美債印過頭、外資買氣轉疲？2年債得標殖利率奔10年高
作者：互易市場來源：www.change888.com 時間：2018-10-25 14:31:50
川普當局減稅、又力推財政刺激方案，讓美國預算赤字大增，政府拼命加發公債補足財務缺口，外界憂慮美國公債印過頭，將供過於求、買家難以消化。如今外資需求放軟的跡象逐漸浮現，市場為此憂慮不已。
據報導，今年1~8月，外資增持了780億美元的美國公債，總額僅為去年同期的壹半。與此同時，外資在美國公債的持有比重下滑；美國財政部數據顯示，目前外資持有41%的在外流通美債，比重低於2013年的50%。
據報導，美國預算赤字激增，2年期美債的標售規模從1月份的260億美元、壹路升至當前的380億美元。美國財政部最近標售了380億美元的2年期美債，得標殖利率高達2.880%，創2008年7月以來新高。
需要強調的是，美債殖利率仍在歷史上的相對低點、債務融資依然可輕易取得、外資也續抱大量美債，美債仍然是全球最廣泛持有的避險資產，地位未受動搖。
問題在於外資買氣似乎降溫。外資減購美債，點燃了今年秋季的債市賣壓；美債價格下挫、和債券價格呈反嚮走勢的殖利率飆高，10年期美債殖利率壹度升至3.15%，重創美股。殖利率上揚不利股市，是因為這會拉高企業和個人的借貸成本，並損害高配息股的吸引力。因此要是外資繼續減購美債，市場賣壓恐怕會更為劇烈。
美債魅力為何下滑？壹個可能是外資分散資產配置，以俄羅斯而言，俄國憂慮遭到美國制裁，大賣美債。高盛估計俄國央行拋售了850億美元的美元計價資產。另壹個可能是盡管美債殖利率傲視全球，但是匯率避險成本過高，美元避險的年化利率成本高達3%，削弱了美債吸引力。Eaton Vance債券經理人Kathleen Gaffney說，壹般認為美國美聯儲 (FED)升息，美國利率上揚，會促使資金流入美元，但是當前避險成本居高不下，幹擾此種現象。
