利率的基本定義
作者：管理員來源：www.change888.com 時間：2018-05-14 14:55:21
利率水準兌外匯匯率有著非常重要的影響，利率是影響匯率最重要的因素。我們知道，匯率是兩個國家的貨幣之間的相對價格。和其他商品的定價機制壹樣，它由外匯市場上的供求關系所決定。外匯是壹種金融資產，人們持有它，是因為它能帶來資本的收盜。人們在選擇是持有本國貨幣，還是持有某壹種外國借幣時，首先也是考慮持有哪壹種貨幣能夠給他帶來較大的收益.而各國貨幣的收益率首先是由其金融市場的利率來衡量的。某種貨幣的利率上升，則持有該種貨幣的利息收益增加，吸引投資者買人該種貨幣，因此，對該貨幣有利好(行情看好)支援；如果利率下降，持有該種貨幣的收益便會減少，該種貨幣的吸引力也就減弱了。因此，可以說"利率升，貨幣強；利率跌，貨幣弱"。
從經濟學意義上講，在外匯市場均衡時，持有任何兩種貨幣所帶來的收益應該相等，這就是：Ri=Rj(利率平價條件)。這裏，R代錶收益率，i和j代錶不同國家的貨幣。如果持有兩種貨幣所帶來的收益不等，則會產生套匯：買進A種外匯，而賣出B種外匯。這種套匯，不存在任何風險。因而壹旦兩種貨幣的收益率不等時，套匯機制就會促使兩種貨幣的收益率相等，也就是說，不同國家貨幣的利率內在地存在著壹種均等化傾嚮和趨勢，這是利率指標對外匯匯率走嚮影響的關鍵方面，也是我們解讀和把握利率指標的關鍵。例如，1987年8月後，隨著美元下跌，人們爭相購買英鎊這壹高息貨幣，緻使在很短的時間內英鎊匯率由1.65美元升至1.90美元，升幅近20%。為了限制英鎊升勢，在1988年5-6月間英國連續幾次調低利率，由年利10%降至7.5%，伴隨每次減息，英鎊都會下跌。但是由於英鎊貶值過快、通貨膨脹壓力增加，隨後英格蘭銀行被迫多次調高利率，便英鎊匯率又開始逐漸回升。
在開放經濟條件下，國際資本流動規模巨大，大大超過國際貿易額，錶明金融全球化的極大發展。利率差異對匯率變動的影響比過去更為重要了。當壹個國家緊縮信貸時，利率會上升，徵國際市場上形成利率差異，將引起短期資金在國際間移動，資本壹般總是從利率低的國家流嚮利率高的國家。這樣，如果壹國的利率水準高於其他國家，就會吸引大量的資本流人，本國資金流出減少，導緻國際市場上搶購這種貨幣；同時資本賬戶收支得到改善，本國貨幣匯價得到提高。反之，如果壹國松動信貸時，利率下降，如果利率水準低於其他國家，則會造成資本大量流出，外國資本流人減少，資本賬戶收支惡化，同時外匯交易市場上就會拋售這種貨幣，引起匯率下跌。
在壹般情況下，美國利率下跌，美元的走勢就疲軟；美國利率上升，美元走勢偏好。從美國國庫券(特別是長期國庫券)的價格變化動嚮，可以探尋出美國利率的動嚮，因而可以對預測美元走勢有所幫助。如果投資者認為美國通貨膨脹受到了控制，那麽在現有國庫券利息收益的吸引下，尤其是短期國庫券，便會受到投資者青睞，債券價格上揚。反之，如果投資者認為通貨膨脹將會加劇或惡化，那麽利率就可能上升以抑制通貨膨脹，債券的價格便會下跌。20世紀80年代前半期，美國在存在著大量的貿易逆差和巨額的財政赤字的情況下，美元依然堅挺，就是美國實行高利率政策，促使大量資本從日本和西歐流人美國的結果。美元的走勢，受利率因素的影響很大。
