全球規模最大、最隱秘的金融石油買賣本年面對著不同尋常的妨礙。

　　依照從前習慣，墨西哥壹般會買入多達10億美元的金融頭寸，以對其來年的石油收入進行套期保值。而之所以要進行套期保值操作，是因為石油銷售收入是墨西哥政府收入的首要來源。公開數據顯示，2009年、2015年和2016年的巨額石油收入足以抵消逾15年的套期保值成本。

　　因為金額較大，墨西哥套期保值操作壹嚮是油市最為期待的石油買賣之壹。壹般在五月初，墨西哥就會和投行開端接洽，以便能夠經過購入看跌期權等衍生品來保證其得到最好的價格。若購入看跌期權，該期權持有者被賦予在未來以必定價格出售石油的權力——這樣做能夠確定賣方銷售石油的價格，賣方能夠必定程度上抵禦油價下行的危險。

　　可是，墨西哥政府本年卻遲遲不開端舉動。投行消息人士泄漏，墨西哥方面現在沒有就石油期權買賣進行談判。另外，知情人士也錶明，因為油價波動性過大、美墨沖突和海洋燃料運用新規，墨西哥政府本年的套期保值操作會比從前晚壹點展開。

　　本年，墨西哥政府的目標是，在看跌期權上投資12.3億美元，來對其2019年的石油銷售收入進行套期保值，保證原油均價不會跌破每桶55美元。其實，不僅墨西哥政府喜歡套期保值，墨西哥國家石油公司Pemex也傾嚮於對公司自身的銷售收入進行保值，Pemex時隔11年在2017年重啟了套期保值操作。

　　油市太動亂

　　自上壹年以來，墨西哥壹嚮疲於應對價格波動。曩昔八個月來，因為重質原油的全球性缺少，墨西哥首要用於出口的原油“瑪雅重質原油”(Maya)的買賣價格壹嚮高於基準美國原油。如此溢價使得保值操作難以進行，買賣雙方難以就2020年的油價達到壹個合理的共識——墨西哥想要以更高的價格水準來確定可得的最大利益，可是與之談判的投行的危險敞口卻面對下行的危險。

　　上壹年年底，美國制裁伊朗石油出口的禁令壹出，美國原油期貨跳水近45%。本年年初，油價復蘇，揚升56%。四月底開端，油價又再進入下行通道，纍挫18%，近12個月的油價可謂是迂回曲摺。在如此動亂的商場進行買賣，關於墨西哥政府來說，這無異於玩火。投行和石油公司作為政府石油買賣的對手方，承當的危險也非常大。

　　上壹年四季度油價暴跌之時，至少有兩家為墨西哥進行保值操作的公司被殺個措手不及。熟悉資金流動的知情人士稱，因需要抵消墨西哥政府購入的看跌期權的危險，這兩家公司通常採取相反態度，“對瑪雅重質原油的套期保值幾乎讓他們肝腦塗地”。

　　環保新規也是大問題

　　國際海事組織(IMO)的燃油新標準關於墨西哥重油也是個頭疼的問題。新標準指出，為削減汙染，要求船只運用硫含量較低的原油，且規定將於2020年收效。消息人士稱，高硫燃料油壹嚮是墨西哥用於出口的原油的重要組成部分，但因為新標準，經紀商和買賣商現在卻要求墨西哥替換其進行套期保值的重油。

　　IMO此番採納新規，將使重質原油價格變得更加便宜，因為全球多數煉油商會轉嚮生產符合要求的低硫燃料的輕質原油。把握雜亂煉油技術的產油商將獲益，因其具有更強的才能將重質原油分解為高利潤產品。墨西哥首要用於出口的原油便是價格行將走低的重質原油。Motiva Enterprises供給、貿易和物流執行副總裁Todd Fredin錶明：

　　“監管變革給把握雜亂工藝的煉油商帶來的優點將低於人們的預期，(新規所帶來的)更大影響是，重質原油的價格將損失慘重。”

　　可是，關於重油的價格咱們也不用過度悲觀。

　　關於供給端的情況，加拿大皇家銀行資本商場分析師Michael Tran指出，因為加拿大和墨西哥等古早重質原油供給國深受基礎設施(如輸油管道)和生產的約束，重質原油產值有限，重油價格或許仍將居高不下。他指出，現在沒有多少國家能彌補重質原油的供給缺口。

　　而關於重油的需求，國際上需要重油的買家不在少數，美國的煉油廠十分依靠墨西哥出口的重油。有委內瑞拉重油幹涸且沙烏地削減對美運送重油的情況下，墨西哥重油的地位被凸顯。