新債王岡拉克稱債市已“完全失去控制”，美聯儲報告也拉響最新警報，警惕避險情緒躁動
作者：管理員來源：www.change888.com 時間：2019-05-08 17:10:00
BBB級債券的規模激增及信貸風險被美聯儲“盡收眼底”，中原標準時間5月7日淩晨美聯儲PO的《金融穩定報告》中指出高風險企業發放的貸款水準已經超過了2007年和2014年早些時候的峰值。今年2月12日，美國財政部公佈數據顯示，美國債務規模達到22.01萬億美元，這也是史上首次突破22萬億美元。22萬億美元什麽概念呢？相當於需要27個目前市值為8200億美元的蘋果公司來抵償。美國債務炸彈瀕臨爆炸，特朗普如何破局？
自去年特朗普政府推出15億美元減稅計劃以來，美國債務壹直呈螺旋上升趨勢。歐巴馬任職期間，債務增長則更加恐怖——10萬億暴增至20萬億，整整翻了壹倍。美國“債務上線”命懸壹線，如果美國國會不能及時提高債務上限，那麽在今年9月30日，美國財政部在本財年結束時耗盡現金。無額度舉債之後，特朗普政府可能會劍走偏鋒，採取更加強硬和更具保護主義色彩的貿易政策。
公司債需提高警惕
“新債王”雙線資本（Doubleline Capital）創始人兼首席投資官傑弗裏·岡拉克（Jeffrey Gundlach）警示稱公司債券市場正被國家債務拖下水，並奉勸投資者遠離投資級債券市場。他說3年期和5年期美國公債收益率曲線趨陡的"主要原因"在於節節攀升的赤字。
2008年金融危機後，BBB級企業債市場價值約為3萬億美元，為高收益率企業債市場價值（1.2萬億美元）的兩倍多。美國最低等級的投資級債券，即BBB級企業債規模激增。 從歷史上看，當信貸周期轉變時，大約10%~15%的BBB級債被降級為高收益率債，成為“垃圾債券”。他援引摩根士丹利(Morgan Stanley)的數據稱，根據杠桿率，45%的公司債應該被降級為垃圾債券。不僅是BBB，而且是整個公司債券市場，現在都是垃圾債券。
當經濟疲軟後，很多BBB級企業債面臨被調降為垃圾債的風險時，因為需要遵循“確保所持資產保持在最低信用質量之上”的投資規定，共同基金和其他有類似投資規定的投機機構可能被迫迅速拋售大量BBB級債券，但信用質量比十年前更差。
摩根大通中國債務資本市場主管謝桐接受記者採訪時也分析稱，BBB級債券數量激增，主要是過去數年中美國的並購活動特別多，大企業在進行大規模並購時會增加企業負債，從而導緻評級遭到下調。渣打銀行（中國）財富管理部投資策略總監王昕傑接受記者採訪時稱，美國股票回購將繼續強勁，但企業盈利增長預期將放緩，整體的企業健康狀況可能繼續惡化。
隔夜歐美股市大幅下跌，亞洲股市周三也普遍跟跌，市場避險情緒顯著升溫，BBB級債券的規模激增也有淪為垃圾債的風險，可能會進壹步推升避險情緒，可能會給黃金、日元等避險資產提供支撐。
