本周二(1月15日)，英國議會將就首相特雷莎·梅此前擬定的脫歐協議進行投票。業內分析師就此指出，如果協議闖關議會失敗，將對英國經濟、資產、政局、英銀加息以及英鎊走勢產生重大影響。
　　
　　圍繞英國脫歐的不確定性有所加劇。首相特雷莎·梅與歐盟達成的脫歐協議遭到議員們的強烈反對，因此議會的脫歐協議投票被延遲到1月15日舉行，以便讓首相有機會就愛爾蘭擔保協議獲得歐盟更多保證。分析師Dan Hanson研究了英國脫歐的最新形勢，提出了以下14個要點：
　　
　　1.脫歐願景影響英國經濟和資產價格
　　
　　脫歐派人士可能會擔心，實現英國脫歐的唯壹機會可能會轉瞬即逝，而親歐盟的議員卻擔心，壹旦出現無協議“硬脫歐”的局面，壹切將會變得不可收拾。
　　
　　如果不能達成協議，英國脫歐的願景將發生巨大變化。隨著英國經濟接近衰退，其經濟增長將大幅放緩，分析師甚至預計英國央行將降息。無論談判結果如何，預計英國資產價格都將出現劇烈波動。
　　
　　2.愛爾蘭邊界仍是混亂脫歐局面的核心問題
　　
　　英國首相特雷莎 梅的脫歐協議似乎讓無論脫歐解還是留歐派都感到不安。其中最具爭議的癥結便與愛爾蘭邊境擔保協議有關：如果在21個月的過渡期結束前沒有達成貿易協議，該擔保協議將保持愛爾蘭邊境的開放，這將意味著脫歐行動難以為繼，唯壹解決方案是讓整個英國與歐盟繼續保持關稅同盟關系。但是，這勢必將激怒脫歐派人士，他們擔心英國會因此無法與其他國家達成貿易協議。對於那些希望英國留歐的人士來說，他們幾乎要重獲英國留在歐盟單壹市場的好處。
　　
　　此外，對於英國其他地區和北愛爾蘭之間的監管分歧，北愛爾蘭民主統壹黨也感到擔憂。該黨支援特雷莎·梅的少數派政府，對特雷莎·梅的執政非常重要。
　　
　　3.人們擔心英國無法脫歐或出現無協議脫歐，但首相的脫歐協議仍有可能獲得議會通過
　　
　　而如果脫歐協議闖關失敗，特雷莎·梅將遭遇不信任投票，壹旦不信任案過關，將導緻英國現政府倒臺，提前舉行大選、並可能借此契機發動第二次脫歐公投。隨著議員們就英國脫歐展開辯論，未來幾個月可能發生各種事情。
　　
　　對歐盟持懷疑態度的人士希望英國能退出歐盟，而隨著2019年3月29日脫歐日的臨近，親歐盟的議員們可能更加擔心無法達成脫歐協議。很明顯，英國與歐盟未來的關系都需要以關稅安排為基礎。
　　
　　相比留在歐盟，即使有序脫歐，2020年英國的產出仍將減少3%。如果脫歐陷入僵局或者出現無協議脫歐，英國的產出將下滑4%和7%。
　　
　　4.巨額脫歐分手費相比貿易損失只是九牛壹毛
　　
　　據估計，與失去歐盟貿易通路所帶來的損失相比，英國被迫因為脫歐嚮歐盟支付的巨額“分手費”反而顯得無足輕重了。到2022年，英國纍計的產出摺現損失將超過了脫歐罰款總額。換句話說，英國脫歐的真實代價將難以估量。到2030年，貼現後的產出損失將增加到2900億英鎊。這是貼現後的英國脫歐分手費和相關利息的10倍多，後者總計也才約300億英鎊。
　　
　　5. 二次公投的不確定性將擾亂英鎊走勢
　　
　　顯然，英國脫歐風險溢價與英鎊掛鉤。在2016年6月的公投之後，英鎊匯率重挫，至今也未能回歸到脫歐前的水準。從經濟角度看，英鎊那次下跌的原因是，金融市場集中英國脫歐後，其長期經濟願景將出現惡化。
