通脹數據再度“爆表”
　　
　　2月10日，美國勞工統計局公佈數據顯示，美國1月CPI同比上漲7.5%，增速再次加快，這是自1982年3月以來的最高水平，高於預期值7.3%，同時也高於前值7.0%，這已經是該數據連續九個月達到或高於5%。
　　
　　剔除波動較大的食品和能源價格後，核心CPI同比上漲6%，也創下1982年8月以來最大增幅，略高於預期值5.9%，也高於前值5.5%；核心CPI環比上漲0.6%，略高於預期值0.5%，與前值持平。
　　
　　數據發布後，市場將在3月份加息50個基點的預期從30%提高到了55%，因為今年1、2、3月份的CPI將落在7.2%、7.2%、7.1%的頂部區域，整體通脹壓力依然很大，因而難以阻止美聯儲3月份加息的步伐。
　　
　　上半年，通脹很大程度受到基數影響而緩解，環比漲幅依然保持在高於正常季節性水平的狀態，美聯儲的緊縮節奏也難以放鬆，除非出現08年的超預期下滑。在1月的FOMC聲明中，美聯儲提到“很快”將“適合”加息，清晰地表明3月加息即將到來。
　　
　　不過對於具體的政策路徑，鮑威爾在新聞發布會問答環節多次強調，官員們並未做出任何決定，並表示FOMC需要保持靈活應變，不排除任何選擇。
　　
　　全球化趨勢已經在2008年出現逆轉，資本要素價格下行面臨零利率約束，全球人口紅利漸行漸遠，老齡化社會的負擔越來越重，貨幣政策也悄然降低了穩通脹的權重，貨幣當局不僅面臨著更複雜的權衡，還需謹慎維護其獨立性。

　　各大央行開始轉向
　　
　　通脹的角度來看，市場可能還是對歐美通脹持續時間有所低估，包括美聯儲一度認為隨著全球供應鏈恢復，商品和服務供應恢復正常會帶動通脹從高位回落，但是目前關鍵的問題是勞動力緊張導致薪資增長這種螺旋式通脹攀升勢頭尚未止步。
　　
　　從美國就業市場來看，美國1月非農就業意外新增46.7萬人，創去年10月以來的三個月新高。1月非農失業率小幅升至4%，仍接近市場預期和12月前值3.9%所創的疫情以來最低，當時曾創2020年2月來低位。
　　
　　回顧美聯儲上一輪加息，原因並非是通脹高企，而是經濟進入上行階段。從去年四季度美國GDP這個指標來看，美國經濟基本上恢復到疫情前正常水平。
　　
　　在私人部門補庫存需求的拉動下，2021年四季度美國經濟表現亮眼，GDP環比折年率達6.9%，高於預期的5.5%及前值2.3%。
　　
　　在美聯儲緊縮力度加大的情況下，美元實際利率同樣明顯攀升，而黃金價格走勢決心因素在於美元實際利率。
　　
　　美元實際利率可以視為黃金的機會成本，一旦美元實際利率上升，意味著持有黃金的機會成本會增加，對黃金投資需求產生衝擊，未來黃金投資需求還將再次回落，短期避險驅動的ETF黃金持有量反彈是不可持續的。
　　
　　另外歐洲央行和英國央行貨幣政策也在轉向，這意味著全球貨幣流動性面臨共同收縮的壓力。
　　
　　黃金作為非一般的商品，其金融屬性決定其中長期價格走勢。2月3日，歐洲央行行長拉加德在記者會上稱，1月歐元區通脹率不降反升、同比增5.1%創歷史新高令人意外，通脹維持高企的時間預計將長於此前預期。
　　
　　投機需求舉足輕重
　　
　　隨著市場對美聯儲近期聲明的初步反應降溫，金價在2月份的頭幾天有所回升，創兩週以來新高。對以往緊縮週期的分析顯示，緊縮的力度往往不像最初預期的那麼大。
　　
　　然而，美國1月份強勁的就業報告，加上對12月份預期的大幅修正，為美聯儲在短期內採取更激進的緊縮措施打開了大門。
　　
　　同樣，由於英國央行在2月初以5：4的微弱優勢投票決定將利率再提高0.25%，而不是0.5%，這可能會給當地市場的黃金市場帶來進一步的壓力。
　　
　　歐洲央行也將面臨類似的問題。由於1月份CPI漲幅達到創紀錄的5.1%，歐洲央行在應對歐元區通脹威脅方面面臨更大壓力。值得注意的是，並非所有央行都打算在短期內提高政策利率。
　　
　　但更廣泛地說，世界黃金協會認為投資者將繼續關注即將到來的加息速度和持續高通脹的陰雲前景。
　　
　　在短期內，黃金是否有能力朝著任何一個方向有意義地波動，將取決於投資者是更擔心通脹不會降溫，還是利率上升速度快於預期。
　　
　　同樣，黃金的短期技術面也不太明朗，但美元綜合指數的健康上行趨勢以及10年期美國國債收益率可能會起到約束作用。鑑於近期市場對黃金的看法喜憂參半，世界黃金協會認為流入黃金ETF和COMEX持倉的資金將是值得關注的重要指標。