美聯儲可以通過加強監管、制定監管規定的手段來解決信貸市場的結構性問題。在金融系統穩定性面臨系統性威脅的情況下，採取無限制的貸款。但是，這些措施都不適用於通貨膨脹加速和固定收益資產價值願景惡化的情況。在流動性持續退出、信貸成本上升以及美國經濟增長隨之衰退的情況下，這些是美聯儲必須解決的問題。

       其余措施的效果似乎顯而易見：憑借大規模和強大的政策傳導通路，美國經濟為世界其他地區的需求、產出和就業設定了步調。

       以下是關於美聯儲未來幾個月如何調節全球經濟的壹些想法：

       美國10年期國債收益率上周上漲15個基點。這是壹個明確的信號，錶明債券市場要求提高通脹溢價，以持有美國政府的長期債務。換句話說，瘋狂的通脹預期錶明，對美聯儲在相關投資範圍內提供穩定物價的能力，市場的信心正在下降。

       設定政策目標不是好的措施

       現在，美聯儲和全球金融市場就美國短中期通脹願景展開新壹輪的惡性拉鋸戰。

       美聯儲的宣告似乎錶明，美國通脹率已經達到了美聯儲設定的2%目標上限，但卻忽視了最近上漲2.9%和2.7%的美國消費者價格。美聯儲明顯對壹系列暗示通脹壓力的指標漠不關心，分析師Michael Ivanovitch有段時間壹直在想背後的原因。這些指標包括美聯儲設定的核心個人消費支出(PCE)目標。自去年下半年以來，該指標從1.5%上升至2%。

       很明顯，在這段時間裏，對於勞動力和產品市場上不斷上升的產能壓力，成本和物價是做出反應的。上周三，壹項對佔美國經濟90%行業的調查顯示，美國9月份的生產活動大幅增加，物價大幅上漲，近三年的物價月率持續上漲。

       艱難的通貨膨脹組合

       除此之外，美國現在的貿易政策已經啟動了進口替代過程。普遍的進口關稅將繼續推高進口商品和服務的價格。在勞動力市場非常緊張、工廠車間產能壓力高漲、能源價格失控的情況下，這些措施還將刺激美國的在地生產。

       面對這壹切，美聯儲看到了所謂的“金發女孩經濟”，又稱“溫和經濟”。上周的宣告顯示出，美聯儲對美國的經濟願景非常有信心，且相信美國經濟可以無限期擴張下去。美聯儲錶示，隨著採取謹慎加息措施以控制物價，防止通脹擡頭，所有這壹切都可以實現。

       長期以來，人們壹直懷疑，在壹個不斷增長的經濟體中，美聯儲不再能維持穩定的物價，這導緻收益率曲線急劇變陡。這壹情況總是反映出人們對美聯儲貨幣政策的不信任情緒。

       未來的道路是明確的：美聯儲將不得不加大其流動性退出，超過最近每月約300億美元的基礎。緊縮的貨幣市場環境將導緻整個期限的信貸成本迅速上升。

       不過，別指望美聯儲會很快採取行動。未來四周的政治突發事件將嚴重影響美聯儲的利率決策。在這種情況下，即將PO的消費者價格報告可能會被視為無關緊要的事件，因為這不是官方的通脹目標。

       但這不大可能讓債券市場保持平靜。眾所周知，其傳達的信息是美國經濟政策非常寬松、對外貿易爭端日益惡化、能源成本飆升以及危險的軍事對抗。

       能源價格的迅速上漲、與日本和歐盟之間懸而未決的貿易問題將繼續擾亂金融市場，因為這些問題對美國的通脹和經濟活動有直接影響。這些事件與不斷升級的政治和安全問題直接相關。

       美國需要採取措施穩定通脹預期

       在經濟加速增長的情況下，美國的通脹率已經達到壹個臨界點，而美聯儲需要採取迅速而可信的行動來穩定通貨膨脹預期。市場正發出信號，暗示這些措施早就應該出臺了。

       美聯儲以前可以考慮在成本和物價穩定的環境下，對經濟活動進行微調，但現在已經遠遠超出了這壹階段。美國經濟增速是其非通脹增長潛力的兩倍。

       不過，這種情況是不可持續的。與過去壹樣，美國物價穩定的恢復將導緻增長衰退的幅度和持續時間未知。美元和美國金融系統的全球影響力是直接而有力的通路。通過這些通路，美聯儲加息將影響世界其他地區需求、產出和就業。

      分析師Michael Ivanovitch指出，認為自己可以避免美國貨幣政策影響的人應該三思。美元仍是國際貨幣體系中不可替代的關鍵因素。在可預見的未來，情況也將是這樣。除了作為壹種記賬單位、壹種支付手段、壹種交易貨幣和壹種價值儲存手段的全球角色之外，美元沒有其他可行的角色選擇。