令油價願景堪憂，與今年四月份的暴跌誘因壹樣，受疫情影響需求疲軟以及儲存空間告急，與美股的聯動效應加大，而今年四月份那次的巨大換月差價令油市出現了史上第壹次的“負價格交割”。

　　當前沙烏地降低售價就被視為是傷害油價的壹種行為。接受彭博社調查的10家亞洲煉油廠中，只有4家錶示他們將試圖購買沙烏地原油，盡管沙烏地降低了10月對亞洲的出口價格，但因為亞洲消費量依然低迷，這樣的“促銷”看來沒有起到太大作用。

　　隨著油價暴跌，市場擔憂油輪儲油或將卷土重來，歐佩克+可能再次面臨供應過剩難題。昨日油市就再現今年4月的價差問題。

　　首先是，美佈兩油的價差擴大。

　　盛寶銀行外匯策略主管約翰·哈迪（John Hardy）錶示，昨日這兩個基準之間的錶現差異是由於美國勞動節結算不匹配所緻。這位分析師錶示，WTI和佈倫特原油期貨交易的擴大，加上油輪價格的下跌，將再次刺激浮動存儲，屆時貿易商將租用油輪來儲存石油以在稍後階段以獲利的價格出售。

　　彭博匯編的船舶經紀人和交易所數據也顯示，海上原油在西北歐洲和地中海再次變得有利可圖。獨立經紀人和咨詢票據交換所The Tank Tiger稱，與此同時，石油貿易商已開始尋找可用的美國陸上儲存設施。

　　其次是，佈倫特原油期現價差擴大。

　　目前，全球基準佈倫特原油處於深度看跌模式，現貨價格遠低於遠月期貨契約，價差之大已經足以彌補租用1200英尺長超級油輪的名義成本。也就是說，石油貿易商們可以買進原油後，將其存放在船上，以後再出售獲利。

　　分析師認為，這個趨勢將令沙烏地、俄羅斯等國感到擔憂，這兩個國家正是史上最大規模減產行動的排頭兵，原油期貨高於現貨價格往往意味著市場供過於求。

　　時隔5個月，原油市場再度出現差價問題，供需失衡、儲油空間緊張、疫情擴散，同樣的因素影響下油價給出了同等的跌幅予以回應，這樣的局面之下很難不讓人聯想起四月份的那壹次“油市之殤”，但經歷過負油價驚魂的我們，作為投資者的我們，已經有足夠的經驗和膽魄來面對這新壹輪的空頭挑戰了嗎？

　　空頭，或許僅開始

　　壹位外媒分析師提到，原油當前已經進入壹個疲軟的季節，熊市的季節性和周期下降的組合很可能帶來更低的價格，原油季節性最疲軟的6個月是從8月15日到2月15日，在過去36年中，油價有22次在這段時間內錄得下跌。

　　今年在經過4-7月長達5個月的反彈時間裏，油價在8月已經達到40美元的預期價位，長期回調很可能已經開始，未來3個月原油在季節性上是非常悲觀的，可能會跌至31美元/桶。

（每年的年末和年初，通常是原油走軟的時間）

　　另外，如下圖所示，原油周期已經達到巔峰，顯示油價已經開始修值。如果油價持續低迷，接下來最悲觀的壹個月將是10月。

　　另外，剛過去的美國勞動節迎來16年來最便宜的汽油價格，隨著美國勞動節正式標誌著夏天駕駛季的結束，原油投資者必須正視壹個事實，需求仍然低迷，而全球庫存仍在上升。

（美國原油需求復蘇同比下降）

　　以美原油為例，新壹輪下跌趨勢已形成，第壹目標35美元的調整位置已非常接近。投資者於操作介入點，可參考美股走嚮為參考，道指與原油已形成明顯聯動效應，美股再次走弱則是原油做空的較好介入時機。

　　危機四伏，暗流洶湧的市場之下，“股油聯動”正為投資者們提供壹種新的交易可能。