歲末年初，大家都會猜想來年似何年，但其實每壹年都很特別，歷史不會簡單重復。可壹些經典的橋段總會不斷出現，所以壹個優秀的策略師腦中應該保留上百個片段。每當壹個事件出現，腦中迅速浮現若幹場景、演繹出不同的路徑，以待證偽或證實。這就像壹個選股者，腦中存有上百個成功和失敗的案例，壹旦壹個新的牛股出現，馬上就會有種似曾相似的感覺。可能，最終就是這份“似曾相似”才是區別專業和業余的根本。所以，本文嘗試壹種新的復盤方法，用歷史上的很多經典場景復原2018。
　　
　　和2013年年初類似，資金大量地湧嚮了2017年的勝者，只是當年是網際網路、今年是白馬。而這些選手的慣常策略就是把自己的組合買壹遍，所以2018年1月出現了罕見的上證50十九連陽。而這種“罕見”似乎也給2018年的行情埋下了基調，那就是極緻。記得當時有個朋友問我行情是否會延續，我說“歷史而言，A股的行情有兩種級別，其壹是類似2005—2007、2013—2015的超級牛市，指數幾倍、主導行業十幾倍、龍頭股票幾十倍；其二是類似2009—2010年醫藥、2011—2012年白酒的結構性牛市，指數橫盤、主導行業壹倍、龍頭股票十倍。而當前的白馬行情已經是第二個級別的行情，能否演繹成第壹種級別的行情？”答案明顯是否定的，有些時候換個問法，答案呼之欲出。既然是否定的，那當前的情況可能就是賣點而非買點。
　　
　　果然，壹語成讖，2月前兩周上證綜指的盤中跌幅超過15%，當時的由頭是美股兩天的仟點大跌。和2009年的8月及2016年初的“熔斷”類似，在前期市場連續上漲之後出現這種級別的跌幅，即便後續有反彈，風格也可能會切換。春節之後，市場如期反彈，但主力換成了之前不受待見的創業闆。科技立國、CDR回歸和2025的夢想使市場熱炒成長股，半導體、雲計算· · ·其實這個時候投資者還是延續了牛市思維，希望在2017年的白馬行情後，將主線無縫切換到成長股，又豈知這不過是“春季躁動”的壹種形式而已。人心嘩然，但大家忽略了劉副總理在三中全會和兩會間隙還跑了壹趟美國，是何事讓他如此見縫插針？
　　
　　3月22日夜美國宣佈對“500億進口商品開徵關稅”，雖然此事之前就有傳聞，但大部分人認為這只是想讓我們多買點飛機大豆而已。3月23日開盤即大跌，最終全天創業闆下跌5.02%（主闆下跌3.39%）。但即便如此，包括我在內的大部分人認為“貿易戰”只不過是市場順勢調整的壹個借口而已，下跌是買入的機會。所以，3月26日周壹低開後市場即大漲，壹周創業闆大漲10%，又怎知這幾乎是2018年最後的榮光了。
　　
　　4月初美國如期徵收關稅，4月8日領導在博鰲論壇宣佈加大開放、加強智慧產權保護等，但對產業政策只字未提，4月16日夜美國宣佈對中興通訊實施制裁。直到此時，我們才意識到“貿易戰”可能不像前幾屆總統那麽簡單，而是“修昔底德陷阱”，而這個東西註定在未來五年甚至十年都會幹擾整個資本市場。4月底政府開始對此前“壹刀切”的去杠桿政策進行修正，市場進行了主跌前的最後壹次輪動，資金瘋狂湧入小食品和醫藥。
　　
　　5月22日，市場終於完成了最後的醞釀，開始主殺。主闆經過三個月的橫盤差壹點補了之前的跳空缺口，創業闆又壹次接近了1900點。這個時候，消息面上沒有任何的負面信息，野蠻去杠桿已經停止、貿易戰也已經締約，但市場就是上不去了，可見市場內在的風險收益比永遠是決定行情最根本的動力。
　　
　　此後，市場開始壹波殺跌，伴隨著殺跌出來很多負面的信息，比如說美國撕毀契約重新開戰、比如說棚改傳聞導緻房地產和周期股大跌·· ·最終6月19日市場在2000億關稅加碼的刺激下跳空下殺，這根破3000點的線和2011年8月8日破2600的線類似，把盤整良久的箱體和關鍵位打破，此後雁門壹破、中原再無天險可守，只剩下跌了。6月底7月初，市場在殺過壹波後又習慣性的期待政策，而政策確實在半年度的政治局會議上有所松動，變相降準、強調各種穩·· ·但和2011年10月中到11月中的蜜月行情壹樣，經濟層面的政策變動並不足以最終穩定市場，只能帶來短期的反彈，而這種不到10%的反彈更多是為後續的殺跌蓄勢。果然在7月中政治局會議決議出來後，市場反而進入了新壹輪殺跌，類似2011年11月30日的降準。7月下旬至9月中旬的這輪殺跌非常慘烈，強勢股開始補跌，醫藥和食品也低下了高昂的頭顱，和其他行業壹樣“慌得壹B”。朋友圈更充滿了各種負面的言論，各種黑天鵝，民促法、疫苗案、光伏新政··· · ·終於，市場在9月17日2000億關稅塵埃落定後開始反彈。此時，包括我們在內都認為市場已經跌到位，會有壹個不錯的四季度，所以在經過大半年的空倉後開始建立頭寸，哪裏知道沒有最慘、只有更慘。
　　
　　十壹長假，美加墨協議、彭斯講話、美股和石油上漲、港股和人民幣下跌，和2008年十壹長假壹樣，長假後第壹天A股跳空下殺，橫了兩天，由於夜盤美股大跌，A股繼續跳空下殺。節後第壹周的殺傷力極大，很多堅持壹年金身不破的投資者開始倒下。和熔斷壹樣，第壹周是強震，第二周就是余震，每天到了兩點半還不漲就繼續下殺，股權質押和兩融構成負嚮循環。市場似乎要壹直跌下去了，主闆跌破2500、創業闆逼近1200。
　　
　　終於，10月19日上午壹行兩會的領導直接對股市發錶看法，下午劉副主席更接受採訪，市場終於見底回升。周末，個稅方案超大家預期，周壹繼續大漲。陰霾半年的市場終於見到少許陽光，然好景不長，兩根陽線後壹路陰跌。眼看金融圈四大天王喊話的成果要消耗殆盡，大領導約見民營企業家，市場又漲了壹波。此後，三天兩頭的出政策，很多都是對前幾年禁令的修正、“害人精”和各種水草也被鼓勵回來，恍若隔世、壹切的黑仿佛又變成了白。但此時的市場已經信心全無，交易量不斷萎縮、漲兩天就開始回落。而黑天鵝總是不斷，好不容易超預期的G20被孟晚舟事件全部抵消，醫藥的帶量採購給了這壹闆塊最後壹刀，美股和石油也連續大跌、速度令人瞠目結舌。中央經濟工作會議文稿內容豐富，但臨近年末大家已無心戀戰。市場再壹次逼近了前期新低。
　　
　　2018年是個徹頭徹尾的熊市，是我入行13年以來僅次於2008年的熊市，但殺傷力未必小於2008年，真是十年壹遇！2018年我們小心了九個月，但在最後壹個季度還是有所損傷，所幸還活著，活著就有希望！