　　
　　但從另壹個角度看，英鎊匯率的下滑也使得英國出口產品獲得了競爭力，這部分抵消了其所遭受的貿易沖擊損失。而壹旦“二次公投”落實並推翻2016年6月的脫歐公投結果，英鎊短期內將大幅報復性回升，這反過來卻會令該國出口部門遭遇雪上加霜式的短期打擊。
　　
　　6.脫歐不確定性改變英銀加息預期
　　
　　英國脫歐的不確定性正在模糊人們對英國央行貨幣政策的預期。收益率曲線可以被認為是不同利率路徑的機率加權平均值，用統計學術語來說，它是平均期望。但在這壹點上，風險比以往更大，並且風險因素將更極端更兩極分化，而不是更分散。隨著2019年3月29日脫歐日期的臨近，收益率曲線將發生變化——可能是顯著的變化。英債收益率如何變化，將在很大程度上取決於英國能否與歐盟達成協議。
　　
　　這意味著英國央行或許需要基於脫歐的結果做出加息或者降息的決定，無論如何都無法繼續在置身事外坐壁上觀。
　　
　　7.脫歐沖擊英國中期經濟願景
　　
　　分析師預計，隨著周期性的“順風”逐漸消退，同時貨幣政策也漸趨收緊，到2019年後，英國的經濟將放緩。相對於2008年經濟危機前2.7%的平均水準，英國近年來經濟增長的疲軟在很大程度上已經反出了自2008年以來該國生產率增長停滯的事實。而英國脫歐也是其經濟家庭背後的壹個因素。離開單壹市場可能意味著，英國的貿易強度將出現降低，至少在壹段時間內是這樣的，而移民流動減弱也將給經濟帶來壓力。
　　
　　8.中期來看，脫歐投票導緻英國GDP減少2%
　　
　　離開歐盟可能會損害英國的經濟願景，會導緻貿易、移民流動和投資的減少，這幾乎肯定會阻礙英國經濟的潛在增長率。到2022年，英國的經濟規模相比留歐要低2%左右。這壹觀點是還是基於壹種“最理想”的假設：英國最終留在歐盟關稅同盟——兩年的談判未能找到壹個替代的方法，保持愛爾蘭邊境開放。而壹旦遭遇“硬脫歐”，其經濟的滑落速度還將超出預期。
　　
　　9.脫歐的不確定性限制英國投資支出
　　
　　念及全球經濟願景強勁、資本成本較低、閑置產能有限和高回報率，近年來英國企業投資增長緩慢，其增速甚至遠遠低於趨勢水準的狀況，就顯得尤為不正常。英國經濟增長乏力的罪魁禍首很可能是英國與歐盟未來關系的不確定性。如果首相特雷莎·梅成功讓脫歐協議獲得議會通過，那麽英國的企業支出可能會加速。
　　
　　10.英國平穩脫歐的話，英銀2019年或加息兩次
　　
　　2017年11月10日，英國央行實行了10年來的首次加息，隨後在2018年8月再次加息。如果英國能實現有序脫歐，英國央行預計利率將進壹步上升。不過分析師預計，英國央行將等到圍繞談判的迷霧消散後，再採取相關的行動。假設沒有英國脫歐沖擊，2019年英國央行可能還會有兩次加息——分別在5月和11月進行。
　　
　　英國央行錶示，從非常長期來看，名義利率可能會升至2%-3%區間。在較短的時間內，與經濟趨勢和通脹目標相壹緻的均衡利率水準可能會更低，不過未來可能會上升。分析師Dan Hanson預計，英銀未來的加息將在很大程度上追隨均衡利率的上行。
　　
　　11.任何英美自由貿易協議無法抵消脫歐沖擊
　　
