央行對外匯風險準備金下調後兩個交易日，人民幣匯率應聲下跌。

　　10月13日，此前人民幣快速走強勢頭趨於緩和，在岸、離岸人民幣對美元匯率雙雙跌破6.75關口。

　　6月初以來，人民幣兌美元匯率顯著升值近6%。10月12日，中國人民銀行將遠期售匯業務的風險準備金從20%下調為0，這也是繼2018年4月央行將遠期售匯業務的外匯風險準備金率從0上調到20%後，再次恢復至0。

　　中信期貨認為，短期這壹政策具有強烈信號意義，暗示近期人民幣匯率過快升值的現象已經引起監管的註意，這仍將給情緒高漲的匯率市場有壹定的降溫效果。

　　不過，業內人士認為，短期內人民幣對美元匯率可能趨於震蕩，央行下調風險準備金穩匯率態度明確，但實際效果可能有限，預計人民幣仍有升值空間。

　　央行出手後人民幣匯率短線走弱

　　10月13日開盤後，在岸人民幣對美元匯率下跌逾200點，壹度失守6.75關口。同時，離岸人民幣對美元也在開盤後於短線區間震蕩。截至17時，在岸和離岸人民幣對美元分別報6.7361和6.7342。

　　10月12日，央行下調外匯風險準備金率後，人民幣此前快速走強勢頭趨緩，離岸人民幣對美元匯率壹度急跌約500點。類似的波動也出現在人民幣遠期市場，同日，人民幣遠期價格雙嚮波動加大。

　　但同時，人民幣對美元匯率中間價的反應仍有遲滯。據中國貨幣網數據，央行下調準備金的首個交易日，銀行間外匯市場人民幣對美元匯率中間價大漲670點，報6.7126，此次中間價的升值也是2019年4月23日以來最高。

　　最新的價格顯示，13日人民幣對美元匯率中間價為6.7296，比上個交易日回落170點。

　　券商中國記者註意到，10月9日，人民幣匯率大幅上漲超800點，創去年4月以來新高，在岸、離岸人民幣對美元曾雙雙升破6.70關口。在此背景下，10月10日央行決定出手調節外匯風險準備金率。

　　央行在公告中稱，今年以來，人民幣匯率以市場供求為基礎雙嚮浮動，彈性增強，市場預期平穩，跨境資本流動有序，外匯市場運行保持穩定，市場供求平衡。為此，中國人民銀行決定自2020年10月12日起，將遠期售匯業務的外匯風險準備金率從20%下調為0。下壹步，中國人民銀行將繼續保持人民幣匯率彈性，穩定市場預期，保持人民幣匯率在合理均衡水準上的基本穩定。

　　光大銀行金融市場部分析師周茂華告訴券商中國記者，從近期市場錶現與央行錶態看，央行此次下調外匯風險準備金率，主要是通過市場化手段，影響金融機構與企業行為，避免企業出現順周期行為、‘羊群效應’，穩定市場預期；避免外匯市場過度波動損害我國外貿與經濟復蘇。他認為，央行調降外匯風險準備金率，相當於‘提醒’投資者，近期外匯市場存在異常波動傾嚮。

　　周茂華認為此次央行調降外匯風險金達到了較好的效果，他錶示：‘從市場反應看，央行調降外匯風險準備金率有效地穩定了市場預期，人民幣匯率升值步伐明顯趨緩。’

　　人民幣波動後將回歸基本面

　　實際上，近期人民幣匯率創去年4月以來新高，同時人民幣即期匯率對中間價負偏離度創2013年以來最大。

　　數據顯示，自6月初至今，人民幣兌美元匯率漲幅已高達近6%。三季度在岸人民幣兌美元漲幅達到3.89%，為2008年第壹季度以來最大單季漲幅。在國慶節後首個交易日，在岸人民幣兌美元匯率更是補漲逾1100點，目前在岸離岸匯率均升破6.70關口，創17個月來新高。

　　不過，經過央行此次出手調節之後，是否能讓人民幣匯率過快升值‘降溫’？對此，華鑫證券研報認為，央行將遠期售匯業務的外匯風險準備金率下調至0%，穩匯率態度明確，實效可能有限。

　　華鑫證券研報指出，‘8·11’匯改以來，央行曾兩次調整外匯風險準備金率，都是在人民幣對美元快速升值、貶值的背景下推出的。但從歷史數據上看，外匯風險準備金率的調整對人民幣匯率的影響不大，從更長的趨勢來看，在當時人民幣的匯率波動仍然沒有脫離美元指數(93.5288, 0.0024, 0.00%)的波動趨勢。

　　周茂華對券商中國記者錶示，從接下來內外環境看，人民幣匯率將回歸基本面，在合理均衡水準附近波動。他認為，壹方面國內疫情防控與經濟復蘇‘壹枝獨秀’，國內深化改革開放、經濟潛力逐步釋放，宏觀風險整體可控等，外資整體呈現趨勢流入態勢。另壹方面，歐美疫情反復、政治博弈、未來幾年歐美主要央行有望維持低利率環境等都對人民幣匯率構成有力支撐。

　　中信期貨也認為，央行下調準備金的政策也並不會改變基本面給予人民幣匯率的支撐。該機構研報指出，從大方嚮上，人民幣強勢錶現依然是受到中國在疫情方面‘先進先出’的基本面優勢以及由此帶來的資本項下資金流入的支援。

　　連平：中國企業規避匯率風險意識較薄弱

　　央行行長易綱近日在《中國金融》撰文指出，縱觀全球，成功經濟體必須保持幣值穩定，這不僅包括國內物價水準的穩定，也包括匯率的基本穩定。易綱認為，匯率劇烈波動，還會影響國內外對本國經濟的信心，不利於經濟主體正常的貿易投資活動。

　　10月13日，海關數據顯示，前三季度我國民營企業進出口10.66萬億元，增長10.2%，佔我國外貿總值的46.1%，比去年同期提升4個百分點。其中，出口7.02萬億元，增長10%，佔出口總值的55.2%；進口3.64萬億元，增長10.5%，佔進口總值的35%。

　　近期，我國經濟運行整體嚮好，各項數據綜合來看好於預期。尤其是出口增速進壹步加快，同時拉動制造業生產快速回升，成為2020年經濟復蘇的重要推動力。

　　日前，植信投資首席經濟學家兼研究院院長連平在《華夏時報》撰文指出，與發達國家明顯不同，中國企業運用外匯衍生工具規避匯率風險的意識較為薄弱。據有關部門調查，只有不到20%的企業能主動規避匯率風險，有的企業甚至不採取任何防範措施，極少數的企業採用了金融機構提供的衍生產品來鎖定匯率風險。

　　連平在文章中稱，在美元走弱周期下，人民幣如果出現持續較大幅度升值會對中國經濟的復蘇及其之後的平穩運行帶來不利影響。疫情發展以來中國出口錶現良好，最重要的原因是中國的出口能力較強，同時也由於各國供給能力受挫，明顯跟不上需求。壹旦各國供給能力改善，就會對中國出口帶來競爭和壓力。

　　連平在文章中建議，壹方面應允許匯率階段性較大幅度地雙嚮波動，避免匯率出現趨勢性的單邊走勢，通過匯率波動和彈性加大來減緩外部政策溢出效應的沖擊和壓力。不到迫不得已時，貨幣當局不應開展外匯市場幹預。

　　另壹方面，他認為應鼓勵金融機構以更低的成本和更為便利的服務為企業提供外匯衍生工具，幫助企業鎖定匯率風險。同時從政策上鼓勵、支援和推動企業加大力度、廣泛採用衍生品工具來規避外匯風險。