壹般而言資金的需求方和借出方會自己找到壹個收益回報的平衡點，從而促進資金的合理配置。但是現代貨幣理論卻讓市場的自平衡能力喪失，轉而成為政府和央行主導市場上資金的配置。
　　
　　政府和央行有四個工具來實現資金的配置——擴張性的財政政策、擴張性的貨幣政策、債務資本重組以及貨幣貶值。但是這壹系列工具的後果是利率已經為零，政府債務水準創歷史新高。
　　
　　對於任何國家的央行而言，利率降至零意味著貨幣政策接近極限，需要更多的財政措施來支撐經濟，但是不斷擴大的債務使得政府違約風險上升，因此通過貨幣貶值來將債務貨幣化是減輕政府負擔的舉措之壹，因此形成了壹個惡性循環。
　　
　　即使當前全球經濟出現了復蘇的跡象，依靠大規模刺激來支撐經濟仍需持續壹段時間，持續的刺激最終將引發通脹的上升。在這種情況下，黃金將是真正的受益者。
　　
　　圖片點選可在新視窗打開檢視
　　
　　現代貨幣理論讓央行和政府成為了市場資產主要配置者
　　
　　通常，需要資金的企業可以為有資金的個人或企業提供合理的回報率。例如，壹家礦業公司可能會發行附有10％息票的債券來擴大業務。它可以雇用經紀人聯合組織將這些債券賣給投資者。
　　
　　有時，壹方可以佔上風，但是市場通常可以找到壹個平衡點。
　　
　　但是現在這種平衡系統可能不再存在。
　　
　　政府現在已經成為了決定誰有機會獲得以及誰能夠獲得這些資本的關鍵因素。他們掌握著四套工具：
　　
　　① 擴張性財政政策——通過政府削減稅收，在公共項目上花費更多的資金。
　　
　　② 擴張性貨幣政策——中央銀行降低利率，購買資產以支援市場（QE），並嘗試實施收益率曲線控制（YCC）。
　　
　　③ 債務資本重組。
　　
　　④ 貨幣貶值。
　　
　　多數經濟危機是由政府和中央銀行處理的信貸沖擊造成的。隨著經濟過熱，央行通過加息給經濟降溫，因為經濟已超出最大產能。這可以認為是信貸緊縮，進而導緻收入緊縮。
　　
　　這之後，政府和中央銀行可以擴大刺激和降低利率，增加貨幣供應量，以使經濟從衰退中走出來，並振興經濟。例如，在1930年代的大蕭條和2008年的全球金融危機期間，美聯儲降低利率以放松信貸市場並恢復經濟。
　　
　　在2008年的全球金融危機中，美聯儲通過創建不良資產救助計劃(TARP)，真正開始行使自己的控制權。雷曼兄弟(Lehman Brothers)、華府互惠銀行(Washington Mutual)和其他銀行獲準破產。但是美國銀行和其他銀行被認為“太大而不能倒閉”。
　　
　　11年之後，美聯儲正在為美國大部分公司債券市場提供支援。通過這些行動，美聯儲改變了貨幣分配的過程。
　　
　　現代貨幣理論使得債務水準激增和貨幣的貶值
　　
　　這種“現代貨幣理論”（MMT）在世界範圍內正在發生，黃金將是壹個巨大的受益者。
　　
　　利率已經為零，政府債務水準創歷史新高，金融危機尚未結束。解決該問題將需要使用更加詳盡和創新的經濟通貨膨脹手段。
　　
　　全世界的政府已經通過了大規模的刺激性支出計劃，這就是擴張性的財政政策。
　　
　　下圖是主要國家的刺激性支出與上壹年稅收收入之間的關系。
　　
　　可以看到美國有兩個條形圖——毫無疑問，民主黨和共和黨無法達成壹緻，所以展示了兩個條形圖。但不管怎麽看，註入這個系統的錢都是天文數字。
　　
　　圖片點選可在新視窗打開檢視
　　
　　這些壹攬子計劃旨在通過花錢和增加就業來啟動經濟。
　　
　　發達國家的央行已經將利率降低至接近零，這是最高程度的擴張性貨幣政策。
　　
　　圖片點選可在新視窗打開檢視
　　
　　更進壹步，中央銀行已購買了大量不良資產（就像2008年的TARP計劃壹樣），並購買了價值數仟億美元的債券（量化寬松）。
　　
　　接下來的圖錶顯示了美聯儲資產負債錶的擴張。2020年美聯儲資產負債錶的擴張幾乎是2008-2009年擴張的3倍。這意味著政府正在通過大量註入資金來支撐“資本”市場。
　　
　　圖片點選可在新視窗打開檢視
　　
　　政府將確定誰“太大而不能倒”。它要麽在債務重組過程中介入，要麽讓公司破產。這種趨勢只會越來越普遍。
　　
　　貨幣貶值是壹個不穩定的，令人恐懼的情況。它的影響遠比債務重組嚴重。
　　
　　資金匱乏的國家將沒有能力繼續隨意印刷或借款。隨意印鈔會導緻惡性通貨膨脹，以津巴佈韋為代錶。
　　
　　借貸是唯壹的其他選擇，但最終貸方將拒絕借出價值越來越少的資產。這導緻貨幣貶值。
　　
　　我們才剛剛看到這壹切的開始：非洲最大的石油生產國之壹奈及利亞自疫情爆發以來首次將貨幣貶值5.5%。
　　
　　此外由於疫情蔓延，各國政府縮小開支和稅收差距的要求更加嚴重。稅收的減少要求政府和央行印刷更多的貨幣來填補這個缺口。對本國貨幣來說，這是通縮。
　　
　　美聯儲曲解了2008年政策，或最終導緻通脹的發生
　　
　　當前美聯儲所選擇的解決方案是對2008-2009年策略的壹種曲解，當時的策略是通過印鈔購買資產來填補信貸市場的漏洞。
　　
　　而這次是印錢，用新印出來的數字來彌補收入損失的漏洞。
　　
　　在2008-2009年，這壹過程相對簡單:計算出信貸體系需要多少資本，印刷這些資本，並保持低利率以刺激經濟。
　　
　　這壹次，各國政府和央行需要填補由產出銳減和收入損失造成的GDP缺口。這個數字也相對簡單。
　　
　　但現在的問題是：在妳印鈔票填補了這個空白之後，經濟如何在沒有大規模通貨膨脹的情況下恢復充分就業呢?目前已經開始看到初請失業救濟人數下降，預計他們會進壹步緩慢下降。但是此前美國花了10年時間才到達了2020年初的水準，回到這壹水準可能不需要10年時間，但也不可能在幾個季度內實現。世界各地的重啟進程將充滿挑戰，其中最具挑戰的可能是美國。