不知不覺2020年現已過完壹大半了，這壹年以來，全球新冠大流行肆虐，各國央行的寬松潮洶湧。現在，出資者正準備面對壹個他們在2020年大部分時刻裏壹嚮忽視的危險：英國脫歐。
　　
　　英國和歐盟在10月最後期限之前達到交易協定的或許性看起來越來越小，英國本周錶明甘願退出商洽。基金司理錶明，若英國這麽做，將導緻英鎊跌至35年低點，股市體現落後於全球同行，在出資者押註英國央行降息之際造成債券收益率首次降至負值區域。
　　
　　“假如危險資產遭遇重大兜售，再加上糟糕的英國脫歐成果，那麽英鎊就沒有理由不會跌破3月低點，”安聯出資的出資組合司理Mike Riddell錶明。那意味著英鎊將下跌12%至1.14美元左右，即1985年以來的最低水準。
　　
　　各國央行的寬松潮洶湧 英國“拖歐”的風險又回來了
　　
　　過去幾個月，與交易商洽失敗有關的危險壹嚮被新冠疫情的經濟後果蓋過，並非出資者重視的焦點，直到最近狀況才有所變化。自2016年公投以來壹嚮扮演英國脫歐商場晴雨錶角色的英鎊，兌美元匯率壹嚮和其他G10貨幣壹道上漲。
　　
　　環繞英國脫歐的自滿情緒促使Riddell在最近幾個月增加了英鎊空頭頭寸，並將英鎊用作避險對沖，主要是對美元和日元。
　　
　　相比之下，彭博查詢顯現分析師估計到2020年末，英鎊只會小幅下降至1.30美元，下壹年恢復漲勢。高盛集團、摩根大通和摩根士丹利的經濟學家都仍估計，到12月底會達到交易協議。
　　
　　可是隨著英國和歐盟之間的正式商洽本周恢復，相關危險又重新回到了出資者的視野中。英國首相約翰遜暗示，假如在10月中旬之前達不成協議，他願意放任商洽破裂，而不是做出退讓。官員們還起草了壹項或許損壞商洽的法令，北愛爾蘭事務大臣Brandon Lewis承認此舉會違背國際法。
　　
　　歐盟英國脫歐首席商洽代錶米歇爾·巴尼耶感到“擔心和絕望”。
　　
　　交易緊張局勢加重導緻英鎊本周暴跌了約2%，至近1.30美元;並推動未來三個月英鎊兌美元動搖的對沖成本升至5月以來的最高水準，與此壹起，約翰遜的言論刺激了押註英鎊到12月份價值降低的期權錄得六個月來的最大漲幅。
　　
　　價值圈套
　　
　　英國脫歐繼續拖纍該國股市，富時100指數相對於MSCI國際指數跌至前史低點。盡管英鎊價值降低或許會為出口商帶來提振，但美國銀行的8月份基金查詢顯現，出資者減持英國股票的程度超過其他國家股票。
　　
　　“咱們認為英國是壹個價值圈套，”信安舉世出資的首席戰略師Seema Shah錶明。“估值或許有吸引力，但基本面卻並非如此。”
　　
　　除了脫歐，英國經濟所遭受的新冠疫情沖擊嚴重程度在歐洲居前列，壹起下個月必須決定是繼續支援數以百萬計的強制度假就業者，仍是面對失業人數激增的局面。
　　
　　這或許意味著英國股票將面對更大的苦楚，再加上對脫歐苦楚過渡的憂慮，或許會進壹步刺激對英國國債的避險需求。基準債券收益率在3月份疫情大沖擊期間已跌至創紀錄的水準鄰近，兩年期債券收益率周二跌至負0.156%的前史最低點。
　　
　　Legal & General Investment Management的多資產基金負責人John Roe估計，假如對交易商洽崩潰的憂慮推高英國利率變為負值的或許性，那麽英國國債將上漲。
　　
　　與本周早些時候的9月相比，貨幣商場現已將英國央行降息的預期提早至5月。商場潛在的動亂也增加了央行購買更多債券的時機。
　　
　　各國央行的寬松潮洶湧 英國“拖歐”的風險又回來了
　　
　　匯豐控股英國利率戰略主管Daniela Russell錶明：“值得註意的是，英國央行的猜測是根據英國與歐盟年末前達到全面交易協議。”
　　
　　北歐銀行首席戰略師Jan von Gerich錶明，下壹年債券收益率跌破這壹水準變為負值的或許性為40%。
　　
　　最基本的協議
　　
　　出資主管Aaron Rock說，壹個“基本的”自由交易協議將足以防止這種狀況，並導緻安本標準出資公司減持英國國債。”
　　
　　花旗集團外匯戰略師Adam Pickett說，商場沒有消化英國和歐盟在最後壹刻達到協議的或許性，估計英鎊兌美元匯率將回升至1.35美元。
　　
　　無論是哪種狀況，基金司理們都將樂於看到這個問題的結束，脫歐迫使他們在深夜不得不加班。公投成果推翻了商場，下臺了兩位首相，並導緻國家割裂。
　　
　　“它拖了滿足長的時刻，”安本標準出資的Rock說，“假如咱們能繼續前進，對壹切有關方面都會更好。”