美聯儲紀要釋放謹慎信號 華爾街卻會錯了意？
作者：互易市場來源：www.change888.com 時間：2018-10-18 10:33:35
美聯儲壹直在嚮市場發出信號，錶示其打算繼續加息，以避免高通脹，並防止金融市場陷入混亂局面。然而，市場仍將註意力集中在通脹方面，結果導緻雙方之間產生了脫節。
美聯儲和市場關註點產生脫節
相比美聯儲的預測，華爾街對美聯儲未來加息更為樂觀。目前存在的壹個問題似乎是，市場沒有看到美聯儲希望控制資產價格的信號。
中原標準時間10月18日02：00，美聯儲公佈了9月貨幣政策會議紀要。雖然此次紀要重申了美聯儲官員對股票、公司債券和其他風險資產錶現的關註，但市場和美聯儲還是產生了脫節。
FOMC再次強調這個問題時錶示，許多委員會成員認為，美聯儲不得不讓基準利率高於自己認為的長期水準，以減少通脹率持續高出2%的風險，或者減少重大金融失衡所帶來的風險。
大部分華爾街市場專家卻僅選擇關註通脹部分的情況。摩根士丹利投資管理公司的董事總經理卡倫（Jim Caron）寫道，高於所謂的中性利率取決於防止通脹過熱。凱投宏觀的首席美國經濟學家阿什沃思（Paul Ashworth）指出，只有少數成員認為需要限制政策。他補充稱，多數成員因通脹方面的擔憂而希望加息。美國海軍聯邦信貸聯盟的企業經濟學家弗裏克（Robert Frick）也指出，加速升息是必要的，以防止出現通脹的可能性。
相比通脹，鮑威爾更關註金融市場失衡風險
美聯儲受到特朗普總統和其他人士的抨擊。他們指責稱，美聯儲在通脹壓力不大的情況下仍在繼續加息。美聯儲的會議紀要指出，多數指標顯示美國通脹率上升至2%左右或略高於2%，幾乎沒有人預期通貨膨脹會繼續升溫。
但是，美聯儲官員關註的不只是物價和工資壓力。
今年8月，美聯儲主席鮑威爾（Jerome Powell）在懷俄明州傑克遜霍爾（Jackson Hole）美聯儲年度會議上發錶講話時，就明確錶達了他的擔憂。鮑威爾當時錶示，等到經濟出現通貨膨脹的情況，做任何事情通常都為時已晚。他還稱，這種現象通常先出現在金融市場，然後才開始蔓延開來。
鮑威爾當時還錶示，無論原因是什麽，在過去兩次經濟衰退之前，破壞穩定的過度行為主要出現在金融市場，而非通脹方面。因此，風險管理建議從通脹以外尋找過度行為的跡象。
鮑威爾和很多美聯儲前主席不同。他沒有經濟學博士學位，他的經驗更多來源於市場。因此，與其他美聯儲主席相比，他更關註失衡，這多少還是很自然的。
盡管美股最近出現暴跌，但仍處於有史以來最長的牛市之中。標普500指數較金融危機低點上漲322%，預期市盈率為15.7倍，高於過去10年14.5倍的平均市盈率。諾貝爾經濟學獎得主希勒（Robert Shiller）開發的周期性市盈率是另外壹個衡量過去10年估值的指標。該指數顯示，股指的交易價格低於網際網路泡沫記錄水準，但與1929年崩盤的水準大緻相同。
嘉信理財的首席固定收益策略師瓊斯（Kathy Jones）錶示：“相比古早意義上的通脹，與金融市場相關的風險可能更大。”
不過，就目前的情況來看，市場和美聯儲在未來經濟願景方面仍存在分歧。美聯儲已經發出信號，錶示將在2018年再次加息（市場已對此作出反應），並在2019年再加息三次（目前市場尚未做出反應）。
