發達經濟體央行貨幣政策競相趨嚮寬松
作者：互易市場來源：www.change888.com 時間：2019-07-09 09:20:40
超預期的非農就業數據是否可以左右市場對於美聯儲本月降息的預期？
此前，市場曾預計，美聯儲在7月的貨幣政策會議上將實施年內第壹次降息，而降息幅度甚至有可能達到50個基點。然而，隨著美國6月非農數據的出爐，美聯儲的貨幣政策願景或將變得更加復雜，而市場的預期也隨之出現變化。
與此同時，相比美聯儲仍存在諸多變數的貨幣政策路徑，歐洲央行和澳洲央行已經在近期連續釋放出進壹步寬松的信號，“鴿”派氣氛十分濃厚。
降息願景復雜化
面對全球經濟增速的放緩以及貿易保護主義帶來的不確定性的增強，加之美聯儲在6月貨幣政策會議上釋放出的寬松態度，市場認為美聯儲在7月降息似乎已是闆上釘釘的事實。然而，6月非農數據的錶現卻在壹定程度上改變了市場的預期。
稍早前公佈的素有“小非農”之稱的ADP就業數據顯示，美國6月ADP就業人數新增10.2萬，低於預期水準14萬，這激發起了市場的擔憂情緒。若6月非農就業數據繼續惡化，美聯儲7月大幅降息的機率將進壹步飆升。
然而，事實上美國6月非農就業新增22.4萬人，大幅高於預期16萬人的水準。這壹結果打壓了市場對於美聯儲7月大幅降息的預期。從目前的情況看，市場仍預期美聯儲將在7月降息，但大幅降息50個基點的可能性幾乎已經消失，降息25個基點成為更具可能性的選項。
市場普遍認為，盡管6月非農數據好於預期水準，但這並未改變當前美聯儲面臨的內憂外患，全球經濟大環境依然充斥著風險因素，7月美聯儲的降息或將是壹種預防性的貨幣政策行為。然而，鑒於非農數據對於美聯儲的重要性，美聯儲官員們在討論7月是否需要降息時也不得不考慮這壹因素。
此外，隨著7月貨幣政策會議的臨近，美國總統特朗普再次加碼了對於美聯儲的批評。特朗普在其社交媒體上再度寫道：“強勁的就業報告、低通脹率以及全球其他國家正在無所不用其極地佔美國的便宜，但美聯儲卻不知道自己在做什麽。”特朗普再次批評美聯儲加息過快過頻，貨幣政策過緊，而其他央行卻在做著相反的事情。
面對經濟數據和願景的復雜化以及來自市場和政府的壓力，美聯儲或將需要做出艱難的選擇，而降息願景也將變得越發復雜化。
歐洲央行“鴿”聲陣陣
相比美聯儲的躊躇不前，歐洲央行寬松的貨幣政策態度已經躍然紙上。
從去年年末至今，歐元(1.1213, -0.0002, -0.02%)區的經濟錶現始終處於較為低迷的狀態，經濟增長乏力。歐元區6月制造業採購經理人指數（PMI）僅為47.6，繼續低於50枯榮線大關。作為經濟“火車頭”的德國，6月制造業PMI也僅為45，低迷狀態明顯。
在此情況下，歐洲央行行長德拉吉此前已經暗示，已經準備好在必要的情況下推出新的貨幣政策刺激措施。而近日歐洲央行管委雷恩發錶的言論，更進壹步增添了歐洲央行的“鴿”派氛圍。
雷恩錶示，當前歐元區正在經歷更長階段的經濟疲軟，歐元區經濟放緩並不是暫時性的，歐洲央行應當做好準備應對經濟情況的進壹步惡化。因此，雷恩認為，歐洲央行需要進壹步的貨幣政策刺激經濟。如有需要，歐洲央行可以改變前瞻指引，降息甚至是重新啟動量化寬松（QE）。
另外，值得註意的是，現任歐洲央行行長德拉吉即將在今年離任，而現任國際貨幣基金組織總裁拉加德已經被正式提名為歐洲央行的下壹任行長。若提名最終獲得通過，市場普遍預計，拉加德將繼續延續德拉吉的寬松貨幣政策路徑，歐元區也將繼續處於寬松貨幣時期。
如果說歐洲央行的降息仍在路上，那麽同作為發達經濟體央行的澳洲央行已經先行壹步。稍早前，澳洲央行連續第2個月選擇降息。並且澳洲央行行長洛威暗示，存在進壹步降息的可能性。澳洲統計局公佈的數據顯示，5月零售銷售數據仍錶現低迷，僅小幅上漲0.1%，並且3月至5月當季經季節調整後職位空缺總數環比下降1.1%。若經濟動力持續不足，或將進壹步增加澳洲央行降息的壓力。
