美聯儲“預防式降息”會否轉化為“持續式降息”？
作者：管理員來源：www.change888.com 時間：2019-07-26 18:05:28
美聯儲“預防式降息”會否轉化為“持續式降息”，並使其他央行效仿。目前市場預計歐洲和英國央行年內都或將降息，或將引發全球央行寬松潮。但是歐央行可能會在9月降息，英國央行可能會在11月降息。
因此在美聯儲率先降息之後，歐元兌美元可能會暫時保持相對強勢，市場會進壹步觀望歐央行降息的可能性和力度到底有多大。而如果歐央行如期在9月降息，市場關註點將轉移至英國脫歐進程，如果英國真的在10月底出現“無協議硬脫歐”，則英國經濟和市場都將面臨前所未有的壓力，英國央行即使不願意也不得不在11月進行降息，屆時英鎊兌美元、歐元都可能出現斷崖式下跌，做空英鎊等資產的套利機會也將隨之出現。
總體來看，在美國真正進入持續的降息周期之前，日元和新興市場貨幣都將獲得不錯收益。日元方面，日元本身就具有較為明顯的避險屬性，當前全球經濟疲軟使得日元作為避險貨幣的價值進壹步凸顯。此外，相對於其它絕大多數主要央行而言，由於日本通脹水準過低等因素，日本央行的降息空間非常有限，日本與其它經濟體之間的利差日益縮小。如果歐美等主要央行相繼降息，釋放出更多流動性，還可能使日元套息交易平倉的規模有所擴大，這將明顯支撐日元匯率。
對新興市場而言，美歐如果率先降息，其相對脆弱的本幣無疑將獲得支撐，國內資金外流壓力大幅減弱，制定貨幣政策也將具有更大的空間。壹些處於降息觀望的央行很可能採取定嚮寬松等較為靈活的手段，而並不壹定採取大幅“放水”措施，這也對新興市場貨幣構成暫時利好。
然而經濟願景最終還是貨幣政策的決定因素，壹旦美國經濟不穩，美聯儲不得不持續大幅降息，日元預計仍能錶現較好，但是新興市場貨幣可能將出現分化，壹些基本面較為良好的新興經濟體貨幣仍能體現出抗壓性，但那些經濟較差的新興經濟體可能被迫降息的幅度更大，其本幣疲軟甚至是大跌的可能性仍較高，投資者需要同步觀察美聯儲和相關新興經濟體的貨幣政策而及早抽身。
