中原標準時間周四（9月10日）20：30，歐洲央行行長拉加德召開新聞PO會，認為沒必要對歐元升至反應過度，並上調今年增速預期。截至發稿，歐元兌美元跳升47點至1.1892。

　　歐洲央行稍早前公佈利率決議，如期維持現行政策不變，但指出緊急抗疫購債計劃（PEPP）將變得靈活。

　　匯率

　　拉加德認為，將監控外匯匯率，但沒有必要對歐元升值反應過度。

　　QE

　　拉加德錶示，刺激方案提供了至關重要的支援，但強調產能閑置明顯，需要充足的刺激措施來支援復蘇。

　　GDP

　　拉加德指出，數據和調查顯示，第三季度GDP出現強勁反彈，經濟反彈大緻符合此前的預期，但經濟活動水準遠低於疫情前水準，服務業的增長勢頭放緩，不確定性上升，下行風險依然存在。病例感染對短期願景構成阻力，進壹步持續的復蘇程度將依賴於疫情的演變。

　　歐洲央行預計2020年GDP將為-8.0%，而6月份預期為-8.7%；預計2021年GDP增長率為5%，6月份預期為5.2%；預計2022年的GDP增長率為3.2%，而6月份預期為3.3%。

　　通脹

　　拉加德稱，國內需求出現顯著復蘇，但不確定性給消費者支出和商業投資帶來壓力，低能源價格抑制了通脹。未來幾個月總體通脹將保持負值，總體通脹將在2021年初轉為正值。

　　在今春竭盡所能地阻止歐元區經濟出現歷史性的衰退後，歐洲央行有時間讓各國政府實施自己的對策，並讓自己的超寬松政策作用於實體經濟中。但經濟從二季度下滑12%的低谷反彈所面臨的阻礙要比預期來得大。近期新冠感染病例又出現激增，正在打壓投資者和消費者信心，許多人擔心會對日常生活實施新的限制。

　　法國衛生當局周三通報新增8577個確診病例，為法國國內疫情爆發以來的第二高單日紀錄。法國政府壹名顧問周四錶示，盡管法國當局努力設法避免，但不能排除在新冠病毒病例激增的地區實施區域性封鎖。

　　法國政府的科學顧問小組負責人Jean-Fran？ois Delfraissy教授嚮RTL電臺錶示：“我們必須竭盡所能避免區域性封鎖……在這些（風險）地區，我們可能考慮進壹步限制大規模人群聚集。”他指出，包括馬賽、波爾多及巴黎區等大約20個大城市的情況，正受到密切註意。

　　歐元區通脹已轉為負值，引發較長期物價增長預期也受創的風險，並導緻難以逆轉的螺旋式下降。歐洲央行近2%的通脹率目標已七年沒達標，令其壹項激進而又未實現目標的政策可信度遭受質疑。

　　拉加德面臨重大溝通睏境

　　歐洲央行行長拉加德面臨復雜的溝通問題。她不能忽視歐元匯率快速升值，也不能赤裸裸地發動匯率戰，只能採取模糊策略，口頭打壓歐元匯率。但引導匯率也是有風險的。

　　法國巴黎銀行在緻客戶的報告中稱：“我們認為，歐洲央行缺乏因應歐元升值的有效選項。更令歐洲央行頭痛的是，美聯儲上個月調整其通脹目標，暗示將更晚升息，這可能給美元帶來下行壓力。”

　　Berenberg分析師Florian Hense錶示：“歐元走強會降低進口商品的價格、削弱歐元區出口商的競爭力，並收緊更廣泛經濟的金融狀況。從錶面上來看匯率上漲，歐洲央行可能需要將2021和2022年的增長和通脹預期下調0.2個百分點。”

　　盡管壹些決策者辯稱，壹旦真正的危機結束，歐銀1.35萬億歐元的緊急資產收購計劃（PEPP）就需要退出，但預計債券發行量明年將大幅增加，這意味著任何有關歐洲央行退出市場的跡象都可能推高收益率。

　　歐洲企業現金規模偏高

　　家庭在疫情封鎖期間節流儲蓄，存活下來的企業也只能把現金束之高閣。在歐洲，這兩個因素已經大為增強。如果新冠疫情結束，它們有可能刺激經濟復蘇。

　　隨著企業爭相鎖定接近於零的借款利率，並增加現金緩沖以挺過疫情，同時削減派息和股票回購，壹些企業還削減了獎金支付，因此企業的現金儲備也出現了增長。

　　美國銀行的歐洲信貸團隊估計，歐元區投資級非金融企業目前的現金水準相當於去年獲利的110%，創下歷史新高，法國企業甚至高達150%。

　　美國銀行寫道：“歐洲企業可能最終囤積了太多現金。”美銀並稱，非金融企業自今年3月以來在債券和貸款市場籌集了超過5000億歐元現金，法國企業籌集的現金相當於該國國內生產總值（GDP）的9.3%。

　　脫歐形勢急轉直下

　　周四（9月10日），歐盟執委會副主席塞夫科維奇將前往倫敦與英國內閣事務室部長戈夫進行緊急會晤，與此同時雙方的首席談判官員巴尼爾和弗羅斯特也將按計劃舉行貿易談判。

　　此前英國首相約翰遜計劃部分推翻脫歐協議，這可能會違反國際法。該議案將在英國上議院和下議院進行辯論，需要兩院都通過才能成為法律。歐盟方面迅速予以指責，警告這樣做可能使達成協議的可能性化為泡影。在壹些人看來，約翰遜可能正試圖刺激歐盟在壹怒之下退出貿易磋商。

　　調查顯示，英國和歐盟到年底未能達成貿易協議的可能性在過去壹個月跳升，雙方未能達成協議的可能性從8月的30%升至40%，最高預估值已達65%。

　　野村證券的Jordan Rochester錶示：“就像在政治中經常看到的那樣，有意願，就有辦法。如果由於某種原因無法在10月達成協議，但討論正慢慢往解決方案靠攏，那麽當政者很可能會找到壹種方法，在12月前達成壹項條約。”

　　匯豐控股的Elizabeth Martins錶示：“令人安心的時間錶，即在本月達成協議、10月中旬在歐洲理事會簽署，之後在第四季完成立法，這看來存疑。很有可能是最終達成的協議不夠全面，或甚至根本沒有達成任何協議。”