華爾街：眼看新興市場風險卷土重來 又是該對沖的時候了
作者：管理員來源：www.change888.com 時間：2019-02-12 11:28:58
今年1月，新興市場股市和匯市創下5年來最佳單月錶現。但隨著2月的到來，這壹波反彈似乎已經失去了動力。
雖然市場仍舊普遍看好新興市場資產，但正是在中國人民歡度春節假期的這壹周裏，MSCI新興市場指數在周五跌破200日均線，結束了壹年來持續最長時間的上漲。墨西哥比索也在1月底停止了連續9周的漲勢，結束了二十年來的最長上漲周期。
彭博社引述富達國際基金經理Paul Greer稱，盡管基於估值、技術面和外生環境，仍對此類資產看多，但“未來兩到三周，市場可能會停下來喘口氣”。
美聯儲轉“鴿”為風險較高的資產帶來壹定裨益，但全球經濟增長放緩仍是人們的主要擔憂因素。在強勁的開局過後，幾大投行紛紛開始質疑開發中國家還剩下多少估值。美國銀行策略師David Hauner甚至在研報中直言：
新興市場的結構性弱點遲早會從黑暗中浮現。我們強烈建議投資者尋找價格合理的對沖。
富國銀行匯市策略師Brendan McKenna則認為，“現在正是對沖新興市場風險的絕佳時機，特別是對於壹些仍舊相當脆弱的貨幣而言”。在他看來，巴西雷亞爾就是壹個不錯的例子。考慮到這壹貨幣今年迄今已走強了不少，現在可用雷亞爾遠期契約或CDS進行對沖。
作為今年新興市場錶現最好的貨幣之壹，巴西雷亞爾的走強壹定程度上受到投資者對政府養老金體系改革的樂觀情緒推動。但在富國銀行看來，市場是過於樂觀了。
摩根士丹利此前研報曾警告，新興市場的固定收益資產正在失去吸引力。在美聯儲政策更為溫和之後，看漲的催化劑已經失去動力。長期新興市場資產的風險/回報已經惡化。現在不是增加新興市場長期持倉的時候。
而惠譽評級也指出，2019年新興市場評級遭下調的國家將多於評級被上調的國家。而據路透統計，穆迪投資者服務公司發出下調警告的國家數量為19個，高於其認為有可能上調評級的11個國家。標普年初警告稱，新興市場近三分之壹的大型債券發行者目前的債務水準已不可持續。
