高盛：別怕！此番美債收益率曲線趨平未必會導緻經濟衰退
作者：管理員來源：www.change888.com 時間：2018-08-23 00:00:00
據彭博社報道，上壹次美國國債收益率曲線持平，為隨後的經濟衰退發出了預警信號。但高盛集團(Goldman Sachs Group Inc.)最新的報告顯示，這壹次並不存在歷史重演的重大風險。
“雖然美聯儲近期加息可能導緻曲線前端進壹步趨於平緩並可能出現倒掛，但自20世紀60年代的歷史分析顯示，該走勢並不足以成為經濟即將陷入衰退的預兆。”由高盛策略師Praveen Korapaty領導的團隊指出，過去十次收益率曲線倒掛時，在隨後的兩年裏有三次並未出現經濟衰退。
高盛錶示，“最重要的是，我們不認為投資者應該過度擔心收益率曲線趨平，不應將其看作經濟衰退的信號或是誘因。趨平對於小銀行利潤期限利差的影響雖然很大，但對於較大型銀行的影響卻是微弱的。”
上周五，衡量收益率曲線斜率的指標2年期和10年期收益率差壹度縮窄至23.4個基點，為2007年8月以來的最低水準。收益率曲線上壹次倒掛是2007年6月份。
高盛的分析師們指出，“雖然在細節方面存在差異，比如美聯儲系統公開市場賬戶（SOMA）投資組合的減倉、這壹次的緊縮步伐要漸進地多、後周期的財政刺激，但我們對於收益率曲線演變的預期與上壹個周期最為接近。”
高盛預計，美國2s10s曲線預計將在接下來的2-3次加息過程中先行倒掛，這可能出現在2年期收益率達到3%-3.2%附近的時候。但倒掛程度很可能不到25個基點，因為加息是逐步的，且通脹率走高。
高盛當前推薦短期收益率曲線趨平交易，例如2y3m/3m3m和2s10s，但在曲線進壹步趨平後，青睞遠期收益率趨陡交易，例如往往錶現好於現貨收益率曲線的兩年遠期2s10s。