　　根據英國政府的說法，英國脫歐還是能帶來壹定的好處，比如英國可以和其他國家簽訂貿易協議，與美國達成協議似乎是焦點。但分析指出，與退出歐盟這壹全球最大單壹市的成本相比，此類協議的好處將相形見絀。要想在經濟上取得成功，英國需要放眼全球的各個角落。
　　
　　分析師Dan Hanson的引力模型錶明，與英美自由貿易協定相比，加入歐盟單壹市場在促進貿易方面的效果是前者的兩倍。美國的壹項貿易協議只能抵消七分之壹的英國脫歐成本，而與歐盟達成的協議將抵消略高於壹半的成本。
　　
　　12.無協議脫歐將重創英國經濟願景
　　
　　由於時間緊迫，加上英國議會有可能拒絕首相的脫歐協議，英國脫歐“無果而終”的可能性依然存在。這樣的結果將意味著，英國經濟將走上壹條截然不同的軌道。其經濟增長勢必大幅放緩，並有可能在2019年下半年陷入衰退。經濟放緩的嚴重程度則取決於：英國和歐盟雙方是否願意保持英國和歐洲其他國家之間的商品流通。盡管關稅導緻通脹飆升，英鎊可能貶值，但分析師認為英國央行將降息以支援經濟。
　　
　　此外，生產率增長放緩和移民流動放緩可能意味著，到2030年，英國經濟規模將比留在歐盟的基線水準低7%。
　　
　　13.就算出現無協議脫歐，卡尼認為房價暴跌35%的警告也過度了
　　
　　英國央行央行卡尼(Mark Carney)警告稱，如果出現無協議脫歐的最糟糕情況，英國的房價將在三年內暴跌35%。不過，分析師Dan Hanson認為，這種預測有些誇張了。
　　
　　他認為，盡管無協議脫歐是英國房價面臨的最大威脅，但也不會引發信貸緊縮或利率上升，這將防止房價大幅下跌。近期的抵押貸款保障措施，以及失業率較預期更為溫和的上升，也應該會限制強制銷售的數量。盡管如此，實際收入的減少將打擊房地產的需求。
　　
　　14.在無協議脫歐的情況下，英銀還加息將是個錯誤
　　
　　英國央行警告稱，無協議脫歐可能伴隨著加息。這是因為，供應中斷、匯率下跌和關稅提高可能會導緻通脹飆升。不過，分析師Dan Hanson認為這將是壹個錯誤——提高貿易關稅的影響將很快過去。事實證明，匯率的影響沒有英國央行脫歐公投後設想的那麽持久。與此同時，盡管可能會出現壹些供應中斷的情況，但需求也可能受到影響。他認為，如果不能達成協議，預計英國央行將優先支援經濟，而不是追逐通脹目標。
　　
　　英國議會將在1月15日投票錶決首相的脫歐協議。目前看來，協議獲得通過的難度依然很大。特雷莎·梅警告稱，如果協議遭到否決將帶來災難性的後果。
　　
　　早在1月9日，奧地利總理庫爾茨(Sebastian Kurz)錶示，如果英國議會繼續陷入僵局，而且英國3月29日無協議脫歐的可能性加大，那麽英國可能需要請求延後脫歐日。不過，英國官員隨後淡化了這種可能性。
　　
　　最新消息稱，歐盟可能會在議會投票前緻函特雷莎·梅，就該協議作出進壹步保證，但私下裏雙方都不認為這會使其對政府有利。歐盟的信函可能會重申已經達成的共識:歐盟不想觸發所謂的北愛爾蘭擔保協議。如果真的被觸發，這也將是暫時性的。
　　
　　歐盟的目標是到2021年與英國就自由貿易協定進行談判，但這只是壹個空想。歐盟外交官稱，歐盟沒有為挽救特雷莎·梅的脫歐協議做準備。他們在正式批準脫歐程式，以及無協議脫歐應急
　　
　　計劃之間存在還存在分歧。