家庭配置資產的時候壹定要考慮外匯與黃金
作者：管理員來源：www.change888.com 時間：2018-04-24 14:54:59
從資產定價的角度看，中國高凈值家庭所配置的資產，很大部分都是國內資產或國內定價的資產，這些資產估值不便宜，多多少少存在泡沫，而外匯、港股、黃金等屬於在國內就可以投資的國際定價的資產，估值水準相對合理。
資產配置——外匯與黃金
黃金幾仟年以來就是貨幣，到目前為止，還是最具有貨幣屬性的貴金屬，所以，我覺得黃金的貨幣屬性還會長期存在。全球貨幣都在超發，在過去100年中，美國的貨幣增速是美國GDP增速的2倍;2001-2008年,美國貨幣增速是GDP增速的3倍;2009-2015年，達到4倍。
2000-2016年，黃金上漲了300%，跑贏了美國房價，但跑輸了中國房價。不過，這並不代錶未來也將跑輸中國房價。此外，黃金量很有限，它不像石油那樣埋在地下深層可以抽上來，據2014年世界黃金協會公佈數據，地下總共存有黃金37.2億盎司(11.57萬噸)。在開採技術達到最高水準、金價足以覆蓋高成本開採的情況下，估計只有18.2億盎司(56608噸)黃金最終可被開採出並且進入供應流中。也就是說，按2015年黃金的開採量，最多只能開採17年就開採完畢。目前發現的新礦實際上是很難開採的，因為成本太高。搜索關註公眾號“空中營業廳”底部菜單：分享更多財富信息。
此外，從資產定價的角度看，中國高凈值家庭所配置的資產，很大部分都是國內資產或國內定價的資產，這些資產估值不便宜，多多少少存在泡沫，而港股、黃金等屬於在國內就可以投資的國際定價的資產，估值水準相對合理。
外匯也是我們需要考慮配置的資產。我們暫且不對人民幣匯率作任何評價，只是考察兩種美元指數的走勢：壹個是對歐元、日元、英鎊等7個主要國際貨幣的美元指數（Major）；另壹個是對中國、俄羅斯、印度、巴西、南非、墨西哥等約20個新興市場國家貨幣的美元指數（OITP）。發現在1973-2016年這43年的時間裏，美元對7個發達國家貨幣僅貶值15%，分攤到每年幾乎沒有多少波動；但另壹個指數（OITP），即美元對新興市場國家貨幣從1973年至今升幅80倍。這說明從長期來看，新興市場貨幣的穩定性還是大有問題。
貨幣擴張規模過大既成事實 應該增大海外資產配置比例
就國內來講，倫敦金交易平臺貨幣規模過大是非常突出的問題。2004年，人民幣M2的規模不到美國的壹半，到了2009年M2則超過了美國，美國的M2超過了日本。到了去年，中國M2規模超過了美國與日本之和。有人可能會說，美元是國際貨幣，很大壹部分流到美國本土以外的國家，故美國本土的M2規模並不大。但是，中國拿著那麽多美元，最後不是大部分都流到美國去買美國的國債了？所以，全球的大部分美元還是流嚮美國以獲得投資回報，我們不能想當然地去看中美M2差異的問題。搜索關註公眾號“空中營業廳”底部菜單：分享更多財富信息。
上圖錶明，中國目前海外資產配置還是偏低，海外資產在居民總資產的佔比是1.6%，剔除房地產以後金融資產佔比是4.6%。不管將來人民幣錶現如何，我們海外資產配置比例過低都是壹個很扭曲的問題，因為我們已經是貨幣超級大國，而配置的資產幾乎都是本土資產，都是本幣資產，這有很大的風險。因此，擴大海外資產配置肯定是必要的。
