土耳其貨幣裏拉的自由落體式暴跌已經引發了壹種擔憂，可能導緻土耳其經濟出現下滑，而這壹擔憂也蔓延到其他新興市場和歐洲銀行系統。

　　土耳其總統雷傑普·塔伊普·埃爾多安（Recep Tayyip Erdogan）將裏拉暴跌歸咎於“美國針對土耳其的反對行動”，並駁斥了有關該國經濟面臨問題的言論。但摩根大通策略師錶示，土耳其經濟“正面臨著壹場風暴”，即金融狀況惡化，投資者情緒不穩定，經濟管理不善以及美國的關稅威脅。

　　“土耳其資產壹直承受著巨大的壓力，”摩根大通策略師在周五的壹份報告中寫道。“雖然土耳其的經濟影響力只佔全球經濟和金融市場的很小壹部分，但投資者擔心土耳其的問題會對全球其他市場造成影響，特別是歐洲。”

　　從短期來看，美國的決定導緻土耳其裏拉崩潰：上周五美國總統特朗普錶示，鑒於土耳其貨幣裏拉對美元匯率快速走低，已下令將土耳其鋼鐵和鋁產品進口關稅提高壹倍，即分別徵收50%和20%的關稅，由此導緻裏拉兌美元匯率下跌了20％。但是，在美國總統採取行動之前，土耳其經濟基礎已經出現裂縫並且蔓延開來。

　　土耳其經歷了什麽？

　　土耳其近年來壹直是世界上增長最快的經濟體之壹。在2018年第二季度，該國的國內生產總值為7.22％。

　　然而，分析師錶示，這種擴張主要受外幣債務推動。他們錶示，在全球金融危機爆發後，世界各國央行都在為刺激經濟註入資金，而土耳其的銀行和公司則在籌集以美元計價的債務。

　　“（土耳其總統埃爾多安）依舊保持不變，但市場已經失去信心。這是壹個危險的組合。” CreditSights分析師理查德·佈裏格斯（Richard Briggs）錶示。

　　這種外債推動了消費和支出，但導緻土耳其財政和經常賬戶出現赤字。財政赤字多發生在政府支出超過收入的情況下，經常賬戶赤字意味著壹個國家購買的商品和服務多於其銷售。

　　根據國際貨幣基金組織（IMF）的估計，該國的外幣債務目前佔國內生產總值的50％以上。

　　土耳其債務的影響

　　土耳其不是唯壹存在雙赤字和持有大量外幣債務的經濟體。例如，印度尼西亞也存在財政和經常賬戶赤字，其外幣債務約佔GDP的30％。

　　CreditSights研究公司分析師理查德·佈裏格斯（Richard Briggs）錶示，與印度尼西亞不同，土耳其沒有足夠的儲備來解決經濟出現的問題。

　　根據佈裏格斯的說法，與以裏拉以外的貨幣計價的1810億美元短期債務相比，土耳其的外匯儲備明顯很低。他補充說，最重要的是，土耳其的大部分外幣都是由銀行持有的，這些資金可以會被客戶提取出來。

　　這意味著當裏拉下跌時，土耳其可能無法買入其貨幣以防止其進壹步螺旋上升。如果這種情況惡化，該國將不得不尋找其他方式為其債務融資，包括可能嚮國際貨幣基金組織（IMF）申請紓睏。

　　經濟管理不善

　　對於許多分析師來說，如果土耳其央行很好的完成自己的工作，土耳其就不會陷入目前的睏境。

　　土耳其經濟已經“過熱”，通貨膨脹率（7月份為16％）超過了央行5％的目標。提高利率可能有助於阻止消費價格大幅上漲：較高的利率傾嚮於吸引外國投資者，他們需要裏拉購買土耳其資產。這反過來可能支援貨幣，使進口商品價格更低並減輕了償還外債的負擔。

　　但埃爾多安錶示，他支援降低利率以繼續推動經濟增長。專家錶示，埃爾多安對該國央行的影響已經削弱了投資者的信心。

　　佈裏格斯認為，“埃爾多安仍優先考慮促進經濟增長和降低利率，這將擴大當前的危機，而不是讓經濟重歸平衡。埃爾多安仍然堅持，但市場並沒有錶示出信心。這是壹個危險的組合。”

　　土耳其下壹步計劃是什麽？

　　渣打銀行全球外匯、利率和信貸研究主管埃裏克·羅伯森（Eric Robertsen）錶示，除了不加息，土耳其幾乎沒有其他可以擺脫經濟問題的選擇。

　　土耳其早些時候錶示，已經對銀行的外匯掉期交易進行限制，但並沒有實施資本管制。羅伯森錶示，這些只是“小措施”，除非提高利率，否則不會改變太多。

　　“利率政策是壹個關鍵防線，外匯開戶”他說。“土耳其必須確保該國不會陷入全面的資本外逃......必須將貨幣政策和利率政策組合起來使用，除此之外別無他法。”