這輪美元升值 為何阿根廷貨幣貶值最慘？
作者：管理員來源：www.change888.com 時間：2018-05-09 11:03:08
對於壹些新興市場國家來說，美元走強只是引發危機的外部原因，更重要的問題還是出在內部。
最近壹段時間來，隨著美元突然強勢走高，新興市場國家普遍面臨著貨幣貶值的壓力。這其中，尤以南美洲的阿根廷最為慘烈。
為了遏制阿根廷貨幣的頹勢，在4月27日至5月4日短短壹周左右的時間裏，阿根廷政府被迫連續三次大幅加息，以穩定搖搖欲墜的貨幣體系。
僅僅在今年2月份之前，全球市場討論最多的還是美元弱勢的問題。據統計，2017年，美元兌其他主要貨幣平均下挫了10%，這讓外界普遍猜測，美國政府是否放棄了自上世紀90年代中期以來壹直存在的強勢美元政策。
但進入3月份以來，美元突然壹改跌勢開始走強，4月份美元指數上漲2.08%，創近壹年半以來最大月度升幅。與此同時，4月份美國10年期國債收益率迅速攀升，壹度升破3%。美元走強的背後是美國經濟的持續嚮好，失業率不斷走低，再加上進入加息周期，疊加減稅效應開始顯現，成為推動美元上漲的主要力量。
從歷史上看，美元持續走強往往會給新興市場帶來明顯的沖擊，甚至會帶來局部地區和國家的經濟危機。以股市為例，有研究錶明，在上世紀80年代和本世紀頭十年，當美元指數下降時，美國以外的股市則錶現強勢。而在上世紀90年代和最近十年裏，當美元指數上升時，美國以外的股市大多錶現不佳。新興市場國家貨幣貶值、高通貨膨脹、股市下跌、經濟增速下降幾乎與美元強勢如影隨形。
不過，對於廣大新興市場國家來說，美元走強只是引發危機的外部原因，更重要的問題還是出在內部。
在經濟增長方面，經濟增長緩慢甚至負增長，導緻經濟對外部沖擊的抵抗力弱。比如，近幾年阿根廷經濟增長極不穩定，在2016年甚至出現了負增長。
在債務方面，債務負擔沈重，成為誘發債務危機的根源。有關數據顯示，歷次危機爆發前，新興市場國家均擁有較高的外債規模。比如，1982年，拉美主要國家外債佔GDP比重達到50%-65%，相較於1970年，增幅超過4倍。1997年，東南亞主要國家外債水準攀至歷史高點65%-170%。當前新興市場國家外債規模雖然還處於相對較低的水準，但債務膨脹的勢頭依然較為強勁。此外，外資大量流出、外匯儲備不足，也是這些國家難以抵擋美元強勢沖擊的誘因之壹。
更令人擔心的是，本輪美元強勢沖擊的不僅僅是阿根廷壹個國家。除阿根廷比索外，土耳其裏拉、墨西哥比索、印度盧比、俄羅斯盧佈都出現了不小的跌幅。我國香港地區，在過去的壹年中，港幣兌美元的匯率壹路貶值，並在今年3月、4月期間多次觸及聯系匯率制度下7.75-7.85的幹預線壹側，創下35年來低點。為此，香港金管局不得不多次入市幹預，並在5月4日宣佈上調香港美元存款利率100倍，由0.001%上調至0.1%，以維護港幣的穩定性。
中國作為全球代錶性的新興國家和開發中國家，也需要高度重視美元持續走強帶來的沖擊，未雨綢繆地應對阿根廷貨幣貶值有可能出現的“蝴蝶效應”。
